黑色：需求预期反复，现实验证不足，产业逻辑修正。一方面，前期围绕年内粗钢产量平控政策预期，成材利润受到推动，板块内炉料价格相对承压。在观望相关政策实际落地践行的过程中，部分主产地存在粗钢平控或不执行的传闻，动摇市场信心。同时，最新的五大钢材周度产量数据也反映了粗钢产量压减政策在现实层面还没有效落实。因此，平控逻辑趋于反复，既有价格表现面临修正，炉料价格对应反弹挤压成材利润空间。另一方面，前期市场持续下跌，宏观层面的悲观情绪得到有效释放，近期随着央行降息推进和国务院第二次全体会议召开，市场情绪有所缓和，黑色商品受到修复提振。短期来看，市场宏微演绎仍有观望，成材利润收缩和炉料价格相对走强在现实驱动中或有短期延续性，但上方空间在终端需求绝对高度的制约下或较受限。
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