华泰期货聚烯烃日报20230314：库存小幅增加 聚烯烃继续维持震荡

策略摘要

周一主要生产商库存水平在81.5万吨，较前一工作日累库6.5万吨，下游工厂订单偏弱，且成品库存高企，对原材料采购信心不足，延续刚需低价采购，流通环节流转节奏一般。整体上，生产端供应增加而需求端提升缓慢，导致上游企业去库节奏偏缓，同时中游贸易商季节性去库速率偏慢，叠加2月下旬以来新增产能冲击，聚烯烃继续维持震荡，重点关注原油走势和新订单跟进情况，建议暂观望。

核心观点

■市场分析

库存方面，石化库存81万吨，较上一工作日+6.5万吨。石化库存略有增加，市场仍对接下来的国内环境边际改善有预期，需密切关注需求复苏情况。

基差方面，LL华东基差在-0元/吨，PP华东基差在-60元/吨，基差变化不大。

生产利润及国内开工方面，PP生产利润原油制处于亏损状态，PDH制PP利润小幅盈利。LL油头法生产利润保持为正。

非标价差及非标生产比例方面，HD 注塑-LL 价差转负，LL开工率转升，HD 持续上升，近期PE开工率偏高。PP低融共聚-PP拉丝价差变化不大。

进出口方面，PE和PP进口窗口皆已关闭。

■策略

单边：短期或延续弱势震荡，目前以观望为主。

跨期：无。

■风险

原油价格波动，下游需求恢复情况，进口窗口的变化。