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八马茶业的倔强:如何论证自己不属于创业板负面清单?

2022-05-12 00:13:48 作者:月里嫦娥 浏览次数:28 字号: T T T

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来源:周末金融微讲堂

八马茶业的倔强:如何论证自己不属于创业板负面清单?

如上表所示,报告期内各期间,发行人以定制采购的方式所产生的主营业务收入占比均超过百分之五十,根据《国民经济行业分类》的相关规定,定制采购并进行销售为发行人的主要经济活动,应当按照发行人定制采购并进行销售的主要经济活动来确定其行业性质,即公司所处行业为“F522 食品、饮料及烟草制品专门零售”。

发行人自主生产所形成的主营业务收入,报告期内各期间的占比分别为40.33%、32.70%、32.27%以及33.04%,占比较低且呈下降趋势。根据《国民经济行业分类》的相关规定,自主生产不应作为发行人的主要经济活动,不应以此来确定其行业性质。

发行人自主分装所形成的主营业务收入,报告期内各期间的占比分别为7.03%、7.25%、13.43%以及13.81%,占比较低。这里的自主分装指的是发行人仅参与部分末段的拣杂、装箱程序,其所采用的茶叶也系定制采购而来。

除此之外,发行人还存在极小比例的其他收入,主要为现制现售的新式茶饮等。茶叶精制加工与零售所产生的成本、毛利及毛利率可明确区分

除收入外,报告期内发行人茶叶精制加工与零售所产生的成本、毛利及毛利率均可明确区分,具体如下表所列示:

单位:万元

八马茶业的倔强:如何论证自己不属于创业板负面清单?

如上表所示,报告期内各期间,发行人以定制采购的方式所产生的主营业务毛利占比分别为47.63%、53.66%、47.79%以及45.02%,均高于自主生产、自主分装及其他经济活动所产生的毛利占比,因此,定制采购经济活动为发行人的主要利润来源。

从总体来看,发行人定制采购经济活动的毛利率低于自主生产、自主分装及其他经济活动,主要原因系在定制采购模式下,发行人向供应商获取的是可直接用于对外出售的产成品,因此毛利率相对较低。2018年度自主分装的毛利率略低于定制采购,主要系受到产品结构以及销售渠道等因素的综合影响所致。

结合上述内容,补充披露发行人及中介机构认为其所属行业为“零售业”而非“精制茶制造业”的合理性

发行人已在招股说明书“第六节、二、发行人所属行业”中补充披露如下:

5、根据《国民经济行业分类》的相关规定,发行人应属于“F522 食品、饮料及烟草制品专门零售”

根据《国民经济行业分类》的相关规定,该标准按照单位的主要经济活动确定其行业性质,而当单位从事两种以上的经济活动时,则按照主要活动确定单位的行业。当一个单位对外从事两种以上的经济活动时,占其单位增加值份额最大的一种活动称为主要活动。如果无法用增加值确定单位的主要活动,可依据销售收入、营业收入或从业人员确定主要活动。

对于发行人而言,从其主营业务收入实现的方式来看,由于定制成品采购方式在报告期内各期间的占比均超过百分之五十,而其自主生产的占比较低,因此通过定制成品采购获取产品并对外销售应作为发行人的主要经济活动,发行人应当按照通过定制成品采购获取产品并对外销售来确定其所处的行业。

从发行人的从业人员情况来看,报告期内其销售人员的人数分别为1,240人、1,332人、1,508人以及1,656人,占全体员工人数的比例分别达到了77.74%、77.89%、77.21%以及75.82%,是最主要的从业人员类型,而包括自主生产及自主分装在内的生产人员总人数分别仅为188人、202人、234人以及281人,占全体员工人数的比例分别仅为11.79%、11.81%、11.98%以及12.87%,因此,发行人的从业人员结构更符合零售业的行业特征。

八马茶业的倔强:如何论证自己不属于创业板负面清单?

综上所述,鉴于发行人在采购端主要通过定制成品采购获取成品,在销售端主要是通过品牌专卖的方式进行销售,故发行人应当归属于《国民经济行业分类》当中的“F522 食品、饮料及烟草制品专门零售”,并可进一步细分至“F5226 酒、饮料及茶叶零售”。

6、根据《上市公司行业分类指引》的相关规定,发行人应属于“F52 零售业”

根据《上市公司行业分类指引》的相关规定,“2.2 当上市公司某类业务的营业收入比重大于或等于50%,则将其划入该业务相对应的行业。”

由于发行人定制成品采购方式占比超过百分之五十,而其自主生产占比较低,因此发行人应当按照通过定制成品采购获取产品并对外销售来确定其所处的行业。同时,从销售端来看,发行人主要是通过品牌专卖的方式进行,因此发行人应当归属于《上市公司行业分类指引》当中的“F52 零售业”。

7、与拟上市公司中国茶叶及澜沧古茶行业分类之对比分析

根据中国茶叶的招股说明书申报稿,中国茶叶的主营业务为各类茶叶及相关制品的研发、生产和销售,其采取自主生产为主、委托加工为辅的生产模式,因此其所处行业属于《国民经济行业分类》中的“C15 酒、饮料和精制茶制造业”之“C1530 精制茶加工”。

根据澜沧古茶的招股说明书申报稿,澜沧古茶的主营业务为茶叶的研发、生产和销售,其将采购的毛茶根据生产工艺进行渥堆发酵、分筛、拼配、压制等精制加工活动,目前在普洱市澜沧县和普洱市思茅区设有两大生产基地。澜沧古茶的产品主要通过自主生产所得,少量产品通过外协生产厂商进行生产加工,因此其所处行业也属于《国民经济行业分类》中的“C1530 精制茶加工”。

对比而言,发行人主要从事茶及相关产品的研发设计、标准输出及品牌零售业务,其业务模式兼具茶行业及零售行业的特征,从主营业务产品的获取方式来看,发行人主要系通过标准输出进行定制成品采购并对外进行品牌零售,其自主生产占比较低。综合来看,发行人的零售行业属性更强,其与中国茶叶及澜沧古茶的经营模式和行业属性存在明显的区别。

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