您当前的位置:首页 > 财经 > 股票证券 > 净利润腰斩,现金流承压,雄塑科技能靠重组破....
投稿

净利润腰斩,现金流承压,雄塑科技能靠重组破局?

2022-05-05 18:10:05 作者:时尚360度C 浏览次数:25 字号: T T T

炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!

如果收购成功,产能规模直追行业老二公元股份。

市值风云 作者紫枫

风云君在塑料管道行业发表过公元股份、伟星新材等公司的研报,也注意到2017年初上市的雄塑科技。

刚好它在4月底发布了2021年报和今年一季报,我们就从数据的角度做个分析。

净利润腰斩,现金流承压,雄塑科技能靠重组破局?

康泰集团同期净利润从1.2亿翻倍增长至2.6亿,高于公司的2.1亿。

净利润腰斩,现金流承压,雄塑科技能靠重组破局?

另外,截止2021年H1,康泰集团的总资产达26.2亿,所有者权益为12.8亿。

相比之下,雄塑科技的总资产为27.3亿,与康泰集团接近,但所有者权益达23.1亿,远高于康泰集团。

综上所述,我们能基本得出结论:雄塑科技的营收规模低于康泰集团,但资产质量相对更高,双方净利润水平接近。如果能实现联合,有望挑战行业老二公元股份。

然而,这笔交易目前看相当不“稳”,因为发行股份的价格定在8.51元/股,而雄塑科技的股价最近半年跌跌不休,目前已经下跌至8.41元/股,低于发行价格,康泰集团的股东们不可能接受,后续大概率要调低发行价。

净利润腰斩,现金流承压,雄塑科技能靠重组破局?

接下来,我们看看雄塑科技的财务情况。

净利润腰斩,现金流承压,雄塑科技能靠重组破局?

原材料成本高昂拖累业绩

2021年,雄塑科技的营收增长至23.6亿,同比增长14%,比2019和2020年仅同比增长7.9%和2.4%的表现更好。

从产品结构看,PVC系列管材是主要收入来源,占比稳定在73%附近,PE系列管材和PPR系列管材占比分别为16.8%和10%。

净利润腰斩,现金流承压,雄塑科技能靠重组破局?

行业老大和老二中国联塑和公元股份在2021年PVC管材的营收占比分别达61.7%和52.9%,雄塑科技PVC管材占比更高,产品结构相对单一。

净利润腰斩,现金流承压,雄塑科技能靠重组破局?

然而,PVC管材的门槛不高,毛利率比较低,与PE管材接近,远低于PPR管材的毛利率。

净利润腰斩,现金流承压,雄塑科技能靠重组破局?

因此,与同行相比,雄塑科技的毛利率基本处于同行最低水平,中国联塑借助规模效应,毛利率维持在26%以上且较为稳定,但都比不上以PPR管材为主营业务的伟星新材。

净利润腰斩,现金流承压,雄塑科技能靠重组破局?

而且,2021年,4家公司的毛利率均出现不同程度的下滑,其中公司和公元股份的抗压能力最差,同比下降了7.6和6.8个百分点。

塑胶管道行业的原材料成本很高,以雄塑科技为例,2021年直接材料占营业成本的比重达80.2%。

而2021年PVC价格处于最近10年的高位,大幅提高了下游相关制造业的成本。

净利润腰斩,现金流承压,雄塑科技能靠重组破局?

身为龙头,中国联塑在年报中表示,通过提高平均售价14.7%将部分涨价压力转移至下游,毛利率仅下降3.5个百分点。

而公元股份和雄塑科技没有这么强的规模效应和话语权,只能自己消化大部分压力。

这就让扣非净利润相当难看,雄塑科技2021年仅为1亿元,相比2020年的2.1亿几乎腰斩。

2022年一季度继续受原材料成本高昂的影响,扣非净利润仅为632万,同比暴跌85.3%。

净利润腰斩,现金流承压,雄塑科技能靠重组破局?

经营性现金流净额比扣非净利润表现更差,2021年净流入仅534万,净现比从138.8%直线滑落至4.8%。照此看来,如果原材料成本降不下来,现金流承压的局面将无法改善。

净利润腰斩,现金流承压,雄塑科技能靠重组破局?

从运营能力看,公司在2021年的应收账款周转天数小幅上升4天,应付账款周转天数下降了4天,反映公司的现金流压力加大。但现金循环周期近年来稳定在50-60天之间,并未受太大影响。

净利润腰斩,现金流承压,雄塑科技能靠重组破局?

根据“吾股”大数据系统显示,公司上市5年每年都分红,累计分红2.6亿,但累计募资额已超10亿。

净利润腰斩,现金流承压,雄塑科技能靠重组破局?

公司治理水平总体尚可,没有债务压力,在“吾股大数据”系统中排名处于中上水平。

净利润腰斩,现金流承压,雄塑科技能靠重组破局?反弹行情下的专属投资礼包!投资VIP权益、188元现金红包,100%中奖>>净利润腰斩,现金流承压,雄塑科技能靠重组破局?净利润腰斩,现金流承压,雄塑科技能靠重组破局?海量资讯、精准解读,尽在本站财经APP

实时·日榜

精彩·周榜

精彩导读
热点推荐
聚焦精彩
焦点·关注 / 今日·看点
更多 商机推荐

Copyright © 2018-2020, 财经新闻网 版权所有 侵权必究. 信息侵权、举报:853029381@qq.com

关于我们 | 联系我们 | 免责声明 | 诚聘英才 | 维权举报

免责声明:以上所展示的信息由企业自行提供,内容的真实性、准确性和合法性由发布企业负责,财经新闻网对此不承担责任.