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次高端白酒捷报频传:舍得、汾酒业绩双双超预期 高端化全国化是增长法门

2021-07-14 00:06:16 作者:彼此的过客 浏览次数:95 字号: T T T

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原标题:次高端白酒捷报频传: 舍得、汾酒业绩双双超预期 高端化全国化是增长法门

次高端白酒又“发力”了。

7月12日盘后,山西汾酒和舍得酒业先后发布利润增速超100%的半年度业绩预告。

两份公告带起了板块行情。受利好消息影响,7月13日,A股白酒板块开盘走高,舍得酒业迅速拉升封板,金徽酒、山西汾酒、金种子酒等纷纷跟涨。

Wind数据显示,截至收盘,A股白酒指数涨2.86%;舍得酒业涨10.00%,报213.40元/股;山西汾酒涨9.71%,报341.20元/股。

青花系列为汾酒增长主因

据业绩预增公告,山西汾酒预计上半年营业收入增加48.30亿元-55.20亿元,同比增加70%-80%;净利润增加17.66亿元-20.87亿元,同比增加110%-130%。

山西汾酒表示,因2020年公司收购山西杏花村汾酒集团酒业发展区股份有限公司51%股权,根据《企业会计准则—合并财务报表》,公司对2020年半年度经营数据进行了重述。

在重述后,山西汾酒预计2021年上半年营收较去年同期重述数据增加48.33亿元-55.23亿元,同比增加70%-80%;净利润增加17.92亿元-21.18亿元,同比增加110%-130%。

依此计算,山西汾酒今年二季度预计实现营收44.0亿元-50.9亿元,同比增长59%-84%,实现净利润11.9亿元-15.1亿元,同比增长213%-297%。

预增公告发布后,多家券商分析师表示,山西汾酒上半年业绩大超预期。

例如,招商证券指出,山西汾酒二季度收入符合预期,利润大超市场预期;推算二季度净利率或达29.2%,同比提升15.4%。

山西汾酒的业绩表现为何会这么好?

在预增公告中,山西汾酒表示,公司在报告期内推动落实“两大行动”:一是汾酒三年改革行动和对标世界一流管理提升行动;二是实施“双轮驱动”战略,围绕“13570”的市场布局,加速拓展省外市场,优化汾酒产品结构,推进产品高端化策略实施。

“中高端青花系列是业绩增长的主要推动。上半年,汾酒方面还主动控制了低端的玻汾系列的量。”一名私募基金经理向记者表示。

具体来看,青花系列的青花20、青花30及复兴版在上半年均有良好表现。

光大证券表示,青花20占比较高,收入同比实现翻倍以上增长,青花30系列收入规模估计超过10亿,复兴版市场接受度良好。

其中,去年10月上市、今年上半年完成市场导入的,是汾酒“十四五”时期布局千元价格带的核心单品。目前,青花30复兴版继续实行配额制,以求价格站稳千元。

今年6月底的批价和库存数据显示,青花30复兴版的团购价在960-1100元,批价环比持平。

除了产品结构发力中高端,省外市场拓展也是山西汾酒业绩高增的重要原因。

山西汾酒在预增公告中表示,上半年全国市场可控终端网点数量突破100万家,环山西市场及南方市场收入大幅增长。

据机构预计,山西汾酒上半年省内市场的营收增速大约在20%,省外市场的营收则同比翻番,收入占比已达60%。

省外市场较为领先的河南地区,仅上半年青花20已实现2020全年销量,青花30接近2020全年销量。

次高端增长逻辑逐步验证

相较于山西汾酒,舍得酒业上半年的业绩增速更为亮眼。

据公告,舍得酒业预计上半年实现净利润7.1亿元-7.5亿元,同比增长332.42%-356.78%。

据此推算,今年二季度舍得酒业实现净利润4.08亿元-4.48亿元,同比增长196.8%-225.9%。

舍得酒业的盈利预增区间,显著超出市场预期。一名公募基金消费研究员告诉21世纪经济报道记者,此前他们对舍得酒业二季度的盈利预期在3.3亿元-3.5亿元左右。

净利润提升的同时,舍得酒业的净利率也在提升。信达证券预测,舍得酒业的净利率已从过去的20%提高到30%,预计二季度将继续保持30%左右的净利率水平。

对于业绩猛增的原因,舍得酒业表示,公司上年同期受疫情影响,经营业绩基数较低。今年上半年,受国内疫情逐步得到控制,中高端白酒消费市场明显回暖,公司老酒战略逐步被市场接受。

“老酒”战略是舍得酒业在2019年提出的发展战略。这一战略旨在充分利用公司12万吨坛储老酒,将“舍得”打造为老酒品类第一品牌和次高端价位龙头。

“舍得作为公司的大单品,发展过程中遇到了品牌定位的阻力。品质好但是价格相对便宜,主要原因是价格没上去,规模没上去。舍得现在的处理,要找到解决它的问题,开辟新的赛道,老酒是第一,根本目的提升品牌、提高价格。”在6月底的舍得酒业股东大会上,公司方面曾如此阐释老酒战略。

今年二季度,舍得旗下部分品牌的批价有所提升,品味舍得、智慧舍得的批价分别站上350元、480元,批价同比提升达50元以上。

除了公司提及的“老酒战略”,多家机构均指出,“沱牌”定制业务和空白市场招商是舍得二季度业绩增长的主因。

经销商方面,渠道调研反馈的信息显示,2021年上半年公司新开发经销商约300余家。

算上7月8日预告上半年净利润同比增长170.96%-181.79%的酒鬼酒,截至7月12日,A股共有三家白酒企业披露半年度预增公告。

21世纪经济报道记者注意到,酒鬼酒、舍得酒业和山西汾酒均为次高端白酒企业。

虽然二季度一向是白酒行业淡季,但渠道调研信息显示,次高端白酒在二季度依然有着相当的景气度:多企业核心单品库存处于历史低位,部分次高端重要产品在核心市场甚至出现断货现象。

三家酒企高增的业绩既反映了次高端白酒的景气度,也验证了次高端白酒的增长逻辑。总结而言,发力中高端产品和扩张全国市场是它们打法的共同点。

天风证券指出,在消费升级的背景下,名优酒企更能站稳次高端价位带,享受量价齐升的红利。次高端白酒的“强势”,有望贯穿全年。

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