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创金合信基金王婧:市场仍处于超跌反弹  需重视低估值资产的投资机会

2022-03-25 15:14:51 作者:一禅小和尚 浏览次数:45 字号: T T T

本周市场在上周的绝地反转之后,进入平淡期,北上资金出现小幅净卖出,指数涨跌幅度不大。创金合信基金首席策略分析师王婧分析,上周市场经历较大波动,高层一再出面稳定市场预期,扭转了市场流动性困局,北上资金在上周最后两天从大幅流出转向流入。本周市场进入短暂的平台期,市场风格特征上价值略占上风,结构相对均衡。房地产板块在各地限购限贷政策松动和贷款利率下调的放松信号下,表现较强。长期赛道中,医药生物板块估值较低,持仓集中度大幅改善,明显获得资金的流入。通胀链条中煤炭、贵金属涨幅居前,新能源、半导体、消费板块整体偏弱。

王婧认为,当前市场仍处于超跌反弹,包括全球市场和A股市场都还在左侧。以美股为代表的外围市场主要受通胀影响,地缘冲突只是短期催化剂,现在地缘冲突已经被市场消化,但通胀问题还是没有得到解决,后续的货币政策收缩是比较确定的方向,而这方面并未被市场充分定价,所以中期走势还是很难反转。国内情况跟国外不同,A股主要受国内需求不足困扰,美联储关注的是通胀,中国央行关注的是就业,所以国内政策方向与美国相反,这种逆向调节是对冲力量,政策底是稳定信心,市场底则需要更多的数据验证。

她进一步指出,以往市场底距离政策底的时间并不确定,2-4个季度都有可能,大多数时候,观察到的是中美经济的同向作用。而这次我们面临更复杂的情况,中国经济面临的环境是内冷外热,外部可能面临向下拐点,我们希望稳增长政策能够促使内部出现向上拐点,对冲外部的下行压力。这就决定了,市场底的出现会充满曲折,不会一蹴而就,投资时要保持足够的耐心。

王婧认为,今年投资需注意宏观变量带来的变化,而全球通胀带来的货币收缩压力,意味着今年市场估值提升的可能性较小。同时,货币收缩也会反过来压低需求,对于很多行业来说,成本如果不能顺利传导出去,盈利也是难以提升的。她表示,今年需要强调投资的安全性和稳定性,重视低估值资产的投资机会,特别是受益于通胀的现金流类资产,它们受分母端抬升影响较小,同时分子端享受盈利扩张,其高分红、高ROE、低市净率的特征使得这类资产可以获得相对稳健的收益。

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