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华富基金陈奇:布局具有时代烙印的成长性行业,科技股优选赛道

2022-01-11 17:18:36 作者:一代佳人 浏览次数:54 字号: T T T

“与智能手机类似,新能源车‘飞入寻常百姓家’是时代的潮流和趋势,目前国内新能源车渗透率还在20%左右的阶段,距离50%的下一阶段还有较大距离。电动化之后是智能化,围绕电动化和智能化做选择,可能会有比较好的回报。”

2021年沪指全年上涨4.8%,年线三连阳。2022年拉开序幕,A股市场却遭遇了“开门黑”,1月4日至6日,A股连续三个交易日收跌,沪指累计跌幅近1.5%,创业板指累计跌幅超5.5%。光伏、锂电、半导体、军工等热门赛道股杀跌最严重。“赛道”为何变“坑道”?2022年行情如何展望?科技股如何“优中选优”?今天我们邀请了华富基金研究部负责人、产业升级基金经理陈奇,针对上述话题进行了探讨。

基金经理陈奇

研究部副总监、基金经理

华富基金陈奇:布局具有时代烙印的成长性行业,科技股优选赛道

复旦大学微电子硕士,9年TMT研究,5年集成电路实业经历,2年基金管理经验

新锐力量,泛科技领域投资先锋

2022年高增长赛道股不悲观

Q

A股2022开年第一周连续调整的主要原因是什么?

陈奇:每年的年末和年初,都是资金扰动相当大的一个时点。但这次的跌幅可能也超出了绝大部分人的预期。这几天跌幅较大的都是赛道股,集中在新能源车、光伏、半导体、军工这几个方向。主要是市场担心赛道的拥挤度,另外,这几个方向的估值都比较高。

Q

2021年大盘行情整体在3300-3700点震荡,你如何评价2021年的市场表现?

陈奇:2021年是“一波三折、冰火两重天”的状态。年初“茅指数”延续2020年的强势走势,但是在2021年2月18号开始见顶回调,之后2021年3月份美债利率上升,A股整体处于调整的阶段。2021年3月底开始,成长股、赛道股见底回升,由于销售量超预期,新能源车在二季度以后涨势凌厉,包括光伏、半导体也有不错表现。但在三季度以后开始分化了,“宁指数”继续高歌猛进,“茅指数”出现大幅调整。同时顺周期冲高回落,出现较为极致的表现。相对前三季度来讲,2021年四季度就基本是以震荡为主。

总体来看,2021年是“茅指数”和“宁指数”表现分化,以“茅指数”为代表的大市值股票表现惨淡,以中证500为代表的小市值股票走势较好。

Q

你如何展望2022年的市场行情?

陈奇:市场风格是有惯性的,我觉得一些中小市值股票在2022年可能仍然会有表现,以专精特新企业为代表的一批上市公司将有边际变化。这些公司之前不太受大家关注,估值相对也比较合理,再加上自身的业绩成长性,这批股票还是会有表现。

对于赛道股来讲,2022年仍然能保持高增长的赛道股,我认为并不悲观。尤其是开年到现在有比较大的回调幅度以后,他们的估值也趋于合理,接下去如果基本面业绩增速没有问题,我觉得还是会有行情。

但全面牛市的可能性不大,因为从2022年的情况来看,海外资金收紧应该是相对确定的,国内也不可能出现资金面的全面宽松,所以2022年还是以结构性行情为主。

现在市场的观点是相对看好沪深300,因为从公司角度看它们估值相对更低。从稳增长的角度看,整个市场风格会对大市值股票更友好。我个人判断成长股还是会有机会,但整体来看,沪深300可能会占优势。

围绕汽车电动化和智能化做选择

Q

你对A股中小市值企业的未来表现有什么看法?

陈奇:2016年以来,以食品饮料为代表的大白马,经历了4~5年的持续性上涨行情。2017年,整个白酒板块增长特别迅速,包括2020年他们整个业绩表现都非常好,但2021年以后,他们的业绩增速在下滑。而中小市值的一些品种,他们自身的业绩表现相对于估值来讲,是增长比较快的状态,所以2021下半年开始中证1000逐渐跑赢沪深300,一方面是筹码的因素,大市值股票相对比较拥挤,另外一方面也是由于小市值股票的增速出现了比较明显的变化。

据券商统计,历年来A股表现最好的板块都是业绩增速最快的板块,对成长的需求是资本市场一直不变的选择。我觉得但凡是成长的板块,业绩增速快的品种,在股价上的表现一般不会差。

Q

2022年,你最看好哪些投资赛道?

陈奇:希望能够找到依靠不断放量去达到业绩增长的制造业个股,而不是通过简单涨价来实现业绩增长。

Q

新能源汽车的爆发式增长能持续多久?

陈奇:与智能手机类似,新能源车“飞入寻常百姓家”是时代的潮流和趋势,目前国内新能源车渗透率还在20%左右的阶段,距离50%的下一阶段还有较大距离。电动化之后是智能化,围绕电动化和智能化做选择,可能会有比较好的回报。

Q

你预计半导体缺芯会持续到什么时候?

陈奇:一些需求快速增长的芯片,在我们看来产能还是很紧。如果不是需求拉动造成的紧缺,而是供给造成的紧缺,可能投资机会就不是很好。我们还是希望挖掘需求拉动的芯片的投资机会。需求持续增长的芯片包括汽车的功率芯片、高性能计算芯片等。

Q

近年半导体不断扩产,是否会造成未来产能过剩的隐患?

陈奇:现在晶圆厂的格局非常稳定,国内在全球晶圆代工方面的产能占比很低,国内某晶圆制造龙头之前公开表示国内进口替代的产能空间还有5倍,所以我对这一块的未来空间还是相对乐观的。现在下游的晶圆厂的排单都非常满,新扩的产能还没有落地,就已经被下游客户订满了。

Q

科技股如何优中选优?

陈奇:科技股还是要先选赛道,比如模拟集成电路的生命周期比较长,做出一款相对有竞争力的产品以后,就可以持续卖很多年。从生命周期商业模式来讲,这比一般的逻辑芯片更有优势。

另外要注重公司管理层。科技股变化比较快,这对管理层提出了更高的要求。优秀的管理层能让公司取得更大的成就,这对于投资者来说就是更多的回报可能。

Q

聊聊你的投资理念和投资策略?

陈奇:首先选择具有时代烙印的成长性行业,再挑选景气度高的龙头个股去做布局。

本文转载自第一财经,内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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