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【宏观周报】贵金属:紧缩预期继续走强

2022-01-08 22:30:16 作者:高科技门户 浏览次数:38 字号: T T T

2022年1月8日 宏观-贵金属

紧缩预期继续走强

观点概述:

贵金属方面,Fed开始释放出了缩表的预期之后,金银的稳步反弹又开始支撑不住了,按照1月份议息会议纪要来看,目前的基准情形可能是,3月taper结束,然后6月份前后加息,加息同时或者加息开始之后过几个月缩表。

联储对于自己的SRF工具还是比较有信心的,SRF+一万多亿的隔夜逆回购的局面下,缩个几千亿市场估计都不会出现19年9月份那种流动性危机。

由于当下联储还没开始实质性紧缩动作,只是延缓宽松而已,所以我们觉得金银的基本面底部还没到,等到看到加息即将开始+缩表预期很浓的时候,才可以去说金银可能利空出尽了。也就是说这轮触底不会像2015年那样,而是会是2015年加息前夜和2018年缩表进程的结合体。

技术上来看白银更加弱势,技术上正在逼近21.42这个构造了一年的头部的最低点,有效突破之后行情不会小的,较为乐观的估计是回到前一个10年构造的月线震荡的中枢中轨附近,内盘是3800-4000一线,外盘是16-18附近。紧缩周期,金银比是要一直走高的,光伏信仰难堪大用。

策略建议:

逢高空吧

风险提示:

美股崩盘制约紧缩

名义利率

疫情担忧消退,紧缩预期继续走高,美债利率有开始逼进前高水平。

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流动性泛滥情况仍然比较重,隔夜逆回购的使用规模仍然维持在每天一万多亿左右的市场规模,考虑到SRF 工具的存在,缩个几千亿问题不大。

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加息预期现在已经打的很满了,接下来是看缩表了。

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尽管非农新增就业连续拉跨,但是失业率已经逼近疫情前这个几十年来最好的水平了,联储1月议息会议估计要明确下对于评估就业市场的态度了,对缺口的关注必要性应该得降低。

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通胀预期

服务业的强劲需求仍然支持着高通胀预期。

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无论是站在两年还是三年的视角,通胀早就已经达标了,继续这么涨下去,美联储面临的压力会越来越大。

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其他数据监控

美国的紧缩进程明显要快于欧洲很多,欧洲还在处于中美俄的对抗撕裂当中,政治军事跟美国,经济跟中国能源跟俄罗斯,欧元很难强势起来的,我们继续维持美元100的观点不变。

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宏观组:

联系人:赵旭初

zhaoxc@chaosqh.com

从业资格号:F3066629

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