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和合首创:上海获准试点私募股权基金份额转让 为VC/PE拓宽退出渠道

2021-12-28 09:06:23 作者:财经汇 浏览次数:32 字号: T T T

近日,中国证监会批复同意在上海区域性股权市场开展私募股权和创业投资份额转让试点。这是继2020年12月底北京份额转让试点依托北京股权交易中心落地后,国家为推动私募股权和创业投资股权份额二级交易市场发展,批准的又一个试点市场。

S基金是私募股权二级市场基金,通过投资私募股权二级市场,转让或受让投资者已经持有一级市场基金份额或被投企业股权权益的交易。2021年12月12日,已有多个上海国资LP在新建立的S基金交易平台挂牌,此举无疑进一步扩宽了VC和PE的退出渠道。

私募股权基金常见退出渠道

近年来,国内私募股权基金和创投基金发展迅速。根据中基协最新数据,截至2021年11月末,存续私募股权投资基金30630只,存续规模10.51万亿元,相比去年12月底的9.46万亿元增长11.10%;存续创业投资基金13939只,存续规模2.26万亿元,相比去年12月底的1.6万亿元增长41.25%。

私募股权基金和创业投资基金是对非上市公司进行股权投资,并通过将来的退出机制实现获利。当前我国市场上的私募股权基金和创投基金主要有IPO、并购、股份回购、清算等退出方式,其中IPO因回报率高,受到投资者青睐,并购作为比较灵活的退出方式也逐渐成为我国私募股权投资的主要退出方式。

以我国最早一批成立的创投公司之一浦东科创集团为例,自1999年成立,20多年来主要围绕国家战略和科技创新产业进行私募股权和创业投资,截至目前,浦东科创集团共投资创投基金50多支、所投基金总规模超过1000亿元,已累计直接投资科技企业800多家,其中150多家成功上市或并购,科创板上市企业达13家,主要以上市和并购退出为主,实现了多个行业独角兽的成功孵化和地区新兴产业的集群发展。

拓宽退出渠道 S基金应运而生

如今,随着中国私募股权行业的快速发展,越来越多的大型投资者的涌入,使得一级市场存量资产加速上升,对流动性需求也将更为急切,不断催生出行业对二手份额交易的需求。由于缺少市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易,私募股权投资普遍存在投资回报周期长、流动性较差的特点。“尽管如今已经形成了相对多样的退出通道,我国私募股权基金退出渠道仍然相对单一,有大批存量资产亟待处理。在这样的背景下,我国的私募股权二级市场应运而生。”浦东科创的战略合作伙伴上海和合首创投资管理有限公司对这一领域也十分关注。

自2018年,国内二手份额交易的热度不断上升。数据显示,2020年全年,我国私募股权二级市场累计交易267起,覆盖251只基金,可获知的累计交易金额达264.45亿元,同比增长38.9%,近5年复合增长率为21.8%,国内S基金在交易数量和交易额方面都显著上升。与此同时,不少母基金也开始加大对S策略的配比,以S为策略的基金成立越发频繁,呈现出规模大、多元化的特点。

随着S基金规模的不断上升,我国S市场的快速发展受到广泛关注,市场上S基金的参与者持续增多。截至目前,我国市场化母基金、国资背景、理财子、保险等资金都逐步开始了对S策略的布局。此次在上海开展股权投资和创业投资份额转让试点将进一步缓解一级市场的流动性,促进资金与资产的协调分配并实现最终收益。据业内人士预测,未来2到3年是中国S交易市场发展的一个快速增长阶段,落地交易案例将不断增加,市场规模将持续扩大,渗透率将明显上升。

完善退出通道 股权投资迎来大发展

随着S基金渗透率的不断上升,GP更多地参与或者主导交易,在投资的确定性上面更加明确,交易方式也更加复杂多样,产生了基金尾盘交易、资产报收购、份额收购等一系列投资策略。交易相关数据的不断增加和多元化机构投资者的纷纷入局,使S基金市场不仅是LP份额的再交易,同时也在帮助GP创造更多的价值,为整个私募股权市场提供更有效的信息参考。

和合首创作为一家投资管理公司,看好私募股权投资市场的发展,近年来积极布局新兴产业的股权投资。2021年,和合首创与国资创投平台浦东科创集团携手,紧跟时代发展,入局了上海浦东海望知识产权基金、上海海望中小企业发展基金和上海浦东海望公共卫生与医疗健康基金,围绕科技、医疗等高新技术领域,为集成电路、生物医疗、高端制造等具有潜力的新兴科技企业注入发展资本,推动“十四五”规划下的创新产业孵化和集群效应的形成。

和合首创表示,这些创投基金围绕国家的发展战略和政策导向,能够实现长期的收益。股权投资和创业投资份额转让试点的推出,将有助于“募投管退”生态体系的建立,从而促进资本与产业的良性循环。在北京和上海先后开展转让试点后,更科学和系统化的服务体系也将随之建立,这对国内S市场的进化将起到强大的推动作用。此外,相关政策的不断完善与各地交易平台更为完善的制度建设,也将为国内S基金市场发展创造有利条件,有效拓宽私募股权和创业投资的退出渠道,为私募股权基金和创投基金的大发展提供重要保障。(CIS)

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