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投资锦囊 | 股债平衡搭配,竟能产生这种奇妙效应

2021-11-16 12:23:45 作者:风生焱起 浏览次数:2 字号: T T T

今年市场的震荡加剧与极端分化,使投资者赚钱难度大幅上升,投资收益也差强人意。从全行业统计数据来看,如果买股票型与混合型基金,今年以来产品业绩亏损的比例在四成左右,平均收益在4%~6%。

投资锦囊 | 股债平衡搭配,竟能产生这种奇妙效应

对于风险偏好较高的投资者,如果操作不当,进行了频繁交易,在市场风格、行业轮动加速的背景下,频繁操作往往既损耗交易费用又损失了时间成本,收入情况可能还远不如平均回报。

对于稳健型的投资者,过往偏好的货币基金今年以来的平均收益还不到2%,在利率中枢长期下行的背景下,低风险产品的收益均有所下调,在全球放水的通胀背景下收益焦虑也愈加突出。

格雷厄姆推荐的大类资产配置之道

市场波动的震荡行情下有没有更高效的资产配置方案?这里,小安要重点分享巴菲特的老师——格雷厄姆在《聪明的投资者》一书中提及的股债平衡策略。

不少投资者都明白通过股债搭配来分散风险,但却很难做到根据市场变化进行动态调整。人性弱点决定了投资的时候往往容易过度看涨牛市、过度看跌熊市,要一个普通投资者在“富有吸引力的”高涨行情中降低股票投资比例,或在市场持续下跌的悲观行情中加仓,并不是切实可行的方案。所以,格雷厄姆很中肯地提出了采取半股半债的平衡策略对于普通投资者而言是最简单、有效的。

在过往A股市场运作中,股债平衡策略也体现出特有的优势。根据指数历史表现进行回测,在2003-2020年期间,股债组合长期收益跑赢单一的股票或债券资产且波动率适中,股票投资比例在50%~60%左右,长期收益更优!

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数据来源:Wind,统计区间为2003/1/1-2020/12/31,用上证指数代表股票资产表现,用中证全债指数代表债券资产表现

股债平衡策略能够长期有效,其原因不外乎两点:其一,股债平衡策略能够适应各种行情与牛熊切换,通过股债动态再平衡,实现牛市锁盈、熊市减仓的逆向操作,更好保护投资收益;其二,股债资产具有互补性,股债平衡稳中求进,更有利长期复利滚雪球。所以,股债平衡的中庸之道,不一定阶段最优,但却能长期有效。

如何选择优质的股债平衡策略基金?安信“固收+”黄金搭档重磅推出首只股债平衡策略精品——安信平衡增利混合型基金,其股票投资比例在15%~65%,采取50%左右权益策略中枢,小安将带大家从三个维度来考察一下这只基金。

拟任基金经理:连续25季度正收益记录缔造者

安信“固收+”黄金搭档由固收投资及财务分析能力出色的张翼飞与权益投研经验丰富的李君组成,二者强强联手,打磨出稳健的“固收+”策略体系,基于纯债、可转债、股票三大底层资产进行自下而上的组合配置。固收部分放弃信用下沉,精选中短久期利率债和高评级国企信用债,致力于获取稳定的安全垫;股票部分基于安信基金的价值投资优势,发挥基本面选股能实力,以好价格买入好公司,提高权益部分的安全边际;转债部分作为交易型的资产,借助扎实的定价研究和动态跟踪,帮助组合实现收益增强。

不同于市场上的大多基金只是简单地追求收益,我们的“固收+“产品管理思路定位于追求高质量的收益,也就是在承受适当的风险下,追求尽可能高的收益。张翼飞和李君管理时间最长的“固收+”代表作安信稳健增值,是自2015年5月25日以来唯一连续25个季度取得正回报的“固收+”基金。

注:“唯一”说明:2015年5月31日已成立的所有公募基金,剔除摊余成本法估值产品,共1692只;此后连续25个季度,每个季度收益均为正的产品,仅有6只;6只基金中仅有安信稳健增值为非债券型基金。季度正收益仅为过往业绩的展示,不代表未来收益表现的保证。

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数据来源:安信基金、Wind,截至2021年10月31日

安信平衡增利就是在过往稳健、有效在 “固收+”策略体系上,进一步放大了弹性,致力于把非常有吸引力的风险收益比,带入股债平衡类产品中。

风险预算管理,更高风险收益比

优秀的波动控制源于稳健的风控,基金经理团队擅长根据风险预算控制组合整体波动。张翼飞和李君过往管理一年以上产品的年化收益与最大回撤表现,与市场大盘股债指数、偏债混合型基金指数相比,收益更高的同时净值波动更低,整体风险收益比更具有吸引力。其中,权益策略中枢在10%左右的安信稳健增值年化回报超7%,权益策略中枢在30%左右的安信稳健聚申年化回报超过10%。

注:产品权益投资策略围绕中枢值上下波动,不代表具体管理情况,实际投资比例将根据市场及产品情况进行配置

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数据来源:安信基金、Wind,截至2021/10/31;产品业绩评估口径为成立以来;指数统计区间为2015/5/25-2021/10/31

在风险预算的约束下,安信平衡增利权益策略中枢上升至50%左右,更好发挥选股能力,精选高安全边际、高股息率的优质公司,希望相比过往产品,能够为风险承受与收益预期更高的客户创造价值。

大类资产配置,更好的投资体验

股债混合产品,包括“固收+”和股债平衡产品,并不是权益和固收资产的简单拼合。能否实现股债组合“1>2”,很大程度上有赖于大类资产配置能力:能否恰当地加减仓,能否对即将发生的风险更好地预判应对,能否做好对权益资产的高抛低吸。“固收+”产品需要这种能力,股债平衡产品更加需要这样的能力。

张翼飞与李君采取的大类资产配置,是始终尽全力做好市场研判,根据市场变化,动态跟踪股票和债券的直接价值对比,从而配置性价比更高的品种。因此,对于购买这类股债混合产品,投资者不需要在何时入市、何时退出的决策中无所适从,基金经理会尽可能做好股债动态平衡,帮助投资者克服追涨杀跌,收获更好的投资体验。

注:安信稳健增值A自2015年至2020年的完整年度业绩/基准增长率分别为:3.90%/2.92%(自生效),5.20%/4.51%,8.78%/4.50%,5.10%/4.50%,11.40%/4.50%、5.79%/4.51%;2015Q3至2021Q3完整季度业绩/基准增长率为1.40%/1.23%、2.26%/1.13%、1.83%/1.09%、0.28%/1.08%、2.73%/1.13%、0.28%/1.13%、1.79%/1.11%、2.16%/1.12%、1.99%/1.03%、2.57%/1.13%、1.40%/1.11%、0.88%/1.12%、1.91%/1.13%、0.81%/1.13%、5.67%/1.11%、0.63%/1.12%、1.88%/1.13%、2.82%/1.13%、0.68%/1.13%、0.42%/1.12%、1.98%/1.13%、2.60%/1.13%、2.17%/1.11%、1.13%/1.12%、2.90%/1.14%;基金成立日:2015/5/25;张翼飞任职时间:2015/5/25、李君任职时间:2017/12/26;安信新趋势A自2016年度至2020年度的完整年度业绩/业绩比较基准增长率分别为:-0.20%/-2.67%,7.52%/8.11%,3.06%/-10.43%,10.75%/17.88%,6.57%/13.47%;基金成立日:2016/12/9;张翼飞任职时间:2016/12/9、李君任职时间:2017/12/26;安信稳健增利A2020年度的完整年度业绩/业绩比较基准增长率分别为:7.25/5.65(自生效);基金成立日:2020/4/1;张翼飞和李君任职日期为:2020/4/1;安信稳健聚申一年持有A2020年业绩增长率/业绩比较基准涨跌幅分别为2.77%/4.05%;基金成立日:2020/9/30;张翼飞和李君任职日期为:2020/9/30;同类产品安信民稳增长A2020年度业绩增长率/业绩比较基准涨跌幅分别为5.21/2.98;历任基金经理:张翼飞、黄琬舒、李君

风险提示:本材料有关材料观点仅代表特定阶段的个人观点,在任何情况下本材料中的信息或所表述的意见不构成对任何人的投资建议或承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者在进行投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应,根据自身风险承受能力购买基金。市场有风险,投资须谨慎。

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