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恒越基金市场点评与策略分析(10月12日)

2021-10-13 10:01:10 作者:早视界 浏览次数:85 字号: T T T
恒越基金市场点评与策略分析

2021年10月12日

10月12日A股主要指数继续下行,市场无显著热点且近期热点均持续性较差,医美股早盘领涨,三季报预增个股及超跌个股成资金短期挖掘方向,电力煤炭、农林牧渔等板块走弱。上证综指自9月中旬高点已回调约5%,创业板指自7月中旬高点累计回调约12%,成交量有所萎缩,市场赚钱效应减弱,避险情绪上升。

国内政策基调的边际变化已经开始。供给端“保供顺价”政策陆续出台,上周国常会重申动力煤保供措施、上调市场交易电价浮动范围至20%,后续能源紧缺对生产端的制约预计有所缓解。需求端“稳增长”政策进入观察期,除了住房贷款正常化的预期外,各省份已披露计划显示四季度地方债供给主要集中在10-11月,后续关注地方专项债的实际发行情况、以及“能源新基建”等落地情况。

海外欧美能源危机愈演愈烈,欧美天然气、动力煤以及电力价格普遍创历史新高。本轮能源危机爆发的核心原因是,新旧能源转换过程中旧能源退出过快而新能源发展较缓导致的脱节,导火索由各类极端天气触发。往后看,随着冬季到来、整体用电季节性回升,叠加传统能源品供应难明显扩张,能源危机或将进一步发酵,并将在海外股债上有所反映。由于中国与美欧能源结构不同,海外能源价格上涨向国内物价传导总体有限,仅对基础化工、肥料、农药等产品成本端有局部传导,对中国经济和A股影响也较为有限。

本月起上市公司三季报开始密集披露,市场关注延续较高景气度、盈利维持较高增速的板块。配置上建议从中上游周期逐步往中下游行业开始调整。上游周期的系统性行情可能渐顶,关注前期跌幅较大、估值已有吸引力的优质标的,以及可能受益于“能源转型”与“稳增长”双重逻辑的能源新基建。中期看,偏成长的风格中期仍是重要的方向,而当前政策预期已经较为悲观的下游消费等板块也显现一定空间。另外,此外关注逆周期政策发力的可能性。

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