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华富基金龚炜:追踪有安全边际的成长机会

2021-09-10 18:06:37 作者:公子世无双 浏览次数:23 字号: T T T

擅长挖掘有安全边际的成长股

独具慧眼的优质赛道先锋捕手

华富基金副总经理、基金经理龚炜是行业内的一位老将。17年证券从业经历,11年投资管理经验,龚炜的风格趋于定型:自上而下寻找适合“捕猎”的行业,自下而上“捕获”优质的公司;他擅长挖掘拥有安全边际的成长股,成长股在他眼中,不唯大不唯小不唯新,甚至在周期股中,他也能看到成长的机会;对安全边际的恪守,又使得他的投资绝非信马由缰,而是行稳致远。对他而言,成长投资虽有占据风口的顺风顺水,但是绝大多数时候,需要保持组合的平衡感。老将之道,功不唐捐、玉汝于成。

不拘一格聚焦成长股

“追求有安全边际的成长性的投资机会。”龚炜的投资理念和投资框架,可以一言以蔽之。大道至简,其中内涵,却蕴意丰富、自成体系。

龚炜明确自己的投资聚焦成长机会。“在我的投资中,成长股机会,不唯大不唯小不唯新,周期和非周期之中,都可以有成长机会。”龚炜在成长股挖掘上,“有投无类”。那么,他的“掘金之术”是怎样的?龚炜的投资有自上而下和自下而上的框架和体系。其中,自上而下为投资寻找适合“捕猎”的行业,这些行业有较高的天花板、有良好的竞争格局;自下而上为投资“捕获”优质公司,公司综合的基本面情况,是研究和投资的重点。

对于成长股的演绎,龚炜有持续跟踪、发现规律的格局和视野。“成长行业,一开始是炒作和追风的阶段,一些公司甚至因为沾上相关概念被爆炒。随后,行业逐渐跑出真正有竞争力的行业公司,这时候投资进入成长和业绩验证的阶段。随着行业竞争格局的变化,其中公司业绩持续释放,但是行业的成长性却不断衰弱,进入到业绩释放但估值下台阶的阶段。”龚炜表示。基于这样的研判,龚炜对各个阶段的成长投资机会,有的放矢、随机应变。

另外,重要的一点是,龚炜的成长股投资,不为自己设置行业和风格的界线。比如周期行业的资源类公司。“此前有供给侧改革,现在有碳中和的大背景,政策和行业格局的变化,让其中公司的体现很强的成长性,真正做成长投资的基金经理,又怎么能视而不见?”龚炜的成长投资灵活不呆板。在他看来,此时与其纠结于行业的属性,不如及时跟踪和发现个股的成长投资价值。正是基于这样的理念,龚炜在今年年初以来,抓住了周期板块的投资机会,为持有人带来了良好收益。

安全边际与平衡感

在龚炜看来,成长机会可以分为三大类。第一类是自然驱动型,这一类成长机会不受宏观格局或者国际环境变化的影响,始终巍然不动,能够自发维持自身的成长性;第二类是政策推动型,这一类成长机会本身有市场需求,同时政策也有足够的助力,政府财政等也能有直接的支持;第三类是需求带动型,这类机会市场上有需求,但是缺乏合适的商业模式,导致成长性相对较弱。对应这三类机会,是龚炜在成长股投资上的“最优-次优-一般”的排序。

此外,虽然聚焦成长股投资,龚炜对安全边际的敬畏和恪守,让他的投资不同于市场上很多的成长股追风者。“以合理的价格买入优质标的”,是龚炜成长股投资的核心理念之一。他认为,只有不合适的价格、没有不好的资产,同样,这也意味着优质的资产之所以优质,也是因为它的价格在合理区间。

近年来,以赛道投资为特点的风格,在市场上斩获不错表现。对于此,龚炜却有自己的独到见解。“在单一成长赛道上的过度暴露,以追求高额的投资回报,这样的做法其实并不新鲜,行业内曾经出现过在资源板块上的集中偏离。最后,市场行情证明,这样的行业过度偏离,多是昙花一现。大部分时间,成长股投资仍然需要保持组合的平衡感,以挖掘个股阿尔法为主攻方向,行业贝塔可以有适度偏离,但是须有组合意识。”龚炜表示。

近期,以半导体、新能源为代表的市场成长机会,一波三折。对此,龚炜表示,随着经济结构调整、产业转型升级的持续推进,A股具备一定的资产配置价值,未来持续看好权益市场的结构性机会。方向上着眼于新经济领域,偏向快速发展行业中的科技成长股,尤其以细分行业龙头为主。目前来看,科技股经历此前大幅上涨后需要寻找相应的业绩支撑,在基本面无明显不利因素的情况下,短期调整也不失为高性价比的进场时点。未来,随着业绩改善对估值的消化,将择机布局盈利预期好、发展前景确定性高的企业。此外,以半导体、医疗信息化、“云”产业、新能源为代表的景气度上升、政策重点支持的产业也是值得关注的领域,在经济转型的大背景下,上述行业有望持续受益。

本文转载自《中国证券报》,内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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龚炜,17年证券从业年限,11年投资管理经验。2012年9月加入华富基金管理有限公司,2012年12月起任华富竞争力优选混合型基金基金经理。2019年11月起任华富科技动能混合型证券投资基金基金经理。华富竞争力优选成立以来的业绩情况:本基金成立于2005年3月2日。业绩基准为标普中国A股300指数*60%+中证全债指数*35%+同业存款利率*5%。其中,各阶段业绩表现如下:2016年-19.01%,业绩基准-5.03%,2017年7.98%,业绩基准14.40%,2018年-21.63%,业绩基准-13.02%,2019年42.42%,业绩基准21.85%,2020年28.73%,业绩基准18.67%。华富科技动能成立以来的业绩情况:本基金成立于2019年11月6日。业绩基准为中证800指数收益率*75%+中证综合债券指数收益率*25%。2020年31.04%,业绩基准20.26%。

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