您当前的位置:首页 > 财经 > 投资理财 > 大咖面对面丨市场结构分化,A股逻辑变了吗?....
投稿

大咖面对面丨市场结构分化,A股逻辑变了吗?

2021-09-03 17:53:56 作者:心如荒岛 浏览次数:71 字号: T T T
大咖面对面丨市场结构分化,A股逻辑变了吗?

主讲人:高翔

浦银安盛研究部宏观策略研究员

Q

市场从三四月份到现在一直处在一个窄幅震荡的过程当中,你是怎么看待这个市场的?

A:这段时间上证指数确实在震荡,但是这里面有很强的结构性。

在这个震荡的过程当中,哪些行业会变得更好?首先是景气赛道,这样的赛道大家当然非常喜欢。但是有些赛道可能出现了分化,比方说我们的“茅指数”。为什么会这样?它其实基本面没有变化,但是因为去年整体估值过高,那么今年就会出现一个修复,所以分化就出现了。

Q

过去几年,核心资产表现比较好,今年小市值比较好。这是不是也说明一方面经济确实在缓慢复苏,一些小的、有特色的公司基本面起来了。另外可能大家过去太注重确定性、安全性?

A:大市值的公司,它享受的是政策的红利。去年是一个极端的现象,因为去年有疫情,大公司表现相对稳定。今年就正好反过来。在整体行业复苏的状态下,小公司的业绩弹性比大公司大。所以在这样的环境下,当我们觉得经济已经差不多恢复到一个正常状态下的时候,理应对大小市值公司做一个切换。

Q

从一个比较短的维度来看,我们其实看到流动性的市场波动较大。但是我们不可能每天去关注这个然后去做投资操作。您觉得时常关注流动性,这是一个合适的投资方法吗?

A:流动性是从中期维度来影响股市整体走势的,流动性的级别大小会影响整个指数的变化,而流动性的边际变化会影响风格。

首先我们觉得未来的流动性应该是偏松的。我们可以把我国的经济发展稍微拆分一下,变成“三驾马车”,这样你就会发现我国的消费非常弱。从两年复合增速来看,根据wind,我国消费一般的增速是在7%到8%这样一个水平。

这次我们说货币政策的宽松,其实我们CPI没涨,还是很低的位置。但是我们的房市、股票市场非常的好,很多高端消费跟资产价格是绑定的。所以说整个经济确实是处于一个不太好的状态。所以我们就引申出来就是说流动性是宽松的。

Q

前两天看wind数据,说8月披露的专项债上了一个新高。今年其实前几个月我们专项债的数据一直很低,到了8月份披露数据说起码是达到了去年同期水平。所以是不是现在看来,资产的价格还是要回到原来那个逻辑上去?

A:今年整个专项债的发行确实有一点后置。我觉得专项债的传导方向并不是对股票市场的影响。这里可以从两个维度来分析,专项债它发出来一般要去做基建,这样它就有可能带动一些传统板块,但是从专项债到基建,这件事情可能还是要花时间。它不是发出来立马就能形成投资的。第二个点就是从流动性的角度,专项债一旦发出来之后,它有可能去抽资本市场的流动性。

Q

对未来哪些行业板块比较关注?

A:首先从宏观上面来讲,经济处于不及预期的状态,流动性偏松。在这样一个环境当中,其实结构性是比较突出的。就是我们说有很强的流动性做多的机会,这些机会主要集中在产业趋势非常明朗、增速非常高、可持续的这些板块当中。比如新能源车、光伏等板块。

以光伏来看,根据wind,我们用100度电里面,大概只有3度电是光伏发的,未来这个3度电有可能变成30度电,所以说它的渗透率在不断提升,成长性空间还是比较大的。

风险提示:基金有风险,投资需谨慎。本资料中提供的意见与评述仅供参考,并不构成对所述证券的任何操作建议或推荐,依据本资料相关信息进行投资或行事所造成的一切后果自负。本资料归我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得对所述内容进行任何有悖原意的删减或修改。基金管理人承诺将本着诚信严谨的原则,勤勉尽责地管理基金资产,但并不保证基金一定盈利,也不保证最低收益,不代表未来业绩的预示或预测。基金投资有风险,敬请投资者在投资基金前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。材料中的观点仅代表个人,不代表公司立场,不作为投资建议,且具有时效性,仅供参考。本次直播仅限于基金管理人与合作平台开展宣传推广之目的,禁止第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当方式转播。平台不得擅自修改或自行二次加工、传播直播内容及材料。

大咖面对面丨市场结构分化,A股逻辑变了吗?海量资讯、精准解读,尽在本站财经APP

实时·日榜

精彩·周榜

精彩导读
热点推荐
聚焦精彩
焦点·关注 / 今日·看点
更多 商机推荐

Copyright © 2018-2020, 财经新闻网 版权所有 侵权必究. 信息侵权、举报:853029381@qq.com

关于我们 | 联系我们 | 免责声明 | 诚聘英才 | 维权举报

免责声明:以上所展示的信息由企业自行提供,内容的真实性、准确性和合法性由发布企业负责,财经新闻网对此不承担责任.