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中信保诚基金胡喆:与优秀企业共成长 打造长期业绩稳定的权益团队

2021-07-12 18:01:58 作者:此间不及君 浏览次数:12 字号: T T T

过去两年,中信保诚基金主动权益投资交出了一份亮眼的业绩答卷。在中信保诚基金副总经理胡喆看来,投资就是要在正确的道路上踏踏实实做正确的事。

构建超额收益、可持续的投资平台

胡喆系上海交通大学经济学硕士,曾任职于申银万国证券研究所,海通证券研究所、海通证券资产管理部。2006年,加盟中信保诚基金,现任中信保诚基金副总经理、首席投资官、特定资产投资总监。

胡喆介绍,中信保诚构建了一个超额收益、可持续的投资平台。权益团队的研究是整个公司投研平台和基础。比如,公司有的固收产品,涉及权益投资、量化投资,还有FOF产品,这些团队都需要了解市场看法、投资方向。整个研究是一个大的平台,之上是公募和专户的权益投资。专户主要的产品归到绝对收益组,公募方面包括价值、成长和消费三个方向。在研究部门也进行了分组,分成总量与周期、成长方向、消费几个方向,基本上与投资部门对应。整体偏向价值成长风格,注重基本面研究,以此指导对成长股的投资,对于估值和安全边际比较偏重。

胡喆强调,偏成长是团队的典型特点,中信保诚的基金经理绝大部分比较喜欢成长方向。15人的研究团队也聚焦在成长性的方向,并不覆盖所有行业。另外,权益投资团队最强调的一点是专注,让有行业超额收益的基金经理专注在自己熟悉的赛道,让投资团队专注在匹配的风格上做投资,整个公司专注在公司划分的大赛道找机会。“只有专注,才能带来专业。”

“我们整体的一个理念是在好的赛道里,赚企业盈利增长的钱,强调中观制胜,自中而下,加上自下而上。”胡喆表示,无论是成长还是价值方向,都必须关注企业的成长性和估值的匹配程度,注重安全边际。但成长追求的增长性,要更加偏向于高增长,对可能的确定性,容忍度要大一点。而价值投资也是要成长的,不会仅仅因为便宜就去买,一定要有空间。两者的不同点在于,价值投资方向对于增长的确定性要求更加苛刻,对于不确定性的风险补偿要求更大。

胡喆强调,任何投资都离不开时代背景。消费过去可能关注的是吃和穿,现在的消费有非常多的新兴领域,比如医美。“我们的投资理念就是要‘拥抱变化,拥抱这个大的时代’。从大的方向看,国家经济结构调整是主线,就要去多关注一些代表中国未来方向的产业,这可能与巴菲特所说的传统的价值投资是不太一样的。”

她透露,成长是公司大的方向,目前主要看好科技、新能源、大消费等方向。整体会随着产业的变化去布局。新上来的基金经理也会按照个人的优势去匹配投资方向,目前基金经理在科技、新能源、大消费、高端装备等成长领域都创造了不错的收益。

打造分享、包容的投资文化 建立稳定的投资团队

胡喆认为,良好的投资文化,是成功的一个重要原因。团队很注重保持基金经理和研究员的热情。“团队成员要热爱投资,这是需要价值文化和氛围来支撑着的。”

而要让投资团队保持热情,就要能够既保留每一个基金经理的个性化想法,同时又能够实现平台上的团队作战。“必须尊重每个基金经理的个性,包容其特点,允许他们把自己的个性发挥出来”。她透露,中信保诚基金是投决会指导下的基金经理负责制,投决会对宏观政策、策略和研究提出指导性意见,但不会强制基金经理去执行,基金经理可以提出不一样的设想,并体现在整个投决会的报告里,在基金经理的组合构建方面他是充分自由的。

她还透露,在中信保诚基金,几乎所有的基金经理都参与一个分享机制,定期把自己对于市场和企业的思考分享出来,基金经理在KPI里面就有分享的评分。这样做可以激发更深入的思考,多视角思考问题,有助于完善风控体系,避免漏洞,既保持了个性化投资,又加强了平台协作。

胡喆补充说,基金公司对所有的产品,特别是新基金经理的产品,都会进行投资范围的设定,越没有经验的基金经理,其初始的投资范围越窄。一般要求新基金经理80%以上的投资限定在自身特长的行业、主题范围内。“人的精力是有限的,要去掉无效的付出,把精力投入到优势领域里面去。”

胡喆还表示,取得超额收益,和中信保诚基金团队特别稳定有关。“基金公司重要的资产就是人,人心不安是不可能做出好的业绩的”。公司权益和研究部门负责人,都是十年以上的老员工,合作顺畅,沟通效率非常高。此外,团队绝大部分的投资经理、基金经理都是从研究团队成长起来的,整个团队理念一致。而在团队稳定、理念一致的基础上,通过相应的考核方法,保障了投资风格的坚持和不漂移,这样取得胜算的概率就很大。

最后,科学的考核也是非常重要的,胡喆表示,公司的考核总体上包括三个方向:既鼓励短期业绩,也看重长期业绩,同时还要能够保障基金经理坚持自己的风格,不发生漂移。

本材料仅供参考,不构成任何投资建议或承诺,也不作为任何法律文件。基金过往业绩不代表未来,其他基金业绩不构成新基金业绩表现的保证。基金有风险,投资需谨慎。购前请认真阅读基金招募说明书、基金产品资料概要和基金合同等法律文件,并根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标选择合适的产品。

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