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【农产品周报】油脂短期紧跟天气

2021-07-10 18:05:38 作者:绿水染清风 浏览次数:86 字号: T T T
【农产品周报】油脂短期紧跟天气

2021年07月10日 农产品-油脂

油脂短期紧跟天气

观点概述:

产量:马棕本年度产量可能下降,全球棕榈油增产主要看印尼,印尼预期增产较大;美豆实播面积远小于预期,新季供应偏紧,巴西和阿根廷大豆集中上市,现存供应压力,预计2021/22年度南美大豆产量增幅较大;由于部分油厂豆粕胀库和大豆卸港较慢,近期国内大豆压榨量低于预期,需关注美豆主产区天气和我国油厂库存情况。

需求:美国最高法院延长部分小型炼油厂可再生燃料的豁免,2021/22年度大豆销售强劲。巴西大豆出口放缓,同时计划将生柴掺混比例恢复至原来水平,阿根廷或降低国内生柴掺混比例。马来暂缓部分地区B20生柴计划,印度下调毛棕进口税,提振需求。

库存:油脂产销区库存维持低位,有补库需求。

策略建议:

马棕产需双弱,预计库存缓慢上升。美豆实播面积不及预期,天气仍有炒作可能,新季供应偏紧,同时受宏观环境影响,短期内油脂易涨难跌,套利关注豆棕扩,生柴政策并未尘埃落定,关注生柴掺混任务量的发布和天气变化。

风险提示:

生柴政策、主产区天气、马棕出口、宏观环境、中美关系、中加关系

棕榈油

供应:马棕产量恢复受阻

5月马棕产量157.2万吨,环比增加2.8%,SPPOMA称,7月前5 日马棕产量环比减少15.81%,单产下降13.45%,出油率减少0.45%,6月马棕主产区降水偏少。预计今年底马来将允许外籍劳工全面入境,受降水和疫情影响,马来棕榈油全年产量有所下滑。印尼全年增产预期较强,研究人员预计2021年增产7%。

油世界预计2020/21年度全球棕榈油产量上升4.6%至703万吨,不过仍不及2018/19年度,其中马来棕榈油产量为1880万吨,印尼4343万吨。

【农产品周报】油脂短期紧跟天气

需求

1、主产区 – 国内消费增加明显

5月马棕出口126.5万吨,机构数据显示,7月前5日马棕出口约为16.2万吨,较6月同期减少10.61%,主要是对中国的出口明显增加,对欧盟和印度出口有所下滑。

生柴方面,2021年印尼政府按原计划向企业分配920万千升生柴配额,预计棕榈油消费850万吨,印尼总需求增加9%。受疫情影响,马来将暂缓沙巴和马来半岛的B20生柴计划,已经实施的地区不做改变。

油世界预计2020/21年度印尼出口棕榈油2970万吨,马来西亚出口1666万吨。

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2、主销国 – 中国采购回升

近期我国棕榈油近、远月买船均有所增加,预计库存将缓慢上升。

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5月印度棕榈油和豆油进口量有所增加,葵油进口量下降。6.30起,印度将毛棕进口税由35.75%降至30.25%,为其三个月,预计将刺激本国棕榈油进口,同时压缩其他油脂进口,随着经济活动的恢复,国内油脂的需求也有所上升。

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库存

1、主产国 – 马棕库存近期维持低位

5月马棕库存为156.9万吨,处于较低水平,预计近期棕榈油库存维持低位,印尼为提高棕榈油出口量,于7.2起降低棕榈油出口levy,印尼供应压力减弱,预计6月库存于300万吨附近,需持续关注东南亚降水和疫情情况。

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2、主销国 – 库存维持低位

印度植物油港口库存和油脂总库存均有所回升,近期油脂采购量明显增加,关注补库力度。

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截至7月2日,我国棕榈油库存为42.02万吨,增幅3.4%,预计短时间内食用棕榈油库存处在较低水平。我国豆棕菜三大油脂库存为163.11万吨,处于同期较低位置。

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供需平衡表

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利润和价差

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豆油

供应

1、巴西 – 产量创纪录

大部分机构对2020/21年度巴西大豆的产量预期集中在1.33-1.37亿吨,由于巴西大豆收益较好,USDA预计2021/22年度大豆产量达到1.44亿吨,种植面积显著提高。

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2、阿根廷 – 收割基本完成

当前阿根廷收割基本完成,布宜诺斯艾利斯交易所预计2020/21年度阿根廷大豆产量预期至4350万吨,USDA预计为4700万吨,罗萨里奥谷物交易所预计产量为4500万吨,油世界预期为4300万吨。

USDA预计2021/22年度阿根廷大豆产量为5200万吨,增幅高达10.6%。

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3、美国 – 当前种植和生长顺利

4月美豆压榨量为435万吨,因生柴行业利润较好,美豆油需求增长,预计美豆压榨量维持高位。本月USDA报告将2020/21年度大豆压榨量下调至21.75亿蒲。

6月USDA报告显示今年美豆实播面积8755.5万英亩,较去年增加5%,但低于市场预期均值8900万英亩,甚至不及3月公布的意向种植面积,如此推算,美豆供应紧张。截至7.6,开花率为29%,结荚率为3%,优良率降至59%,略低于市场预期。

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明尼苏达州墒情极差,南、北达科塔州近期墒情再度走差,从美国天气预报来看,未来15天这三个地区仍然缺少降水,展望6-8月北达科塔州、明尼苏达州和印第安纳州降水偏少。

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4、中国 – 大豆压榨量不及预期

近期部分油厂豆粕胀库,压榨量不及预期,截至7.2当周,大豆压榨量下滑至169.4万吨,开机率60%。

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需求

1、美国 – 销售基本完成

当前巴西大豆集中上市,阿根廷大豆收割速度加快,供应压力逐步显现,2020/21年度美豆销售基本完成。根据 USDA 周度出口销售报告,截至7月1日当周,2021/22年度美豆出口销售净增11.8万吨,出口装船22.1万吨,当周出口检验量为56.2万吨。近期中国购买大量美豆,支撑美盘。

美国最高法院延长部分小型炼油厂可再生燃料的豁免,生但柴政策并未尘埃落定,关注生柴掺混任务量的发布。

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2、巴西 – 出口量下降

商贸部数据显示,6月出口大豆共1111.9万吨,明显下滑。ANEC预计7月出口大豆763.9万吨,低于前几个月创纪录的出口量,但仍维持较高水平,Safras和ABIOVE预计2021年总出口量约为8600-8700万吨。巴西将生柴掺混比例恢复至13%。

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3、阿根廷 – 豆油出口或增加

阿根廷可能调低生柴掺混比例,或将释放50万吨豆油用于出口。目前阿根廷农户销售速度低于去年,比索持续走低,农民存惜售情绪,视大豆为硬通货,只出售必要的现货来获取收益,阿根廷当季大豆销售进度约为较慢。

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4、中国 – 维持大豆高进口

5月我国大豆进口量处于高位,预计2021年我国大豆进口量维持高位,当前我国大豆进口需求转向巴西,因国储需要,豆油进口量也有所增加。近期豆油下游成交量回升。

【农产品周报】油脂短期紧跟天气

库存

1、美国 – 库存下降

5月美豆油库存再次下降,关注相关政策落地。USDA的6月供需报告上调2020/21年度美豆的期末库存预期至1.35亿蒲,库消比2.96%,2021/22/年度库消比3.5%,2021/22年度全球大豆库存增至9255万吨。

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2、中国 – 豆油库存低

上周油厂大豆库存为682.2万吨,豆油库存为93.39万吨,由于近期豆粕胀库,大豆压榨量不及预期,但国内豆油需求平淡,预计我国豆油库存将继续上升。

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供需平衡表

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利润与价差

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策略观点

马棕产需双弱,预计库存缓慢上升。美豆实播面积不及预期,天气仍有炒作可能,新季供应偏紧,同时受宏观环境影响,短期内油脂易涨难跌,套利关注豆棕扩,生柴政策并未尘埃落定,关注生柴掺混任务量的发布和天气变化。

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