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公募“抱团”时代,“独门股”策略逐渐边缘化,仅金元顺安元启“严格遵守”

2021-06-05 23:43:15 作者:美丽动人 浏览次数:22 字号: T T T

截至最新收盘,今年权益类基金排行榜上靠前的面孔悉数变化,其中曾经屡遭诟病的金元顺安元启也终于扬眉吐气,迄今该基金录得的净值增长率约为11.07%。记者查阅其一季报重仓股,包括渤海控股、普路通、日上集团等几乎悉数为该基金的独门重仓股。

独门重仓股曾经一度是基金经理们深度研究能力的体现,因为在当年市场流行重组的年代,挖到一只独门重仓股大概率上就会让组合受益良多;但是如今时过境迁,拥抱核心资产的理念越来越被认同,挖掘非主流标的似乎成了一种费力不讨好的做法,公募圈内也似乎也只有金元顺安等少数公司“持之以恒”。

而今年的情况也不例外,由于此前基金一季报没有披露全部持仓,《红周刊》记者综合基金重仓情况统计来看,3月31日时总共有402家上市公司仅被单一基金重仓,成为了公募基金的独门重仓股。所重仓的股票。)

基金独门重仓股市场表现冰火两重天

部分股票未来或成为“抱团股”

据《红周刊》记者统计,今年一季度末共有402家上市公司成为了基金的独门重仓股。而对比2019年同期和2020年同期的428只和435只,只是略有下降,变化并不大。对此,知名分析师常玏对《红周刊》记者表示:“当下,优质的核心资产已经成为了许多基金的标配,但是如果在所有基金都重仓核心资产的情况下,那么基金也将难以获得超额收益。所以在目前‘基金抱团’的时代,独门重仓股或许依旧是许多基金经理挖掘和寻找超额收益的方式。”

他们挑选的独门重仓股今年以来的具体表现又怎样呢?《红周刊》记者统计,除去今年新上市的股票,一季度末的数量为375只,它们的平均涨幅为5.7%,跑赢了同期上证指数2.5个百分点,其中有小康股份、中国旭阳集团、莱博泰科和江苏索普的年内股价都出现了翻倍的增长。对比来看,天箭科技、通达股份、赛伍技术和南都电源等年内跌幅较大的股票,它们的跌幅均在30%以上。

其中,小康股份是年内涨幅最高的基金独门重仓股,截至6月3日收盘,其今年以来的涨幅已经达到了233.74%。它是一家生产整车和汽车零部件的公司,核心业务为发动机和新能源汽车。而小康股份的高歌猛涨也受益于新能源概念和华为概念的加持,二级市场从去年11月启动以来,股价涨幅已经超过了5倍。

记者发现,独家重仓这只股票的基金是银河君尚。实际上,小康股份去年末就已经出现在了该基金的隐形重仓股之列,股价上涨也为该基金业绩做出一定贡献。不过,由于该基金整体权益仓位不足30%,所以即使抓住了一只表现出色的标的股,其从中获益也有限。截至6月3日收盘,今年以来银河君尚的净值增长率仅有5%。

跌幅最大的则是天箭科技,其年内股价跌幅达到了39.14%。而从公司的基本面来看,虽然今年公司业绩大增,但主要源于去年同期受疫情影响基数变差。而且公司在去年3月上市后,股价涨幅一度超过了400%。财报显示,去年一季度,公司财务基本面的情况是营业收入同比大幅下滑95.01%,净利润大幅下滑119.44%导致亏损。此外,公司2020年的ROE也回撤到个位数,仅为8.91%。

如是背景下,部分基金今年一季度就将其剔出了前十大重仓股的行列,其中就包括了华商双债丰利、诺安稳健回报、诺安进取回报、博时新收益等基金,一季度末仍重仓天箭科技的基金只有财通收益增强。

资料显示,财通收益增强属于二级债基,重仓权益单品数量有限。查阅该基金去年末的全部持仓,该基金全部持仓的股票名单中并没有出现天箭科技。而今年一季度末,该基金持仓股票数量只有8只,而天箭科技则跃升到第二大重仓股的位置,但该股在今年第一季度下跌了大约27.23%。

当然今年不到半年的数据不足以用来判断独门重仓股未来的命运。从过往的历史看,只有长期业绩表现出色、股价走势稳健的标的才有望被基金一直持有,实现从“独门”到“抱团”的华丽转身。

若将ROE作为主要参考指标来看,则在375只独门重仓股中,满足过去三年ROE大于10%、且今年一季度ROE为正的股票有82只。其中,再结合股价表现等因素来看,葵花药业、濮阳惠成、飞科电器、振邦智能等公司都具备了晋升抱团股的前提条件。

附表 有抱团潜力的独门股

公募“抱团”时代,“独门股”策略逐渐边缘化,仅金元顺安元启“严格遵守”

当然,也有公司近3年的ROE悉数为负,例如百济神州和诺思兰德。不过创新药生产公司的估值方式一般采用管线估值或者现金流估值,因此往年的ROE参考效果有限。未来能否被多数公募认同:首先要看公司创新药的研究情况,其次也需要基金经理有较强的专业能力来挖掘标的。

去年末多只独门重仓股如今无人问津

提防短期炒作将“热门”变“冷门”

基金独门重仓股既有可能是基金经理沙海淘金发现了宝藏,也有可能是基金经理的失误判断竹篮打水一场空。如果出现后者的情况,那么独门重仓股将会逐渐无人问津,最终彻底被机构所放弃。

回溯过往,按照去年四季度末的数据来看,在2020年末还是基金独门股的442只股票中,多达415在今年一季度末不再被基金重仓。这其中还包括此前有不少基金重仓,不过逐渐变为独门股甚至最终变为冷门股的标的,包括通宝能源、新科机电、启迪药业、长白山、中闽能源、中源新材、上海洗霸、湖南海利、中国电研、雅本化学、ST花王和GYQ视讯等。

《红周刊》记者发现,其中有不少股票曾因为有相关概念炒作受到资金短暂地簇拥,热度过后,基金也逐渐撤离。2020年三季度,市场曾对数字货币概念有过一段时间的短炒,其中核心概念股GQY视讯期间股价最高涨幅超过50%。

但是这类脱离基本面的炒作,在公司表示不涉及数字货币业务后随即终止,公司的股价也瞬间急转直下,而公募基金也同步撤出。去年二季度末,财报显示共有14只基金持有该公司;但到了去年年末,其已经成为了大成互联网+大数据这只指数基金的独门重仓股。再看一季度数据,公募基金已经悉数远离该股。

值得一提的是,去年三季度和四季度,不论是从营业收入还是净利润来看,GYQ视讯都较此前出现了较大的增长;但是去年三季度末,公司曾出现过扣非后归母净利润为负的情况。财务问题愈演愈烈,今年一季度,公司出现亏损,与之相伴的是公司大股东还在不断减持,因此公募抛弃该股也不足为奇。截至6月3日收盘,今年以来其股价下跌了11.13%。

基金经理挖掘标的思路不拘一格

金元顺安、中庚执着自我“坚守初心”

《红周刊》记者梳理,2020年时,新沃通盈、中加紫金、金元顺安元启和中庚小盘价值等产品都是青睐“独门重仓股”的代表基金。而从它们今年一季度的持仓来看,只有缪玮彬管理的金元顺安元启和丘栋荣管理的中庚小盘价值2只产品依旧坚持独门股这一赛道。

其中,金元顺安元启尤为典型,根据一季报,该基金十大重仓股分别是渤海股份、华源控股、富临运业、普路通、日上集团、湖南投资、中国海诚、通程控股、渝开发和新澳股份。《红周刊》记者发现,该基金一季度末的十大重仓股均为独门重仓。但是从它们的股价表现来看,除新澳股份之外,其他9只重仓股年内迄今股价都出现了下跌。但基金却“逆风飞扬”,截至6月3日收盘,今年以来,金元顺安元启的净值增长率达到11.07%,在1988只同类基金中排在前200位。

而业绩与股价涨幅之间之所以背道而驰,记者判断,这或许与基金经理频繁调仓部分相关。查阅去年四季度末重仓股,记者发现只有华源控股1只股票被基金继续重仓,其余9只股票均被基金经理调出了重仓行列。这或许说明基金经理进行了大刀阔斧式的换仓,节奏和频率都相对较快。

中庚中小盘的情况却大相径庭,重仓股中的柳药股份、永艺股份、利君股份等都被连续重仓多个季度,其中柳药股份在基金成立后的首份季报中就位居重仓行列。但是,中庚中小盘最新只有信隆健康1只独门重仓股了。究其原因,部分股票的投资价值已经被机构广泛认同,例如2019年末还是独门重仓股的金城医药,2020年二季度已经被8只基金所持有。

对此,金樟投资研究员岳坤中表示:“独门股策略难以延续,一方面,如果股票表现较好,独门股将会受到其他基金的追捧而变成抱团股;另一方面,如果市场出现大幅向下调整的情况,独门股由于单一基金持有流通股比例过大,往往会遇到流动性问题,难以快速减持,减持可能对股价造成更大的打击。”

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