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新湖期货:玻璃短期宽幅震荡 中长期低位做多

2021-06-04 13:41:15 作者:图说新视角 浏览次数:86 字号: T T T

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原标题:玻璃:短期宽幅震荡,中长期低位做多 来源:文华财经

征稿--近两周行业库存累加,现货涨势减弱,部分区域价格出现回落。原因有以下:现货经过前期大涨后,价格历史新高,下游存在一定抵触情绪,采购意愿降低,同时国家管制,市场情绪降温,沙河区域价格出现一定回落,贸易商出货挤压厂家出货,厂家库存累加,但贸易商库存压力减少;华南地区限电原因,加工厂错峰生产,原片采购放缓。从目前市场反映来看,下游订单有,主要在于市场采购情绪减弱造成厂家累库,但整体库存依然处于偏低水平。后期是梅雨季节,大概率行业可能会有小幅累库,但目前低库存的状态下,加上目前订单情况尚可,预计影响不大,预计6月份现货高位震荡走势为主。

1、后期有新增产能,但压力不大

目前在产产能165520吨,同比增加10.2%,开工率为84.91%,目前沙河地区环保严,加上碳排放约束,预计短期沙河关停的线点火概率低,剔除这些生产线,目前开工92%左右的水平,处于较高水平,弹性空间小,后期可以增加的开工率不大。具体来看,5月份点火了4条生产线,冷修了一条生产线,净增加产能2250吨,产能进一步增加,2021年以来净增加产能3950吨,占总产能约2.4%。虽然现在的利润很好,但后续新增产能压力不大,大部分点火线从去年下半年以来都完成点火,后续可以点火的产能不多,9月份之前点火的产能大约3200吨左右,占总产能约1.9%。而冷修的生产线,目前行业利润好,预计大概率会延迟冷修,产能有进一步增加趋势,但压力不大,可控范围。

2、订单情况尚可,但下游采购意愿降低

深加工方面4-5月份订单呈逐步增加态势,下游也逐步施行开口合同,跟随原片涨价,价格传导性有所走好。目前沙河下游加工企业在原片价格出现松动下,接货意向减弱,维持刚需采购,观望心态较浓;华东加工厂订单情况较乐观,但因价格仍存在不确定性,接盘谨慎;华中订单情况较好,目前市场心态尚可,厂家库存低,预计后期雨季影响小;广东深加工企业受限电影响,不同区域分别执行“开四停三”、“开五停二”、“开六停一”的错峰轮休,接单方面有所放缓,原片价格高位下,开始消化自身库存或刚需采购为主。

宏观方面:地产销售韧性继续,4月份竣工表现依然不佳,地产仍存在拖延后端施工的现象,但不改全年交房高峰期竣工需求的预期,前期的新开工与竣工的剪刀差会逐步收窄,加上销售端的支撑,玻璃中长期需求依然有支撑。

3、总结

供应:虽然现在的利润很好,但后续新增产能压力不大,9月份之前点火的产能大约3200吨左右,占总产能约1.9%。而冷修的生产线,目前行业利润好,预计大概率会延迟冷修,产能有进一步增加趋势,但压力不大,可控范围。

需求:整体看,下游对于原片价格接受程度提高,订单量情况尚可。后期是梅雨季节,大概率行业可能会有小幅累库,但目前低库存的状态下,加上目前订单情况尚可,预计影响不大,预计6月份现货高位震荡走势为主。

宏观方面,销售韧性持续,我们认为玻璃中长期需求逻辑依然成立,新开工、销售与竣工的剪刀差终须回归,玻璃的中长期需求依然向好。

目前沙河折合盘面价格2696元,华中价格2790元,预计短期期价或宽幅震荡为主。中长期依然是低位多头配置策略。

另外和纯碱套利方面,当前现货表现来看,玻璃累库,纯碱去库,后期纯碱夏季检修高峰期,产量增加的压力不大,而下游需求方面,建筑玻璃刚性支撑强,光伏玻璃增量有,增量规模可能还要关注整体光伏产业链情况,整体看,纯碱的供需面有好转迹象,目前纯碱期价有部分预期在内,如果后期有合适的低位,可以关注多纯碱空玻璃的套利。

作者简介:周小燕,现任新湖期货研究所玻璃纯碱研究员,熟悉上下游产业链,多次深入行业上下游调研,对基本面有比较准确把握,能给出稳健投资建议。多次在文华财经、中国建材报、期货日报等相关发表文章,多次获得郑商所高级分析师称号、期货日报最佳工业品分析师称号。

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