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百亿私募大佬杨东蒋彤同场竞技:投资人不要高估自己 别轻易预测市场

2021-05-01 20:57:35 作者:楚楚动人 浏览次数:76 字号: T T T

百亿私募大佬们如何在中国“复刻”巴菲特的神话?

究竟要以长久的眼光面对投资?

市场是否可以预测准确?

今日,在一场中国投资人峰会上,百亿大佬宁泉资产杨东、景林资产蒋彤悉数出席,给出了极具洞见性的方法论和市场前瞻。

01

别轻易预测市场

在宁泉资产杨东看来,投资肯定是要预测未来的,尤其是成长股投资,如果给的越高,理论上对未来增长幅度、增长的持续时间有更高要求了。如果投资者独具慧眼,能够预测到某些大趋势会有丰厚的回报。

然而,杨东“告诫”投资人:预测市场非常难。

“第一,我们很多东西是从历史中学习的,了解历史你才能对未来有所预测。第二,很多时候我们要把一些行业的规律、商业模式还有企业的一些基本竞争规律在这个基础上才有能预测。还有就是社会发展的一些大趋势,很多时候在大趋势基础上我们也强调了大胆假设、小心求证。”

02

利用“望远镜+放大镜”

景林资产蒋彤指出,如果投资做短跑,要注意对手。要投资做长跑,要注意自己的节奏。

对于景林来讲,长线投资遵循三点原则:目标明确;守规矩;好奇心和钻研的精神。

她进一步指出:投资长期确定性的行业,瞄准高概率的机会。投资者遇到一个公司,脑子要盘算怎么定价,行业空间有多大,行业第一第二能有多少份额。还要测算合理的利润水平,并算出对应的合理市值和现在回报水平。

有两种工具可以帮助投资者提高确定性:望远镜和放大镜。

望远镜让我们看出山脉的形状,放大镜让我们一步一步仔细看是不是按照预定路径。具体来说,体现在公司的竞争地位是否稳固、背后是什么原因、什么构建了公司壁垒等等。

03

投资人不要高估自己

杨东还指出,市场是充满不确定性的,我们要经常对市场保持敬畏,不要随便预测,市场是很难预测的。我们还是要保持保守的态度。

“我经常听到有些投资人一家企业在未来5年、10年维持高增长。投资者千万不要高估自己的能力,因为在人类的历史上来说预测成功率并不是那么高,尤其是预测较为远一些未来的时候。”

他更尖锐地指出:很多预测更是错得离谱,甚至可笑,所以投资中不要高估自己的预测能力。投资者应当做保守预测,因为有的时候说真的就算是企业的一线的经营者,说真的明年也未必看得清楚,还不要说我们能看清5年、10年,因为世界真的是变化太大了。

杨东最后引用巴菲特的投资理念“投资一定要留好安全边际”。

04

看好中国制造业“微笑曲线”

对于未来中国资产的机会,蒋彤指出了以下四个长线机遇。

首先看制造业。中国制造业发展叠加了数字化、智能化和自动化,而且有高研发的投入,制造业将改写“微笑曲线”。

编者注:微笑曲线是宏碁集团创办人施振荣于1992年提出的著名商业理论。产业链中,处于中间环节的生产与制造附加值最低。中国制造业大多处于“微笑曲线”中间区域的生产与制造环节,厂商投入大量的劳动力,获取少的可怜的利润。

以前是两端比较好,中间利润比较低,而未来能源成本的下降,在制造业的要素投入上可以看到,三大要素都是对制造业有帮助的,所以整体竞争力会非常强。

第二个机会是2C端的互联网。

第三个机会是服务机器人行业。我们可以看到大街上很多人分不清楚是人还是机器人。

第四个机会是能源投资。能源问题的彻底解决改写了全球的经济和政治格局。我们能够利用自然界的阳光、水,可以在基础上推动能源成本的下降,引入一大批企业,氢能电动车等等。未来前途是不可估量的。

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