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Fund Talk | 第一次献声给了CFA协会

2021-04-27 20:47:58 作者:观察者 浏览次数:89 字号: T T T

上周我有幸参加了北京CFA协会播客《特许金融街》的第一期节目,探讨了一些关于基金投资的话题。

本来我是想直接转发他们的文章了事,不过后来发现公号文章并没有什么字面内容,主要内容是一段时长一小时左右的音频。

正好探讨之前组织者给了我一些备选话题,实际直播时候又正好没有按照这些话题来进行,正好我又觉得这些话题其实还是颇有投教价值的,所以我干脆用一期来简单回答一下这些问题并分享给大家。

Ready?

Fund Talk | 第一次献声给了CFA协会

第一部分、自我介绍

1. 自我介绍,公众号介绍

这里就不用介绍了吧,此处略去400字。

2. 什么契机开始做一个基金投资科普公众号的?

“小5论基”这个公众号是我2015年底建的,当时我主观上的想法比较简单朴素,就只是想要对自己多年来投资和研究基金的成果和思考做一个整理和总结。

客观上的契机则是因为2014年到2015年上半年,股市正好经历了一轮大牛市,当时身边来问基金投资的同事和朋友特别多,但我发现很多人都缺乏最最基本的基金投资知识,正好2015年下半年股市跌得又非常惨烈,大家都非常需要基金投资方面的指导和心理上的安慰,所以我就开了这个公众号。

没想到公众号写出来之后还比较受欢迎,所以我就一路坚持到了现在。

Fund Talk | 第一次献声给了CFA协会

第二部分、基金投资话题:

1. 你观察到基金投资和是赚钱多还是亏钱多?

可能是我的公众号定位相对偏专业一些,所以理性的粉丝占比较高,我虽然没有统计过这方面数据,但是总体赚钱的比例应该高于市场平均,比如我实际接触到的粉丝这3年下来基本都是赚钱的,而且年化收益都还不错。

不过如果从市场上的一些统计数据来看,基金投资的赚钱比例其实不算很高。

比如我们都知道2020年是基金投资的大年,偏股型基金的平均涨幅在40%左右,非常高,但是我看过几份关于2020年基金投资盈亏的投票,参与的人在十几万到几十万不等,结果竟然还有3成左右的基民在去年这种基金大年都不赚钱。

这其中的最主要的原因有两个,一是大家都能想到的选不到好基金,二是选到了好基金却拿不住。

2. 赚钱是靠选基还是操作?

这个问题有点类似于炒股赚钱是靠选股还是择时操作。

以我多年来对主动型基金经理的深入研究和积累,我发现市面上大多数的基金经理都是通过精选个股来获得超额收益的,确实也还有一些基金经理在行业配置上有超额收益,但是几乎没有以择时操作作为主要获取收益方式的基金经理。

换句话来说,我们买基金,特别是买主动型基金,主要就是利用基金经理专业的选股能力,或许还有部分行业配置的能力,但是基本都不太涉及择时的能力,因为大部分基金经理都是淡化择时,甚至不择时的。

既然连专业的基金经理都不择时,我们普通投资者择时操作的胜算又能有多高呢?

我记得最近蚂蚁财富出了一份报告显示,一般持有基金时间越长的收益就越高,而越是频繁操作的收益就越低,这一点从我多年来的实际观察来看也是如此,操作得越多反而错得越多,最终的效果还不如不操作。

所以回到这个问题,我认为我们做基金投资还是应该重选基而轻择时,把主要的精力放在选择优秀的基金、特别是优秀的基金经理上面,选完之后buy and hold就行了,长期的效果好过频繁的操作。

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3. 怎么看明星基金经理饭圈化现象?

说实话我对饭圈关注不多,也有可能是落伍了。

我只知道饭圈文化最早源自追星,不过追娱乐明星也就算了,但是如果追的是明星基金经理,就很有可能会出问题,或者最直接的就是很有可能会投资亏钱。

就好比去年被饭圈最热捧的易方达基金的张坤,他确实是一位优秀的基金经理,但是优秀的基金经理也不是只涨不跌的,比如他最著名的易方达蓝筹精选今年最多时候就跌了20%以上,我估计很多饭圈的人都已经不粉他了。

我想说的,对待基金经理我们还是要理性看待,很多基金经理特别是明星基金经理确实有其过人之处,但是投资之前我们还是需要去充分了解他们的投资理念、投资风格和投资能力等等,然后看是不是符合自己的投资理念和方式,最后再做选择会比较好。

4. 定投是好的方法么?

定投是基金的其中一种投资方式,对于大部分人而言还是一种比较有效的投资方式。

这是因为定投所要求的定时定额的投资方式天然能解决投资中最难的一些问题:比如什么时候投,一般定投随时都可以开始投,然后固定每个月或者每半个月投一次就行了;比如投多少,一般每期固定了之后也不用做改变。再比如还解决了长期持有的问题,一般定投并不需要频繁操作,甚至设好之后都不需要操作,很多app目前都有自动扣款定投的功能。

光是这几项下来,可能就已经跑赢了很多普通的投资者。

我这里想要提醒一下的是,定投虽然还不错,但是我们也不能神化定投,定投并不是万能的,我就见过不少定投亏钱的小伙伴。

这是因为定投事实上并不解决投资中的所有问题,比如其中最重要:

第一个是定投不解决标的的问题,也就是投什么的问题。这个问题相对比较好解决,常规我会建议去定投像沪深300和中证500这样的宽基指数。

第二个是定投不解决什么时候卖的问题。这个问题比较复杂,事实上也没有一个统一的标准,这方面如果大家有兴趣的话可以关注我公众号的文章,我对这个问题有过不少的思考和探讨。

还有一个隐形的问题是定投的过程并不是一帆风顺的,很多人实际上坚持不了定投,而且特别是在定投期数比较多的时候,持有定投仓位的煎熬程度和买入并持有的投资方式几乎一模一样。

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5. 为什么基民喜欢追逐新基金?

我认为主要有两个原因:

第一个原因是很多基民都是股民来的,或者多多少少接触过股票,股票里面有个看上去“稳赚不赔”的股票打新操作,所以很多基民会把买新基金和股票打新混为一谈,这事实上是一个投资误区。

第二个原因则是很多基民都是通过银行买基金的,他们往往都是在理财经理的建议下去买新基金的,我觉得这部分基民买新基金也不能叫做喜欢,而是他们缺乏最基本的基金投资知识,所以投资者教育的路还很长。

另外关于新基金和老基金,我认为对于同一基金公司的同一位基金经理来说,新老基金没有本质上的区别。

换句话来说,我们并不需要纠结于买新基金还是老基金,需要“纠结”的点应该是基金公司是否实力雄厚,基金经理是否足够优秀。

当然了,对于同一公司、同一基金经理而言,新老基金的差别主要在于仓位及产品成立时点上。

具体而言,如果预期市场上涨怕踏空,那就应该直接买高仓位运作的老基金;而如果认为市场存在不确定性,或者预期市场会有下跌,那就可以考虑买新基金,因为新基金一般有6个月建仓期,市场下跌会相对比较适合去建仓那些性价比高的优质资产。

6. 今年有没有值得关注的基金投资热点现象,或者投资机会?

说实话我很少关注市场上的投资热点,也很少去判断市场的风格,或者指数的点位等等,我认为我们个人投资者其实很难有这方面的能力和或者说优势。

所以在实际的投资中,以主动型基金的投资为例的话,我在大的思路上主要是通过均衡配置各种风格的优秀基金经理,一般大概5-6只基金这样,既包含价值风格和成长风格,也包含大盘中盘小盘,主要是利用这些优秀基金经理的选股能力,整体就是通过均衡配置去分散基金组合在市场风格上的各种风险。

如果当下一定要说一个配置方向的话,我可能会略偏向于投资低估值、不抱团的基金,或者偏中小盘的基金,回避之前两年涨幅巨大的所谓抱团股基金,主要是大盘成长风格的基金。

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7. 套牢的基金应该加仓还是割肉?

这个问题我觉得可能还得分情况:

如果是在定投,那没有套牢这个概念,按照计划继续定投即可。

如果是做主动基的投资,我认为本质上还是要看基金本身的质地好不好,换句话来说要看管理这只基金的基金经理是否足够优秀。如果是优秀的基金经理,我认为可以忽略短期的下跌,以长期持有为主。如果基金经理本身不够优秀,那至少可以换成优秀基金经理的基金来继续长期持有。

另外,讲到主动型基金的投资,我比较建议用组合的方式而不是一把梭一只单一的基金。

8. 用什么平台投资基金比较好?

虽然银行目前依然是最主要的基金投资渠道,但是我认为对于熟悉互联网的投资者而言,第三方基金代销平台应该是更好的选择。比如这方面的头部平台天天基金和蚂蚁财富,就都属于第三方基金代销渠道。

这类平台有点类似于是一个基金超市,一方面可选的基金品种较多较全,另一方面基金投资的费率相对会比较低,大多数基金的申购费率都可以打一折。

我个人比较喜欢用天天基金这个平台,基金全功能多,可能会相对比较适合有投资经验的基金投资者。

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