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中泰资管陈静思:配置、选人、躬身入局 FOF投资的三重境界

2021-04-02 19:30:39 作者:全球财经 浏览次数:60 字号: T T T

中泰资管天团 | 陈静思:配置、选人、躬身入局——FOF投资的三重境界

来源:中泰证券资管

对于FOF投资,市场上貌似有迥然不同的看法。

有人觉得FOF是配置,必不可少。就好像日常生活中总吃一道菜会偏食,只有合理搭配肉蛋菜奶才能身体健康。

也有人觉得是拼盘,嗤之以鼻的理由是,如果只是简单地选取历史业绩优秀的基⾦管理人、再把资金平均分配,这个活的技术含量并不高。

我先后做过4年股票研究工作和8年FOF投资,今天想从个人的角度谈谈对FOF投资的理解。

作为基金中的基金,FOF投资的第一重境界是要做好资产配置。这是作为FOF投资的基金经理与从事其他单类别投资的基金经理最大的不同。

比如股票型基金的基金经理的任务是甄选股票,通过研究选择合适的股票并持有获取超越标的指数的超额收益,能做好这一点的就是优秀的股票基金经理。

债券型基金的基金经理,日常主要根据信评报告选择合适的债券组合,并在债券收益率上升或者下降等不同的阶段对产品的久期做出相应的调整,调整杠杆率。如果能为投资者获取稳健且相对回撤较小的收益,那么这位债券型基金经理的活就干好了。

对于量化基金经理来说,主要的工作职责是采用有效的模型,或基于程序化高频交易的手段、或通过有效的因子选股阿尔法模型,力争获取稳健的超额收益。

而FOF基金经理则需要对投资的时钟有清晰的判断,对所有的资产类别有自己的深刻理解,在此前提下做好资产配置。

中泰资管陈静思:配置、选人、躬身入局 FOF投资的三重境界

根据不同的市场风格选择不同的且合适的基金经理,这是FOF投资的第二重境界;做到第二境界,FOF产品的投资组合在不同的市场环境下就可以达到同类产品中排名靠前的目标,这也是投资人晋升为优秀的FOF投资经理必备境界。

会配置、会选人之外,我认为要做好FOF投资还必须要深刻理解各类资产,尤其是权益资产。因此,我将躬身入局列为FOF投资的第三重境界。只有基于这份理解,才能让FOF投资经理在不同的市场风格选到更适合的人来管理这部分资产。

一个没做过权益投资的人能做好FOF投资吗?很难,因为他连股票型基金经理都没做过,如何能在合适的时机选出合适的人来管理权益型基金呢?债券型基金可以根据基金的数据来做初步选择,比如久期、重仓券种等。但是权益产品风格千姿百态,无法简单地用一组数据来找出最合适的基金经理。只有自己做过一段时间的权益基金经理、经历过不同市场的风浪,才能了解这位是不是你要找的他,这只基金是不是你要配的它!而做好这第三重境界,一位FOF投资经理就可以从容地步入优秀的门槛。

单资产类别的基金经理都在寻觅最适合的那只票,而我们,却在寻找最适合的那个基金经理。寻找无止境,值得为此孜孜以求!正所谓:众里寻他千百度,蓦然回首,那人却在灯火阑珊处!

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