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关乎24万亿市值!深市主板中小板启动合并,怎么合?是否涉及规则制度调整?有何影响?

2021-02-06 06:46:12 作者:财经新看点 浏览次数:46 字号: T T T

全面深化资本市场改革更进一步。2月5日,证监会市场部副主任皮六一在证监会新闻发布会上表示,中国证监会正式批复深圳证券交易所主板与中小板合并,深交所主板与中小板是全面深化资本市场改革的一项重要举措。

关乎24万亿市值,两个板块如何合并?

作为我国多层次资本市场体系的重要组成部分,深交所主板和中小板在扩大直接融资,服务实体经济,支持中小企业发展等方面发挥了积极作用。截至2021年1月底,深交所主板中小板上市公司合计1468家,占A股上市公司总数的35%,总市值23.39万亿元,占全市场的29%。同时深交所主板和中小板在发展中也暴露出一些问题,如板块同质化、主板结构长期固化等,因此合并深交所主板与中小板是坚持问题导向的改革之举,有利于优化深交所板块结构,形成主板与创业板各有侧重相互补充的发展格局,更好满足不同发展阶段企业的融资需求,增强深交所的服务功能。

合并深交所主板与中小板的总体安排是两个统一,四个不变。两个统一是指统一主板与中小板的业务规则,统一主板与中小板的运行监管模式。四个不变是指板块合并后发行上市条件不变,投资者门槛不变,交易机制不变,证券代码及简称不变。证监会将指导深交所整合主板与中小板制度规则,做好监管衔接,对发行上市市场产品指数名称等进行适应性调整,做好技术系统改造和测试,确保平稳落地。

根据深交所《业务安排》,在该通知发布后至合并实施完成日为过渡期,过渡期内,主板、中小板上市公司继续执行现行规定,企业发行上市维持现行安排。实施完成后,中小板上市公司的证券类别变更为“主板A股”,证券代码和证券简称保持不变。对涉及中小板的有关指数名称和简称等作适应性调整,指数编制方法暂不作实质性变更。对相关行情展示、数据接口等进行适应性改造。

深交所表示,合并后,深交所将形成以主板、创业板为主体的市场格局。深市主板定位于支持相对成熟的企业融资发展、做优做强,发行上市门槛保持不变;创业板主要服务于成长型创新创业企业,突出“三创”“四新”。深市以主板、创业板为主体的市场格局,将为处在不同发展阶段、不同类型的企业提供融资服务,进一步提高资本市场服务实体经济能力。

合并是否涉及规则制度调整?

中小板自设立以来,其发行上市、信息披露、交易机制、投资者适当性要求等主要制度安排与主板基本保持一致。本次合并仅对部分业务规则、市场产品、技术系统、发行上市安排等进行适应性调整,总体上对市场运行和投资者交易的影响较小。

深交所新闻发言人在答记者问中表示,中小板自设立以来所遵循的法律法规、部门规章等与主板总体一致,本次合并不涉及相关法律法规、部门规章等的实质性修订。2019年初,深交所全面启动上市公司自律监管规则体系适应性评估优化工作,先后修订发布多项行业和专项业务信息披露指引,2020年2月整合优化主板、中小板《上市公司规范运作指引》,2020年6月发布整合修订后的上市公司业务办理指南,2020年底新一轮退市制度改革后,股票上市规则有关主板、中小板的差异规定已消除。深交所总体实现主板、中小板业务规则的基本统一,初步构建以上市规则为核心,以规范运作指引、行业和专项业务信息披露指引为主干、以办理指南为补充的简明高效的上市公司自律监管规则体系。

本次合并仅须对主板、中小板少数差异化规定作适应性调整,如高送转业务指引关于高送转定义的统一等,对上市公司的影响较小。后续,深交所将进一步做好规则整合和监管衔接。

在合并对市场产品的影响方面,深交所新闻发言人表示,本次合并对固定收益类、期货期权类产品和深港通业务等基本没有影响,涉及中小板的相关指数须进行适应性调整。本次合并仅须对相关指数全称、简称和选样空间描述作适当修订,即删除指数全称和简称中的“板”字,并作个别适应性调整,相关指数选样空间描述涉及的“中小板”变更为“原中小板”。但上述指数调整安排不会对指数编制方法作实质性变更,不会导致跟踪相关指数的基金产品投资标的调整,有利于保持指数的稳定性和连续性,确保基金产品平稳运作。

本次合并是否会对投资者交易产生影响?根据相关规定,《业务通知》发布后至合并实施完成前的过渡期内,企业发行上市维持现行安排。合并后,主板发行上市条件与原中小板一致,且保持不变,原中小板证券类别变更为“主板A股”,对应证券代码区间并入主板使用,发行审核安排不变,在审企业无需重新申报材料,不会对企业发行上市产生实质影响。

本次合并仅变更原中小板公司证券类别,证券代码和证券简称保持不变,不会影响投资者交易方式和交易习惯。主板、中小板交易机制和投资者门槛一致,投资者群体总体无差异,且合并不涉及交易机制和投资者门槛的改变,不会对投资者交易行为产生实质影响。

合并是否会影响两板块估值?

深交所表示,不论是同一个交易所各板块之间,还是同一个板块内部,由于企业规模、行业类型、盈利能力、成长特性、投资者预期不同等因素,企业估值水平都存在一定差异。主板和中小板市盈率差异主要是由于行业类型、成长特性等结构性差异所致。

截至 2021 年1月底,深市主板有 468 家上市公司,以食品饮料、房地产、家用电器等传统行业为主,平均市盈率为 21.74 倍。中小板有1000 家上市公司,以电子、医药生物、计算机等新兴行业为主,平均市盈率为 36.34 倍。一般来说,新兴行业估值高于传统行业,以同类行业比较,双方估值趋同。

“而两板合并不改变投资者门槛和交易机制,对投资者的交易方式和交易习惯不会产生直接影响。因此,在基本面没有明显改变的情况下,股票之间的流动性和估值水平不会有大的变化。”深交所称。

值得关注的是,两板合并初期受市场情绪影响,可能会出现个股异常波动情况,但这不会改变市场运行的基础逻辑和总体趋势。深交所将对个股异常波动情况予以重点监控,依法从严监管,维护正常交易秩序,确保市场稳定运行。

当前资本市场改革正在向纵深推进,证监会将认真贯彻党中央国务院决策部署,在国务院金融委统一指挥协调下,紧紧围绕打造一个规范透明、开放、有活力、有任性的资本市场总目标,坚持稳中求进工作总基调,坚持系统观念,坚持建制度、不干预零容忍的方针,坚持敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏风险,形成合力的监管理念,保持改革定力,加强改革统筹,完善资本市场基础制度建设,推动资本市场高质量发展,更好服务构建新发展格局。

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