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倍特期货:尿素:眼前鲜花着锦 需防胜地不常

2021-02-05 22:26:14 作者:科学求知者 浏览次数:10 字号: T T T

前言

农历庚子年末,尿素期货在多重利好共振下,大幅上涨,UR05创出合约上市以来的新高。虽然短期势头强劲,但随时间推移,多空力量会有所转换。春节假期临近,更需要多一分谨慎。

一、岁末年初行情回顾

2020年12月以来,UR05震荡走高,12月22日冲高1913后,进行了一轮回抽整固。新年伊始,期价再度走强,大幅上涨,创出了该品种上市以来的新高。

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二、多重利好共振

本轮尿素大幅上涨的背后,是多重利好形成的共振。

1.尿素企业库存维持低位

2020年下半年,尿素企业库存基本处于40万吨相对低位。12月10日,库存数据为38.8万吨,2021年1月14日,库存数据25.28万吨,较去年同期减少24.33万吨。

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2.岁末年初,供应端因“限气”导致紧缩

2020年11月17日当周,尿素企业开工率55.52%,其中煤头企业开工率68.67%,气头企业开工率19.86%。国内尿素日均产量11.65万吨。

2021年1月最后一周,尿素企业开工率56.35%,气头企业开工率16.82%,国内尿素日产量11.82万吨。

气头装置开工率不足两层,使得尿素日产基本处于12万吨以下。

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3.需求端下游提前备肥

1月下旬,胶合板厂陆续放假停工,工业需求回落,但是农业备肥以及冬腊肥需求持续进行。

2021年1月2日发现首例确诊病例后的一周,河北的石家庄、邢台爆发聚集性疫情。疫情反扑使得作为交割区域的河北省加强了防控措施。21年春节较晚,春节过后农业就需要施肥,下游担心疫情加重导致物流受限及价格上涨,故提前采购备肥,UR2105合约旺季预期在一定程度上提前兑现。

4.国际尿素价格保持上行

国际尿素价格近期继续保持上行趋势,埃及大颗粒尿素3月货源成交价格跳涨15美元/吨至350美元/吨,达到6年来的新高。中国大颗粒价格达到326美元/吨fob,销往拉丁美洲。

巴西需求持续,大颗粒尿素价格跳涨至350美元/吨cfr。

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小颗粒价格同样坚挺。1月最后一周,中国尿素换手价格310美元/吨fob,周涨幅5美元,埃及小颗粒价格上涨28美元/吨至335美元/吨fob。美国市场是目前价格上涨主要驱动因素。预计短期市场价格仍将继续上行,未来印度招标或将提供进一步支持。

三、供需环节驱动或面临转换

随时间推移,供需环节上的驱动因素或面临转换

1、供应端,宏观上有产能持续投放,气头企业复产也提上日程。

2020年,国内尿素新增产能432万吨,淘汰产能约154万吨,产能退出数量低于产能增长数量,行业产能整体呈现净增长趋势。值得一提的是,本来预计在2020年下半年新增的产能,因为疫情干扰,导致实际投放有所后移。

2021年计划有352万吨的新增产能。

供应端的放大,大方向上奠定了21年尿素价格承压的基调。

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气头尿素企业不断有复产消息放出,上周西南气头工厂已陆续复工并开始报价吸单。随着时间进入2月,春耕全面启动,大概率会看到气头企业开工率回升。

2、农需消费旺季预期已在一定程度上有所体现,警惕需求前置或使春耕行情有所透支。

2021年,作为“十四五”的开局之年,保持粮食生产稳定和国家粮食安全意义重大。岁末年初中央层面几个高规格会议,基本把2021年中国粮食生产大局部署清晰。农业农村系统立下“军令状”,务必确保全年粮食产量稳定在1.3亿斤以上,并力争稳中有增。

在农产品价格大幅上涨驱动下,2021年粮食播种面积或将增加,市场之前对此有利好预期。进入2月后,随春耕全面启动,预期照进现实,边际效应将减弱。

四、风险因素提示

1、春耕农需旺季当前,市场短期的供需错配使得尿素涨至2050元/吨的历史相对高位。在流动性宽松背景下,资金炒作不惜放大缺口效应,短期强势下不排除能再度向上扩展空间。

2、目前全球仍处于疫情阴霾笼罩下。局部疫情反扑会冲击市场信心。鉴于春节长假将至,多一份谨慎还是很有必要的。

五、后市展望

目前,尿素UR05合约在多重利好共振下,创出了合约上市以来的新高,短期势头强劲。但随时间推移,多空力量面临转换。尤其在产能持续投放背景下,春季消费旺季兑现后,中期尿素期价中枢有望回落。

倍特期货 詹娅书

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