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A股周策略 | 市场出现震荡,目光转向长期

2021-02-05 20:54:17 作者:财经奇谋 浏览次数:11 字号: T T T

市场回顾

上周行情整体较差

市场积极性有所下降

图表1:本周主要股市指数表现

A股周策略 | 市场出现震荡,目光转向长期

数据来源:wind

主要股市指数皆有所下跌

其中创业板指跌幅突出

周跌幅6.83%

图表2:上证指数表现

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数据来源:wind

本周上证指数持续震荡

总跌幅达3.43%

图表3:本周涨幅前五与后五行业(单位:%)

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数据来源:wind

本周涨幅前五的行业

医药生物、食品饮料、传媒、农林牧渔、计算机

本周涨幅后五的行业

银行、公用事业、房地产、汽车、钢铁

图表4:本周净资金流入前五与后五行业

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数据来源:wind

本周净流入前五的行业

有色金属、国防军工、食品饮料、电子、农林牧渔

本周净流出前五的行业

计算机、公用事业、医药生物、机械设备、非银金属

投资策略

归因于央行的短期流动性调节以及市场的过度反应,再加之散点疫情的持续爆发,上周各大指数全面下跌,市场积极性有所下降,这在一定程度上抑制了此前市场过度乐观的情绪。

但事实上央行的这波调节主要是为了增强市场流动性波动的预期,并在一定程度上抵制债市杠杆的增加。短期利率上行导致上周市场震荡较大并不会改变中国经济长期向上向好的趋势,央行目前仍旧保持较为宽松的货币政策,因此长期来看市场还是比较乐观的,金融环境并不会发生“急转弯”。同时,美联储仍在持续扩表,海外流动性保持宽松,全球基本面总体上处于共振向上的态势。

1月公募新发再创新高,共有122只新基金成立,总计数量为4901.4亿份,平均每只基金份额为40.18亿份。2月同样会有许多明星基金产品即将发售,基金发行的行情非常火爆,资金基础比较稳健。

另一方面,从历史数据来看,在过去15年的春节行情中,沪深300最大涨幅为2007年的89.6%,期间交易112天;最小涨幅为2014年的5.7%,期间交易17天;平均涨幅22.8%。因此今年的春节大概率也是一个向上的行情,下跌概率不大。

建议抓住现阶段较好的时机,结合年报、季报判断各行业景气方向,调整持仓结构,选择优质基金,平衡收益与风险。注重长期投资,可以持仓过节或者持有基金过春节。推荐关注科技、化工、互联网龙头和大众消费。

券商看市

中信证券:万亿投放在即,2月慢涨延续

央行对流动性的短期调节不等于全面转向,市场反应过度;一季度国内货币政策不具备全面转向的条件,央行有望于2月初进行万亿级净投放,料将快速修复市场预期。市场流动性依然充裕,1月公募新发创新高后,预计2月募集规模仍将超2000亿元,机构端待入市资金规模庞大,南下资金分流较小。2月A股依然处于资金平稳流入驱动的轮动慢涨下半场。

首先,央行的短期流动性调节不等于货币政策全面转向,其主要考量在于提高流动性波动预期,抑制债市加杠杆。考虑国内散点疫情带来的经济压力、人民币的升值压力、以及春节临近的流动性需求,多因素约束下,一季度货币政策不具备全面转向的条件。预计春节前央行将净投放1.7万亿,流动性环境回归合理充裕水平,快速改善市场预期。同时,海外流动性宽松的环境不变,美联储至少在上半年不会停止扩表。其次,市场流动性依然充裕,公募权益产品新发1月达到新高3189亿元后,预计2月募集规模也将超2000亿元,机构端待入市资金规模达到历史高位。投机性抱团瓦解后,市场进入估值与基本面的校准期;资金流入将更加平稳,市场进入资金驱动的慢涨阶段。最后,市场对一季度经济及1月社融的预期将适度下修,但影响有限;同时,海外市场调整对国内的传导逐渐趋弱。

配置上,建议紧扣“五大安全”和业绩超预期两条主线,“五大安全”中关注当前仍具性价比的品种,包括半导体设备、信创、稀土、军工、饲料和种子等;业绩超预期和一季报弹性方面,关注各大板块细分主线的龙头品种。此外,建议继续增配港股中内地机构偏好和估值“洼地”两条主线,重点关注互联网龙头、电信运营商和在线教育。

海通证券:当前市场整体热度接近70度

从估值、大类资产比价、交易指标看,当前市场整体热度接近70度。细分行业上,白酒、汽车、电气设备等综合热度偏高,房地产、建筑装饰、传媒等综合热度偏低。A股春季行情仍在路上,短期重视滞涨低估行业,全年看好科技+大众消费。

中信建投证券:控制仓位,不建议持股过节

从当前情况来看,中信建投证券认为第一次窄幅波动已经开始,市场进入“退二进一”的波动模式。因此,在2019年2月15日之后进行第一次择时:建议投资者将全面仓位下降为中性仓位,在风险和收益之间保持平衡。从短期市场来看,A股市场和港股市场进入波动,建议投资者控制仓位,注意风险。前期高估值的行业仍然具有相当的脆弱性,建议投资者逐步适度降低配置。2021年不建议持股过节。在春节之后,等行情进入明了状态再择机增持。

2021年当经济数据确认物价水平显著上涨、房价上涨、债券和股市存在泡沫的时候,央行将收紧流动性。本次央行货币政策调整之后,在2021年将继续调整。但是这种调整是在经济数据明确经济复苏态势良好之后。本次央行货币政策调整也是在12月中国宏观经济数据表现优异的情况下,比我们预期2021年Q1调整更早。下一次值得关注的时间点就是一季度经济数据出台之后,时间大约是2021年4月。

建议投资者沿着经济转型升级的方向配置行业:第一,2021年制造业和制造业相关的上游行业将存在较为显著的机会;第二,随着制造业的回升,新材料新能源等新周期行业具备长鞭效应;第三,消费行业景气持续,但高估值将降低超额收益。

国泰君安证券:市场将在3450-3700点横盘震荡

因短期利率上行带来的上周市场调整不会演绎为股灾但前期对于流动性过分乐观的预期需要修正,后续市场将在3450-3700点横盘震荡。抱团暂不会瓦解,但需要关注抱团外的投资机会,重视南下投资机会。

调整之后,敢于乐观,深挖抱团外的投资机会。1)绩优蓝筹仍是下一个阶段行情的核心风格,重视非抱团绩优蓝筹股的机会,尤其是景气度高的全球定价周期品与中游制造业,推荐有色/石化/基化/机械。2)横向看估值性价比高的、筹码结构合理的行业,推荐医药/酒店/旅游/家具。3)预期充分调整,回归基本面增长的行业,推荐电子/新能源/军工。此外,南下投资注重三主线:稀缺性/优质性价比/逆境反转。

中金公司:市场可能进入暂时平淡期

股市当前的核心矛盾已经变成了政策的边际变化。虽然央行在上周五已经有部分的流动性释放举措,但对政策潜在渐变的担心以及其对增长的影响可能是接下来市场关注的焦点之一。最近开始的这轮调整可能是对去年3月23低点累计大幅反弹后持续时间略长的一轮盘整,虽然急跌之后会有反复,但情绪面可能会出现一定降温、估计转向谨慎的投资者比例会有所扩大,除非政策方向出现有利的短期变化,预计市场可能会进入暂时的平淡期,后续有关政策是松是紧、增长是否见顶等的争论可能是持续的焦点。

行业建议:重结构、轻指数。1)消费全年或在低基数上继续复苏,确定性相对高,仍是自下而上选股的重点方向;2)逢低吸纳新能源及新能源汽车产业链中上游高景气的领域;3)科技及产业自主领域关注电子半导体等科技硬件自下而上、逢低吸纳机会;4)周期性行业中关注部分金属原材料、原油产业链等。

一键布局

金信消费升级股票(A:006692 C:006693):消费升级 共赢未来

本基金重点把握我国人民日益增长的消费升级需求带来的投资机会,精选了医疗消费、教育消费以及食品饮料相关的消费股票,在严格控制组合风险并保持良好流动性的前提下,力争为基金持有人获取长期持续稳定的投资回报。

图表5:金信消费升级股票A收益曲线

A股周策略 | 市场出现震荡,目光转向长期

数据来源:金信消费升级股票A定期报告,wind,截至2020年12月31日

A股周策略·开课啦

金信基金A股周策略栏目已经开通啦,我们会每周定期为大家回顾上周行情和展望后市,帮助大家及时跟踪最新的市场信息。感兴趣的小伙伴一定要关注我们噢~

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风险提示:基金有风险,投资需谨慎。请投资者根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标,对基金投资做出独立决策,选择合适的基金产品。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来的业绩表现。定投也不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资人获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由投资者自行承担。基金详情及风险收益特征详阅法律文件及相关公告。

金信消费升级成立于2019年1月31日,周谧自2020年10月15日起开始管理金信消费升级,程可自2020年9月18日到2020年11月5日管理金信消费升级,杨仁眉自2019年1月31日到2020年9月30日管理金信消费升级。金信消费升级A份额2019、2020的业绩分别为34.47%、75.49%,金信消费升级C份额2019、2020的业绩分别为33.46%、74.13%,同期业绩比较基准收益分别为12.01%、51.17%。数据来源:金信消费升级定期报告;业绩比较基准:中证内地消费主题指数收益率×80%+中证综合债指数收益率×20%。

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