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电动车轮上的中国铝企

2021-01-13 11:29:05 作者:一杯茶 浏览次数:33 字号: T T T

媒体一直有一个词,以形容特斯拉带给中国新能源市场的搅动——鲶鱼效应,实际上是指通过引入强者激发弱者变强的一种效应。不论是特斯拉进入中国一路绿灯,还是国资银行慷慨解囊,最终政策的引导都是为了提升中国的整车制造能力,高效地整合供应链上下游企业。

这就跟当面的苹果一样,苹果兄弟进入中国市场,为了攒局让大家有动力干活儿,是要到处发红包,发技术的——为了让大家按时达标完成任务,这个活儿怎么干是需要一起研究商讨的。和苹果产业链、华为产业链相比,汽车在产业链的长度和深度上要远远超过智能手机。

横向也会鞭策中国的新能源造车企业,更多的投入到差异化的生产和研发。并且,受益于整体新能源汽车制造业供应链效率的提升,中国本土会不会诞生可以挑战特斯拉的产品呢?会不会在产业链上诞生一家伟大的集尖端研发和销售的企业呢?

你看,有些时候,对手也是朋友。对于本土造车企业来说,今天在中国打赢特斯拉,才能在未来出海赢得全世界。

中国本土车企要造出更好的性能,使用更精密的零部件,需求更高的交货效率。

中国铝企和轻量化

不论是国产蔚来还是特斯拉,电动车行业最重要的课题之一就是减重,轻量化是近年来各大车企努力研发探索以求得以解决的难题。电动车因为本身电池的重量占比高,在未来可预期的时间内,铝及铝合金车身组成的轻量化解决方案是唯一选择。全铝车身及钢铝混合车身是目前市面上电动车的两个主要流派。

Model S及Model X系列均采用全铝结构车身,而Model 3及Model Y采用钢铝混合车身结构。蔚来则是采用全铝车身,ES8车身总重440kg,全铝车身、四门及发盖,ES6车身总重428kg,依旧是全铝车身。所以当你作为消费者比较蔚来与特斯拉的时候,不要只关注尺寸,安全性能也很重要。

目前直接受益的是旭升股份,成功的打入特斯拉的供应商列表里。但是大家几乎是立马关注到了旭升股份,已经体现在股价里,并且这个阶段特斯拉在供应商上的议价能力还太强,铝加工企业大概率是不赚钱赚吆喝。实际上汽车铝材行业会蹦出很多新的明星企业,就像苹果供应链,华为供应链,电动车行业也会继特斯拉之后出现新的电动车供应链。

还有比如明泰铝业这种最近涨势很好的行业龙头,一般来说铝加工的铝型材、铝板带箔和铝棒不是完全标准化产品,明泰细分产品有五十多种。这里要点明,铝加工企业目前的收费模式是定向销售,赚加工费——新技术带来新产品的时候,比如某种部件只有你能做,毛利率会相对处在高位,当进入市场一段时间,别人都能做了,毛利率会回到正常水准。

所以对于新能源造车企业来说,好的铝材制造企业是我能技术高强到先做出来别人做不到的东西;等别人做出来了,我能因为成本的控制达到更吸引客户的价格;等别人价格跟我一致了,我能通过增加生产效率,技术设备换代在更短的时间内交货。

但不论是明泰铝业还是旭升股份,他们都是需要原材料——铝锭。这时候就需要介绍电解铝行业了。电解铝和铝加工是处在铝产业链条上俩个不同的细分行业,铝加工是下游、电解铝是中游、铝矿石是上游。因为下游需求太好了,电解铝的价格会上涨;而上游氧化铝仍产能过剩,价格下跌。营收增了,成本反而减少了,双buff一叠加,电解铝的利润快速提升。代表公司像港股上市公司中国宏桥、A股云铝、神火这些以电解铝为主的企业,都是在2020的三季度创下了历史最好业绩,这几家企业的景气是同步的,只是幅度不同而已。

除了电解铝、铝加工,其实另一个比较有趣的布局方向——铝材料回收。同样还可以看到轻量化车身同样带来了铝的材料回收业务机会,目前最大的铝材回收依旧是来源交通铝材。铝材应用在汽车制造另外突出的优势就在于可回收利用。铝合金材料若大量应用于汽车工业,无论是从汽车制造、汽车运营还是废旧汽车回收等方面都会带来巨大的经济效益。通过铝回收所产生的再生铝,可以大幅降低碳排放,并且控制输入原材料成本。

中国宏创,这是一家很有趣的公司,母公司宏桥铝业我们刚刚提到,本身经营电解铝。最近宏创完成建设10万吨的一期废铝再生项目生产线,预计规划20万吨。

这就很有意思了:我在上游买矿场,炼矿石,然后电解铝,铝水不落地变成车用的铝板卖给车企,当汽车完成使用周期,再将汽车铝板回收继续进行循环。

这一条消息也很有意思:宏桥和德国顺尔茨集团签署合作协议,共同打造以再生铝、报废汽车回收、电池回收以及再生技术研发为主的中德宏顺循环科技项目。

背景资料:舒尔茨集团(Scholz Holding GmbH)是成立于1872年的一家欧洲企业,总部位于德国的埃斯林根市(Essingen),是欧洲最大的再生金属集团之一,拥有遍及西欧和东欧的超过500个收集及处理金属废料的料场。结合宏创新建的再生铝生产线,不难发现,宏桥在新能源这个方向上的积极布局,并非代加工富士康模式。

首先铝加工企业的逻辑是收加工费,上游的价格变动会影响企业正常运营,自己回收废铝当然是一个控制成本的方式。

同时,宏桥的上下游一体化是很强的,上面买矿山把控原材料成本,A股几家铝业公司年年亏损的时候,宏桥可从来没亏过。

控制成本,也要技能领先,山东魏桥铝电(与宏桥、宏创同一实际控制人)与苏州大学签署协议成立高端铝材料制造及应用技术研究院,重点在于啥啊,高端铝合金材料和应用,重点开发的是汽车及新能源汽车系列高强韧高耐疲劳的新型铝合金材料、高性能铸造铝合金和中间合金、新型包装和电子电器用铝合金材料。

国内电解铝中最有投资价值的是宏桥,不过他在港股上市。实际上,宏桥已经布局宏创很久:宏创作为宏桥在A股的上市公司 ,承接的是宏桥想打通铝材加工企业,整合高效生产力的载体。接下来有个明显的路径和剧本,宏桥会把一部分资产和业务打包进入A股的上市公司,毕竟估值体系相差太多,A股电解铝现在都20多倍PE,港股宏桥只有8倍PE。更充足的资金可以做大事,轻量化材料的产学研一体化的结合,让宏创成为“铝原料—汽车用铝合金材料—汽车总成—废铝再利用”产业闭环之一。

车跑得快,也要跑的稳

有机遇,也有风险。特斯拉的零部件全国产化,或许将为我国铝材提供一个可以看得见的市场开拓空间,甚至加速我国新能源汽车发展步伐和技术材料革新,中国铝企会抓住机遇,推动铝合金材料在新能源汽车领域的突破性应用。中国拥有巨大的汽车消费市场,潜力巨大,容量巨大。可以预见,庞大市场容量和需求将为新能源汽车提供无限商机。

而延伸到铝,新能源汽车的大量需求则抛给铝行业一个巨大的橄榄枝和机遇期。

特斯拉等新一代车企所拥有的高端制造工艺、先进技术及材料应用和市场化推进将为中国新能源汽车行业发展补齐短板。从目前中国的铝行业来看,铝产量世界第一,铝工业水平也已经处于世界领先,将会在一些汽车部件用铝、整车用铝等方面已经实现了规模产业化,是中国技术提成为毫无置疑的第一梯队。

最近,我特意去看了最近的一个Elon Musk访谈,里面提到了中国新能源车企::

Dpfner: Do your incumbents have a fair chance at playing a role in the kind of competitive ecosystem, or is it too late for them?

Musk: It's definitely not too late. We are seeing a significant movement towards electrification from VW. And a lot of the Chinese companies are very, very, very fast. I would guess the most competitive company for Tesla might be a company that was created in China. The market there is extremely competitive. They have some very good companies, and they work super hard.

“I would guess the most competitive company for Tesla might be a company that was created in China.”

中国铝企有创新土壤,有外部国家的政策,有稳步增长的市场及国际化的行业标准,已经坐上了新能源行业的大车上。不远的将来也许能看到,中国创造的新能源汽车,带着中国的零部件,出现在世界各地的街头——中国智造,未来可期。

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