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媒体:央行连续25个交易日开展逆回购 近期会降准吗?

2020-09-10 16:37:48 作者:科技最前沿 浏览次数:99 字号: T T T

9月10日,央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,2020年9月10日人民银行以利率招标方式开展了1400亿元逆回购操作,期限为7天,利率2.20%。另外,今日有1200亿逆回购到期,央行实现净投放200亿元。这已经是央行从8月7日起连续25个交易日开展7天逆回购操作,中标利率水平均保持在2.2%的水平。

据统计,在这一个多月的时间里,央行已累计向市场投放流动性2.79万亿元,其中包含7天期逆回购2.63万亿元,14天期逆回购1600亿元。同时,累计有2.18万亿元逆回购到期,因此实现净投放6100亿元。

分析:

央行加大逆回购操作力度使市场短期流行性保持相对稳定

东方金诚首席宏观分析师王青认为,近期央行连续开展逆回购、向市场补充流动性的原因或有两个:一是8月以来地方政府专项债恢复大规模发行,对市场流动性“抽水”效应明显,需要央行加大流动性注入给予护航。这也体现了货币政策与财政政策之间的协调配合。二是近期市场资金利率已回升至政策利率附近。但受压降结构性存款等监管政策影响,同业存单利率持续上行,这也反过来给市场资金利率带来了一定的上行压力。为稳定市场预期,引导货币市场利率围绕政策利率平稳运行,央行近期连续开展逆回购操作。

民生银行首席研究员温彬指出,货币市场和债券市场利率在4月底触底以后利率中枢在逐步抬升,十年期国债收益率超过3%,目前市场资金面总体是比较偏紧的,所以央行加大逆回购操作力度使市场短期流行性保持相对稳定。国债和地方政府专项债的发行也扰动了市场流动性,央行珍惜货币市场空间,并没有采取降准降息等手段,而是通过逆回购操作来调节短期的市场流动性。

影响:

多日逆回购使得8月中旬以来趋紧的资金压力得到缓解

通过央行连续多日实施逆回购操作,短期市场资金利率有所下行,8月中旬以来趋紧的资金压力得到缓解。

今日市场隔夜资金利率大幅下行,7天、14天资金利率也继续下跌。隔夜Shibor、7天Shibor以及14天Shibor分别报1.3400%、2.1280%、2.1680%,跌幅为 26.70BP、 6.50BP、3.40BP。不过1个月及以上期限Shibo则有小幅上升,涨幅集中在0.20-3.60BP之间。截至今日14:54,DR001和DR007加权平均利率分别下行至1.3387%和2.0572%。

展望:是否降准降息?业内人士有不同观点

央行下一步会怎么做?是继续通过公开市场操作调节流动性还是“大动静”地降准降息?业内人士有不同观点。

王青预计本月央行仍会持续开展逆回购操作,但净投放规模不会明显扩大,资金面紧平衡状况将会延续。其背后的根本原因在于,当前经济修复进程顺利推进,货币政策目标更加注重稳增长与防风险之间的平衡,资金面再度转向偏于宽松的可能性较低。为应对因结构性存款压降给银行负债端带来的压力,9月15日MLF操作有望延续量增价平,中长期流动性持续收紧的态势有望部分缓解,但9月实施降准的可能性依然不大。未来监管层会优先选择通过MLF操作,缓解银行中长期流动性紧张局面,而非实施降准,因为降准会永久性地扩大银行整体的中长期流动性水平。

中信证券固定收益首席分析师明明则认为,财政存款支出节奏较慢、监管压降结构性存款等导致银行缺存款问题凸显,同业存单发行利率快速上行,在基本面没有明显改善的情况下,债市情绪冷淡、利率明显上行。目前银行负债成本上行、流动性有所分层,在进一步降成本、向实体让利任务和不良上行的压力下,央行存在以降准来缓和局部压力的可能。

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