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不是冠军就没“冠军魔咒”?2021领跑基金谁扛住了本轮下跌

2022-01-11 20:27:19 作者:清雨染墨衣 浏览次数:7 字号: T T T

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插科打诨,疏解投资者情绪,近两年出名的基金经理们可谓一绝。

比如,“1024基金经理”盛丰衍-西部利得基金称,“这几天跌得都不敢去丈母娘家蹭饭了~”

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但2022年开年的大跌之中,市场才不管你是不是“冠军”,一律干翻拉倒。

去年冠军崔宸龙在2021年开年已经回撤了12.31%,但它还不是下跌最快的,还有一只量化基金、一只光伏指数基金以及名为盈鑫的混合基金比它跌的还多。

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在一片沧海横流之下,到底有谁能扛住开年的市场压力呢?

01

领跑基金纷纷“摔跤”

在2021年内地公募基金的涨幅前20名中,所有基金都在开年以来出现回调。

其中,2021年的冠军基金前海开源公用事业跌幅超过12%。此外,长城行业轮动、信诚新兴产业跌幅也超过10%。

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前20名中,年初以来跌幅最小的是华夏兴和,此外,广发多因子、交银趋势优先跌幅也在1%-2%之间。

02

缘何跌的少?

从跌幅较小的3只基金来看,年初调整较小主要有两种情况。

一是大概率调仓了。

典型代表是华夏兴和。该基金从3季报持仓看,重仓国防军工。2022年年初以来,国防军工调整不少。以申万一级行业上指数看,尤其是1月5日,跌幅超过4.5%,领跌31个申万一级行业。

而当日,该基金的多只重仓股跌幅显然较大。7只跌幅超过5%,剩下3只跌幅超过4%。

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但是,当日该基金跌幅仅约1.05%。考虑到其十大重仓股占净值比近8成,大概率是进行了调仓。

有趣的是,当日第三方平台对该基金净值的估算也仅跌约1%左右。这可能意味着,该基金的净值与3季报重仓出现差异的情况发生了一段时间。

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从2021年下半年以来华夏兴和与国防军工指数的走势对比看,两者在2021年7月、9月、10月的部分阶段走势尤为接近,此后走势逐渐出现差异。尤其是在2022年,出现了显著的背离。

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03

投资风格有“优势”

第二类表现突出的基金可能更有“技术含量”,即风格使然。

以交银趋势优先、广发多因子的历史持仓看,两者都表现为持仓相对分散,行业并不集中于赛道股的特点。

以3季报为例,广发多因子前十大重仓股合计占净值比不到38%,而交银趋势优先前十持仓占净比更是才26%左右。

从行业分布看,广发多因子前十大重仓股包括了计算机、房地产、非银金融、传媒、基础化工、煤炭等行业个股。

而交银趋势优先前十大重仓股包括了纺织服装、有色金属、机械设备、商贸零售、基础化工、国防军工、公用事业个股。这只基金的持仓中并非没有热门的电力、军工等行业,但相对来说持仓并不集中。

04

“赛道玩家”普遍压力较大

相较而言,去年前20名中的跌幅靠前者,持仓普遍与去年大火的“新能源”板块有关。

比如,前海开源公用事业的3季报重仓持股主要集中于和新能源方向有关的电力、电池股,汽车和电子元件股。

而长城行业轮动混合3季报重仓持股中,电力设备股有7只,有色金属股有2只,此外还有1只基础化工股。电力设备股基本聚焦于光伏设备,此外还有电池股。也是聚焦于新能源方向。

信诚新兴产业3季报重仓持股也有6只电力设备股,包括了电池和光伏设备两个主要方向,此外还持有汽车、有色金属、基础化工股。

在年初赛道股领跌的行情下,自然就出现了净值较大的调整。

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05

投资风格和长期业绩关联性

当然,投资业绩最终还需要从较长的时间维度来考察评价。

此前有研报分析,长期来看,风格稳定的基金经理也能获得优异的业绩表现。

该研究选股了A股市场3 只风格不一的基金,考察其风格特征并构建与其实际业绩相关性强的因子组合。发现3 只基金虽然风格各异,但在考察期内均获得了优异的业绩表现。

研究认为,这些风格稳定基金经理优异的业绩,在一定程度上与其在早期就认识到这些投资风格或理念是有效的、并坚持自己的理念有关。

从这个意义上说,这批在2021年跑出来的新锐业绩能否持续,或许还需要进一步的观察。

本期责任编辑 倪静

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