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曾因净值回撤道歉,知名私募老总再发看多檄文:A股就像15年前的北京房价,底部空间越来越小

2021-10-11 13:11:21 作者:仪态万端 浏览次数:73 字号: T T T

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原标题:曾因净值回撤道歉,知名私募老总再发看多檄文:A股就像15年前的北京房价,底部空间越来越小

财联社讯,从“该到贪婪的时候了”到“最悲观时刻已经过去”;从“别人恐惧,我谨慎贪婪”再到“底部的空间越来越小!”——这是一位私募老总过去仨月的系列看多“檄文”。

“坚持长期价值投资的我们,对未来更加充满信心,别人恐惧我贪婪,新的机会其实正在悄悄出现。”10月8日,曾因“净值回撤”而道歉的私募老总再度高调发声,“底部的空间越来越小”。

三个月前,针对互联网反垄断等超预期政策风险,并因此给投资者的净值带来一些“回撤”,格雷资产总经理张可兴对投资人“表示抱歉”,他当时认为,“该到贪婪的时候了!”

这一次,他打了一个比喻——目前股市相当于北京15年前的房价,今年经历了“小小的波动”。站在一个3-5年,甚至5-10年的周期维度看,任何一次小的调整,都是一个相对非常好的一个底部的区域。

作为深度价值投资的信仰者和执行者,面对多年难遇的投资机会,这家私募定然不会轻易放过,尽管产品此前已经回撤很大,尽管今年市场上很多人对于价值投资充满热嘲和蔑视……

A股就像15年前的北京房价?

由于历史经验的暂时失效、结构分化的行情以及政策的不确定,对市场的影响超出了预期,核心资产的龙头股出现了较大回调。很多人抱怨价值投资在中国市场的“失灵”。

不同的是,同样是坚持长期价值投资的格雷资产,对未来更加充满信心,并坚信“新的机会正在悄悄出现”。张可兴称,这种自信不是盲目的,他从宏观方面、行业政策、企业状况三方面阐述。

首先,在“房住不炒”的背景下,房地产投资慢慢在减少,这么多资金未来去哪里?只有一个通道,就是资本市场。可以预见,在我们国家大力扶持和鼓励下,资本市场发展是指日可待的。

其次,外资大概率会继续对中国资产进行增持,这个是非常确定的。张可兴认为,外资未来在中国的投资占比,至少可以达到跟日本比例旗鼓相当的水平,这对A股未来的发展起到很强大的支撑。

再次,就是注册制。这么多优秀的企业能够在早期上市,更加有利于投资人在很小的时候就可以去投资它,就可以获得5倍、10倍,甚至上百倍的投资回报。

“可以做一个比喻,目前的股市相当于北京15年以前的房价,未来的涨幅会非常不错。有了这样一个格局观,我们就能够站在一个3-5年,甚至是5-10年的周期维度来看,任何一次小的调整,都是一个相对非常好的一个底部的区域。”张可兴称。

“果断抓住机会,与时间做朋友!”

互联网行业从去年开始受到监管部门“反垄断”的影响,到7月份的“滴滴app下架”事件,让市场的投资者大为恐慌,甚至很多投资者开始“谈网色变”。

不过,这对于行业的健康发展是一件好事,合规发展将帮助优质的企业更加优质,优质的企业在未来将会获得更大的市场空间。而互联网行业也不会像教育行业一样,存在被“团灭”的风险。

在张可兴看来,监管政策并不会影响互联网企业的长期发展,反而会有利于营造更为健康的市场竞争环境,促进互联网企业主动改善创新能力、提升品牌的全球影响力,行业长期趋势仍然向上。

再看消费行业,主要是白酒受到监管的调整比较多,特别是酱香型白酒。由于前几年市场上酱香型白酒受到热捧,许多行业外的资本开始肆无忌惮的进入,无序的扩张加大了行业的潜在风险。

因此,监管部门的规范引导对于整个行业的长期健康发展是非常有必要的,虽然短期带来了“阵痛”,但是长期来看,这不仅保证了酱酒产品质量和价格体系稳定,也将加速行业的集中度。

而从估值方面看,龙头企业的估值较年初下降很多,多数企业的估值处在合理区间,少数企业处于上市以来的最低位置。市盈率目前已处在合理位置,甚至有些处于历史最低位置。

“作为价值投资者,应当积极寻找机会,果断抓住机会,与时间做朋友。”张可兴判断,未来1-2年大概率处于经典戴维斯双击的阶段,也是投资收益最丰厚的时间。

“机会很快就会到来,未来依旧美好!”

往者不可谏,来者犹可追。基于以上分析,张可兴坚信,四季度大概率将成为价值回归的开始。

首先,从宏观的视角看,四季度仍然没有流动性收紧的迹象。从宏观的制造业数据、消费数据、就业数据等来分析,目前并不是收紧的时候,并且很多研究机构甚至推测,年底可能还会有宽松的政策出台。

“当然我们不去押注这些宏观的、难以预测的政策,但是通过数据来看,我们认为,大概率四季度不会有流动性收紧的状况。”他称。

从行业来看,虽然之前的政策变化带来了市场的恐慌和波动,但是随着行业政策趋于稳定,市场上投资者逐渐看清真实情况,这种恐慌和波动也就逐渐完全释放出来,后续政策的影响大概率会趋于平稳。

从企业来看,互联网行业和消费行业等核心资产今年已经有比较大幅度的回调,从目前的股价走势看,有些企业的股价开始有筑底的迹象,龙头企业大概率会在四季度完成筑底,并且有些企业会开始出现反转。

港股今年的表现让很多投资者很失望,但新的机会其实已经开始出现。很多在港交所上市的内地企业处于被低估阶段,这种低估将随着疫情的常态化、可控化而变得越来越小,价格最终会向价值回归。

面对来自外界的种种非议和压力,但张可兴依然相信,底部的空间越来越小,曾经股价跌下去好公司,未来还会带来惊喜,并坚信机会很快就会到来,未来依旧美好。

“目前互联网行业的公司占有较大的仓位,消费行业在白酒、食品饮料等细分领域都有涉及,但是总体的仓位占比不大,原因是消费行业短期内受到疫情反复的影响较大,我们会谨慎的布局。”张可兴透露。

除此之外,受到恒大债务危机的影响,市场短期“错杀”了几个优质物业公司,由于几个优质公司的估值也很低,所以对于这样的机会,格雷资产也不会放过,择机少量布局。

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