拓荆科技 l 一张图

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本文来自方正证券研究所2022年4月21日发布的报告《拓荆科技:国产薄膜沉积设备产业化先锋布局PECVD+ALD+SACVD》，欲了解具体内容，请阅读报告原文，陈杭S1220519110008 微信号：ForBetterChina，联系人：胡园园 18018662242

投资要点

PECVD+SACVD+ALD，国产薄膜沉积产业化先锋。公司核心团队具备诺发/爱思强/Intel等大厂技术背景，为多项PECVD/ALD/SACVD国家专项牵头人。大基金/中微/国投等资本支持下，公司是国内唯一一家产业化应用PECVD、SACVD设备的厂商，具备不可替代性。

客户覆盖核心晶圆厂，持续受益扩产成就规模化成长。2022年往后看，内资晶圆厂12吋潜在扩产产能至少155万片/月，支撑3-4年高景气扩产周期。公司客户中芯国际/长存/华虹/晶合/粤芯/长鑫，覆盖下游核心晶圆厂，未来将持续受益下游扩产实现高速规模化成长。

贸易争端威胁供应链安全，国产替代势在必行。全球半导体设备市场呈现日、欧、美供应商垄断态势，中国大陆半导体设备综合自给率很低。大国博弈背景下，保证产业供应链安全迫在眉睫；国产化下国内设备厂商厚积薄发，高速放量。

盈利预测：我们预计公司2022-2024年营业收入分别为12.4/18.9/26.3亿元，归母净利润分别为1.3/2.3/3.7亿元，首次覆盖，给予“推荐”评级。

风险提示：下游晶圆厂扩产不及预期；产业研发与产业化应用不及时；上游供应紧张影响出货。