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【策略】疫情短期影响A股,长期带来配置机会——A股市场专题策略报告

2022-04-01 09:56:48 作者:财经大家谈 浏览次数:75 字号: T T T

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【策略】疫情短期影响A股,长期带来配置机会——A股市场专题策略报告

宋亦威证券分析师

SAC No:S1150514080001

严佩佩证券分析师

SAC No:S1150520110001

张佳佳证券分析师

SAC No:S1150521120001

1、3月以来,国内疫情在奥密克戎的渗透下超预期发展。其高峰时同日出现新增阳性感染者的省、直辖市数量达到23个,远超去年德尔塔变种对国内的传播影响,其波及面仅次于2020年新冠疫情爆发初期的影响程度。

2、从此轮疫情爆发的区域来看,以沿海的相对发达地区为主,疫情较严重的省、市的全国GDP占比较高,对经济影响较大。而由于当前的防疫政策并未实质性放松,仍然要求“从严”。那么在疫情的多点散发和局部爆发的情况下,必要的封控和人流限制就在所难免,从高频数据来看,国内出现疫情区域的人流受到明显限制。而与之对应的以观影人次为代表的线下服务业也正遭受冲击。总体而言,疫情的发展将对一季度的经济增长产生直接的负面影响。

3、业绩方面

疫情因素直接影响上市公司的业绩,3月以来部分上市公司已公告疫情因素下的停工停产。从现有防疫模式来看,部分防疫策略虽可使停工停产时间低至2天,但无法降低再度停产的风险。全面封控模式,虽然封控期更长,但目前也控制在1周,较之此前大幅缩短。此外,部分企业采用内部封控的模式有效保障生产的持续性,这也进一步降低对业绩的冲击影响。

4、市场策略方面

疫情的到来,抬升了A股市场的短期业绩压力,但与此同时也应看到,今年我国经济增长的目标相对明确,为实现年内5.5%左右的GDP增速。疫情的冲击影响越大,后续的稳增长措施就会越有力度,越持续。因此,在疫情因素已一定程度被市场定价的情况下,我们对A股的后续行情不悲观。

5、配置方面

我们建议可以立足中长期去寻找业绩存改善预期的板块。一方面,为有效控制并平稳度过疫情,最终打开国门,与新冠防控相关的医药细分领域仍有业绩提升空间;另一方面,相似逻辑下,一旦实现了对疫情的更从容应对,当前市场对疫情因素逐渐脱敏的交运、旅游板块也将迎来机会。

风险提示

疫情发展超预期,稳增长政策推进不及预期。

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