您当前的位置:首页 > 财经 > 财富商机 > 【家电】看好家电板块春季躁动,弹性取决于....
投稿

【家电】看好家电板块春季躁动,弹性取决于宽信用幅度——家用电器研究周报(2022年第1周)(洪吉然)

2022-01-05 07:00:10 作者:千里叶飘 浏览次数:41 字号: T T T

炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!

盈利回升+估值回落,板块配置价值上升

看好家电板块春季躁动,弹性取决于地产宽信用幅度。12月家电指数跑赢大盘5.6个点,成为全年首个有明显超额回报的月份,这与此前高层工作会议重新聚焦“稳增长”密不可分,上周央行四季度货币政策执行报告首次提出“发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能,更加主动有为,加大对实体经济的支持力度”。在此背景下市场对宽货币的判断趋于一致,但是对能否传导至宽信用仍有疑虑,而这可能是22年初地产链相关板块能否明显走强的关键变量。家电基本面方面,我们选取17只家电股票作为研究对象,其整体ROE自18年中报见顶后处于下降通道,20年三季报ROE为最低值17%,之后触底反弹,截至21年三季报ROE回升至21%,仍低于历史均值23%。展望2022Q1,家电板块的利空逐渐钝化+估值偏低,较好的配置时点逐渐临近。利空钝化:原材料价格开启下行通道,叠加基数上升,2022年上游成本压力边际递减。估值偏低:核心家电股整体PE相对大盘的估值回落至历史均值。配置价值上升:过去16年的经验表明Q4至次年Q1是胜率较高时段。

基本面:11月地产销售降幅收窄,家电零售略显疲软

地产数据:2021年1-11月全国商品房销售面积较2020年同期增长5%,2021年11月单月较2020年同期下降14%,降幅较之前有所降低,主因信贷环境得到边际改善,房企资金压力稍微缓解。1-11月房屋竣工面积同比6%,其中11月同比3%,竣工面积增速环比大幅提升,或因短期资金链放松。

家电产销:空调:出厂方面,11月家用空调出货978万台,其中内销517万台,2021年制造成本上涨导致企业双十一宣传不及往年,零售数据平平;11月空调出口460万台,增幅有所缩窄,主因备货需求逐渐趋缓。零售端:11月空调全渠道零售量/额同比-21%/-16%,较2019年同期分别-45%/-36%,主因受到地产销售偏弱、双十一促销力度弱等因素影响。价格方面,20Q4起行业均价同比转正,11月线上/线下价格维持高增长,同比分别+3%/3%;大厨电:11月油烟机全渠道零售量/额同比-18%/-8%,较19年同期-13%/-6%,景气度不佳主因年初需求过度释放以及地产销售不景气;冰箱&洗衣机:11月冰箱量/额较2020年同期-12%/-3%,较19年同期-8%/+2%,洗衣机11月零售量/额分别同比-16%/-12%,较19年同期-6%/-3%。清洁电器:11月清洁电器线上零售量/额同比-7%/+27%,线下零售量/额同比-32%/-21%,基数增高导致同比趋缓。

风险分析:地产销售不及预期;原材料成本大幅上升;本币大幅升值。

发布日期:2022-01-03

免责声明

瓜分6666元现金红包!领取8%+理财券,每日限额3000份!【家电】看好家电板块春季躁动,弹性取决于宽信用幅度——家用电器研究周报海量资讯、精准解读,尽在本站财经APP

实时·日榜

精彩·周榜

精彩导读
热点推荐
聚焦精彩
焦点·关注 / 今日·看点
更多 商机推荐

Copyright © 2018-2020, 财经新闻网 版权所有 侵权必究. 信息侵权、举报:853029381@qq.com

关于我们 | 联系我们 | 免责声明 | 诚聘英才 | 维权举报

免责声明:以上所展示的信息由企业自行提供,内容的真实性、准确性和合法性由发布企业负责,财经新闻网对此不承担责任.