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【建筑&教育-苏多永】向新而生拥抱未来,“建筑+”筑造成长空间

2021-12-13 07:22:47 作者:财经洞察 浏览次数:53 字号: T T T

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【建筑&教育-苏多永】向新而生拥抱未来,“建筑+”筑造成长空间

■“3060双碳”影响深远,建筑行业转型发展。我国二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值,努力争取2060年前实现碳中和,“3060双碳”目标贯穿中国经济社会发展全过程和各方面。“3060双碳”目标对高能耗、高排放行业影响较大,进而影响相关行业投入与产出。建筑业是能耗、排放大户,2018年全国建筑全过程碳排放占比51.3%,能耗占比46.5%,建筑领域的节能减排已成为我国实现碳达峰、碳中和目标的关键一环。国家出台了多项政策,鼓励建筑行业低碳转型,打造低碳绿色城市,发展绿色节能建筑,扎实推进建筑行业的节能减排,建筑行业转型发展势在必行。

■行业发展进入“新常态”,“国进民退”集中度提高。“3060双碳”背景下,大搞基建的时代一去不复返,基建投资将进入低增长“新常态”,2020-2021年10月基建投资增速分别为3.41%和0.72%,预计未来基建投资增速仍将保持低位,且基建投资结构优化,传统基建占比下降,新基建占比提升。房地产开发投资不容乐观,预计2022年房地产投资、新开工、销售等指标可能恶化。建筑行业发展的两大“引擎”——基建投资和房地产投资“熄火”,建筑行业发展面临挑战,行业整体呈现出“国进民退”和集中度提高的趋势,建筑央企和区域建筑国企优势彰显,成为行业转向发展主要受益者。

■绿色建筑有望崛起,抽水蓄能前景广阔。2021年中国宏观政策稳字当头,执行过程中比较“克制”,影响了全年经济增长,但为2022年政策预留了空间,2022年稳增长、逆周期调节、跨周期调节或将成为宏观政策关键词。同时,我国将结合“3060双碳”目标出台绿色建筑、节能减排、绿电储能等产业政策,尤其是与建筑行业关联度高的BIPV和抽水蓄能将迎来政策强有力支持。BIVP市场空间广阔,我国拥有800亿平方米存量建筑,每年新增1亿平方米的采光屋顶面积,又得到了政策强力支持,BIPV有望驶入“快车道”。同时,能源结构的变化亟需加大储能力度,抽水蓄能站上时代的风口,到2035年抽水蓄能装机容量有望达到3.05亿千瓦,未来15年抽水蓄能有望迎来9倍增长。

■行业积极拥抱“新经济”,“建筑+”助力长期成长。建筑行业分化日益明显,“国进民退”集中度提高,建筑央企和地方建筑国企运营渐入佳境,订单、业绩共振,成长性良好。同时,建筑央企和地方建筑国企积极拥抱“新经济”,进行全产业链扩张和上下游延伸,不断巩固竞争优势和行业地位。民营建筑企业分化加剧,钢结构和工程咨询相对较好,园林工程和装饰装修经营压力凸显,民营建筑企业积极谋划转型,探索“建筑+”商业模式。“3060双碳”目标驱动行业变革,推动行业转型升级,“建筑+”成为行业发展态势,装配式建筑、BIPV、新能源投资运营和抽水蓄能建设需求为建筑企业带来发展新动力,助力行业长期成长和估值提升。

■投资建议:“建筑+”提升估值空间,“四条主线”把握行业机会。2022年建筑行业将积极拥抱“新经济”,主动融入“双碳”国家战略,绿色建筑有望崛起。当前,稳增长、逆周期调节、跨周期调节“升温”,建筑行业有望迎来政策驱动和“建筑+”双重发展机遇。我们认为建筑行业既有业绩良好、估值极低的“白马”,也有布局“建筑+”、站在市场风口的“黑马”,行业整体趋势向好,具有基本面支撑,又有政策催化,且“建筑+”又能提升估值空间,是“进可攻退可守”的行业,看好2022年建筑行业整体走势。在配置主线上,我们建议围绕“两新一重”基建龙头及“双碳”背景下“建筑+”新业务板块积极布局:“两新一重”基建龙头,推荐中国建筑、中国交建、中国铁建,中国中冶等建筑央企,山东路桥,安徽建工等区域基建龙头,城轨设计龙头地铁设计和减震龙头天铁股份。抽水蓄能受益公司,重点推荐中国电建、粤水电和安徽建工。装配式建筑,建议关注华阳国际、精工钢构、东南网架。新型电力建设,推荐用户侧电力建设运营龙头苏文电能,电力智能巡检优质民企申昊科技、布局BIPV的东南网架、精工钢构、启迪设计、中装建设和布局碳汇的东珠生态。

■风险提示:政策不及预期、“建筑+”进展缓慢、固定资产投资下滑、房地产市场调整、市场波动、业绩下滑等风险。

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