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【国君非银】收益互换推动衍生品新增规模创新高——2021年6月券商场外衍生品业务数据点评

2021-07-31 11:11:26 作者:一个人的旅程 浏览次数:38 字号: T T T

投资研报

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本报告导读:

A股市场乐观情绪推动收益互换新增规模环比大涨,带动场外衍生品新增规模创历史新高。市场竞争加剧,行业集中度下降。

摘要

收益互换推动场外衍生品新增规模创历史新高。在经历了连续两月新增规模环比下降后,6月份收益互换新增规模达3,795亿元,环比大涨34.2%,创历史新高,带动当月场外衍生品新增规模创历史新高,当月场外衍生品新增规模达6,601亿元,环比大涨16.5%。场外期权方面,当月新增规模2,806亿元,环比下降1.1%。

A股市场乐观情绪推动收益互换新增规模环比大涨。6月份,市场普遍看好A股后市,多认为后续为拉升行情,机构客户对A股标的的投资热情增加,使得收益新增规模环比大涨34.2%。收益互换当月新增规模中,A股个股标的占比38.6%,环比上涨8.6pct;A股股指标的占比10.9%,环比上涨3.5pct。

市场竞争加剧,行业集中度下降。随着场外衍生品业务对券商业绩的提升效应愈发凸显,场外衍生品已成为券商业务发展重点,叠加场外期权交易商清单持续扩容,市场竞争愈发激烈,加上部分中小券商为抢占市场份额采取相对激进的经营策略,使得场外衍生品行业集中度下降。6月份,场外衍生品新增规模CR5为74.6%,环比下降4.2pct,其中收益互换新增规模CR5为86.4%,环比下降1.9pct;场外期权CR5为74.2%,环比下降6.5pct。

投资建议:随着客户财富管理需求爆发,财富管理业务链出色的券商未来竞争力更强。推荐显著受益于权益类资产配置浪潮、在财富管理业务链上更具竞争优势的东方财富、广发证券、华泰证券、中信证券、东方证券。

风险提示:监管政策收紧,市场大幅下跌。

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