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【天风地产】招商蛇口6月经营公告点评——上半年销售量价齐升,华东地区补货力度大

2021-07-14 21:25:05 作者:创业路漫谈 浏览次数:32 字号: T T T

投资研报

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事件:公司发布2021年6月经营情况公告,6月单月实现销售面积190.66万平方米,同比增加18.05%;实现销售金额443.31亿元,同比增加36.10%。2021年1-6月累计销售面积770.22万平方米,同比增长54.88%;累计销售金额1769.76亿元,同比增长59.85%。

上半年累计销售量价齐升

公司2021年6月单月销售金额443.31亿元,同比去年增加36.10%;销售面积190.66万平方米,同比去年增加18.05%;销售均价为23251.34元/平方米,去年6月单月销售均价为20167.17元/平方米,同比增长15.29%,环比今年5月销售均价23184.34元/平方米略增长0.29%。公司2021年上半年累计销售金额1769.76亿元,同比去年上半年增长59.85%;销售面积770.22万平方米,同比去年上半年增长54.88%;上半年累计销售均价为22977.33元/平方米,较去年上半年累计销售均价22262.82元/平方米同比增长3.21%,较5月销售均价22887.19元/平方米环比略有增长。公司单月销售均价大幅增长,上半年累计销售量价齐升。考虑到下半年推货有望继续加大力度,公司三季度销售业绩可期。

拿地以华东地区为主

公司2021年6月新增11个地块,从区域分布看,华东:华中=9:2,补货以华东区域为主;从城市能级看,一线城市:二线城市: 三线城市=3:7:1,高能级城市补货力度大;从权益比例看,100%权益:非100%权益拿地比例为2:9。6月新增项目总占地面积为77.86万平方米,新增规划建面191.77万平方米,其中华东区域和华中新增建面占比分别为57.31%、42.69%;一线城市、二线城市和三线城市的新增建面占比分别为27.08%、66.74%、6.18%,该比例与上月一线城市:二线城市:三线及以下城市=6.17%:73.22%:13.48%相比,略有分散;6月权益地价为118.69亿元,总地价为220.05亿元,相应的权益比例为53.94%,对应权益规划建面103.51万平方米,较上月的72.73%的权益比例有所降低,主要与合作拿地比例提升有关。

当月拿地力度有所下降

2021年6月公司拿地力度为49.64%,与上月84.14%相比下降明显,去年6月拿地力度为60.27%,今年较去年同期拿地力度下降10.63pct,拿地力度下降大。从楼面价看,2021年6月新增项目楼面价为11474.79元/平方米,较上月18842.67元/平方米下降39.1%,较去年同期13869.79元/平方米下降明显,主要与当月在华东等价格较高区域补货有所降低有关。6月的地售比为49.35%,较去年同期的68.77%和上月的81.27%相差较多,主要与补货区域不同于销售区域有关。

投资建议:公司上半年累计销售量价齐升,补货积极,考虑到下半年推货有望加大力度,下半年销售业绩可期,考虑到毛利率下降等因素,我们将公司2021-2022年净利润由189.02亿、226.10亿元下调至131.30亿元、147.91亿元,对应EPS由2.39、2.85元/股下调为1.66、1.87元/股,维持“买入”评级

风险提示:房屋价格大跌、销售不及预期、宏观经济不及预期

【天风地产】招商蛇口6月经营公告点评——上半年销售量价齐升,华东地区补货力度大

证券研究报告:《上半年销售量价齐升,华东地区补货力度大——6 月经营公告点评》

对外发布时间:2021年7月14日

报告发布机构:天风证券股份有限公司

陈天诚 SAC 执业证书编号:S1110517110001

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