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【东方盛虹(000301.SZ)】21年H1业绩同比大幅增长,炼化一体化项目高效推进——21年半年度业绩预告点评(赵乃迪等)

2021-07-09 08:00:47 作者:科技脑 浏览次数:13 字号: T T T

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【东方盛虹】21年H1业绩同比大幅增长,炼化一体化项目高效推进——21年半年度业绩预告点评

报告摘要

事件:

2021年7月7日,公司发布2021年半年度业绩预告,预计2021年上半年实现归母净利润11.0-12.0亿元,同比增长1645.0%—1803.7%;预计实现EPS 0.23-0.25元。

点评:

化纤行业景气大幅回暖,上半年业绩同比大幅增长

21年年初以来油价上涨带动“炼化-化纤”产业链景气度持续回暖,公司作为国内差异化丝龙头,盈利能力显著提升。2021年上半年,PTA、涤丝DTY平均价格分别为4392元/吨、8785元/吨,分别同比5.5%、1.4%;PTA、涤丝DTY价差分别为507元/吨、2866元/吨,分别同比-170元/吨、+31元/吨。与此同时,公司前期布局的港虹纤维年产20万吨差别化功能性化学纤维项目以及中鲈科技年产6万吨PET再生纤维项目于2020年下半年投产,同比贡献了利润增量。行业景气度回暖叠加新项目投产,公司21年H1业绩同比实现大幅增长。

并购斯尔邦石化协同发展,EVA产品打开成长空间

2021年5月13日公司发布公告拟购买斯尔邦石化100%股权,斯尔邦石化并购完成后,公司将置入盈利能力较强的优质资产,主营业务进一步拓展,高附加值的烯烃衍生物占比增加,主要产品范围将拓展至丙烯腈、MMA、EVA、EO及其衍生物等一系列多元石化及精细化学品。炼化一体化项目与斯尔邦石化将充分发挥协同效益,横向扩张优化产品结构,增强公司的核心竞争力和业绩稳定性。其中斯尔邦主营的EVA产品具有较高的技术壁垒,国内除斯尔邦外仅有联泓新科、台塑石化两家企业能够生产。作为国内最大的EVA生产企业,斯尔邦将持续受益于下游光伏行业需求的增长与进口替代效应,打开公司成长空间。

炼化一体化项目进展顺利,年底投产完成全产业链布局

2021年6月30日,东方盛虹1600万吨炼化一体化项目完成首批生产主装置中间交付,正式转入投产准备阶段,建设进度的高效推进为年底投产目标的实现打下坚实基础。东方盛虹炼化一体化项目规模、技术、环保设计均处于行业领先水平,投产后公司将形成从“一滴油”到“一根丝”的全产业链业务经营,营收和业绩有望站上新台阶,跻身国内炼化巨头行列,迎来企业发展的全新格局。

风险提示:产品价格大幅波动风险;下游需求不及预期;新项目投产不及预期;资产重组进度不及预期。

发布日期:2021-07-08

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