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【开源食饮】绝味食品:一季报开门红,看全年高成长——公司信息更新报告

2021-04-28 22:35:46 作者:琼窗梦回 浏览次数:35 字号: T T T

投资研报

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核心观点

一季报开门红,维持“增持”评级

绝味食品发布2021年一季报,公司2021Q1实现收入15.06亿元,同比增长41.2%;实现归母净利润2.36亿元,同比增长274.7%。我们维持盈利预测,预计2021-2023年归母净利润分别为9.7、12.1、14.9亿元,EPS分别为1.59、1.99、2.45元,分别增长38%、25%、23%,当前股价对应PE分别为48.8、39.0、31.7,维持“增持”评级。

受益就地过年,门店全面恢复

公司2021Q1收入高速增长41.2%,达到业绩预告上限,主因2020年同期基数较低。疫情有效控制后门店恢复正常经营,2021年受益于就地过年政策,公司主动推出“年货节”活动,对营收起到助力作用。与疫情前的2019Q1同比,一季度营收同样有30.5%的高增长。分品类看,2021Q1禽类同比增29%,是主要增长来源,畜类、包装产品基数较小增速较快。分区域看,除西北区域工厂产能转移,优先保证其他区域供应外,其他各区域已全面恢复。

净利润大幅增长,毛利率表现优异

2021Q1归母净利润同比大幅增长274.7%,达到业绩预告上限,主因低基数效应。与疫情前2019Q1同比,增长30.1%。由于会计新准则实施,部分运输费计入成本,在此基础上,2021Q1公司毛利率同比仍增长4.8pct,主因公司在2020年原材料低价时进行储备,预计二季度继续受益该趋势。销售费用率因新准则实施,同比降4.6pct;管理费用率微降0.4pct,主因2020年部分帮扶费用计入管理费用。

推出股权激励,长期趋势向好

公司2021年初推出股权激励计划,解锁条件为2021年起3年收入增速目标25%、20%、20%,卤制品行业赛道优质,公司作为行业绝对龙头,门店仍有下沉和加密空间,市占率有望继续提升。公司股价经过调整已保持平稳,优质的内生成长能力和外延布局能力能够保证公司稳步成长。

风险提示:

食品安全风险,原材料涨价风险,疫情反复风险。

【开源食饮】绝味食品:一季报开门红,看全年高成长——公司信息更新报告【开源食饮】绝味食品:一季报开门红,看全年高成长——公司信息更新报告

研报发布机构:开源证券研究所

研报首次发布时间:2021.4.27

开源食品饮料团队:

张宇光:15814062021

证书编号:S0790520030003

方 勇:18320770836

证书编号:S0790520100003

逄晓娟:15253166077

证书编号:S0790120040011

叶松霖:13008829196

证书编号:S0790120030038

陈钟山:18602156078

证书编号:S0790120070045

特别声明

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股票投资评级说明

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