您当前的位置:首页 > 财经 > 财富商机 > 【新时代宏观 邢曙光团队】拜登财政政策....
投稿

【新时代宏观 邢曙光团队】拜登财政政策的三层逻辑

2021-04-06 09:21:22 作者:浅蓝色の初夏 浏览次数:18 字号: T T T

炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!

【宏观】

拜登财政政策的三层逻辑

可以从三层逻辑来理解拜登政府的财政政策,这三层逻辑层层递进,别是:短期来看财政政策刺激经济,中期来看征税未必严重抑制经济,长期来看拜登经济学提升潜在经济增速。

第一层,短期来看,财政政策刺激经济。拜登“美国就业计划”打算8年内投入2.25万亿美元,主要投向基建、能源、就业、研发等领域。2.25万亿美元分配到8年内,每年约占GDP的1%。“美国家庭计划”,涉及保健、医疗方面,约1万亿美元。

估计财政支出对经济的影响,还要考虑乘数效应,而财政支出乘数则受到融资方式、利率环境、贫富差距、疫情等因素的影响。征税何时落地还不确定,基建计划前期可能还是依靠发债融资。在政策利率接近0且通过发债融资时,财政支出乘数最大,约为1.5。那么,拜登BuildBackBetter计划两部分加起来,前期可拉动美国名义GDP增长约3个百分点。后期美联储加息的话,财政支出乘数将会下降至1.1附近,财政刺激对经济的拉动也会减弱。不过疫情的好转,会抵消支出乘数的部分下降。

第二层,中期来看,征税未必严重抑制经济。税收对财政支出的挤出效应取决于贫富差距、征税方式。一些新经济企业利用垄断能力获得超额利润,又进行“合理”避税,对这些企业征税很有必要。同时,美国经济的轻资产化以及更加垄断,已经使企业的投资动力减弱。对企业征税可能会影响企业利润,但是对实体经济投资的影响或许没那么严重。对高收入人群征税带来的消费的挤出效应可能没那么大。高收入人群的休闲机会成本较高,也不会因为收入征税而减少劳动供给。可见,从垄断企业以及高收入人群征税,对经济增长的负面影响没那么可怕。征税并不是完全地挤出投资,征税下的财政支出乘数在0.6左右。综合考虑融资方式、利率环境、疫情、财政支出节奏,拜登财政刺激对经济近期的影响强于后期。

第三层,长期来看,拜登经济学提升潜在经济增速。拜登的供给侧改革有助于抵御疫情对经济的长期负面影响,并提升潜在经济增速。税收减少贫富差距,长期有助于提升日益萎缩的需求,改善企业的盈利,增加企业研发投入。同时,工人薪资上涨,也会增加休闲的机会成本,吸引退出劳动力市场的人们重新工作。这些都会拉升潜在经济增速。除了经济方面,缩小贫富差距还具有重要的社会、政治意义。故,从短期来看,在经济上升期,拜登财政刺激的时机、规模、资金来源或许有争议,但从长期来看,如果做到缩小贫富差距,仅此一项就使拜登经济学意义非凡。

风险提示

政策落实不及预期。

《拜登财政政策的三层逻辑》2021-04-04

扫二维码,3分钟极速开户>>【新时代宏观 邢曙光团队】拜登财政政策的三层逻辑海量资讯、精准解读,尽在本站财经APP

实时·日榜

精彩·周榜

精彩导读
热点推荐
聚焦精彩
焦点·关注 / 今日·看点
更多 商机推荐

Copyright © 2018-2020, 财经新闻网 版权所有 侵权必究. 信息侵权、举报:853029381@qq.com

关于我们 | 联系我们 | 免责声明 | 诚聘英才 | 维权举报

免责声明:以上所展示的信息由企业自行提供,内容的真实性、准确性和合法性由发布企业负责,财经新闻网对此不承担责任.