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【晨观方正】电子/农业/海外·互联网/家电20210224

2021-02-24 07:30:07 作者:千诺 浏览次数:32 字号: T T T

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今天是2021年02月24日星期三,农历正月十三。每一个春日的清晨,方正研究向您提供及时新鲜的研究观点,秉持“独立、客观、理性、真诚”的理念,珍重您的信任,保护您的投资。

“每日新观点”将为大家带来:

行业焦点

【电子 | 陈杭】如何理解华为MateX2——折叠屏对消费电子的影响分析

【农业 | 程一胜】2021年中央一号文件有哪些亮点值得关注?

核心推荐

【海外·互联网 | 杨仁文】“推荐”哔哩哔哩80页专题深度——从“人货场”看B站社区生态的养成

【电子 | 陈杭】“推荐”欧菲光:聚焦安卓摄像头市场,模组镜头齐发力

【家电 | 周衍峰】“推荐”浙江美大:行业赛道红利释放,全年业绩略超预期

行业焦点

电子 | 陈杭

如何理解华为MateX2——折叠屏对消费电子的影响分析

屏幕是手机创新的母版,按照屏幕形态的创新,我们将手机分为三个时代:

1、物理按键

2、触控交互

3、折叠屏幕

作为消费电子创新之母的屏幕,是手机单体BOM最高成本,以当今智能手机旗舰机型为例,最贵的部件分别为三星/LG/京东方的OLED柔性屏、台积电的SoC处理器、三星/镁光的DRAM芯片、三星/海力士的NAND芯片、Sony/韦尔的摄像头CIS、射频器件模块,我们发现手机OLED屏幕占据了最大的价值量。

华为发布的X2将加速折叠机的普及,因为内折是暂时可用度和普及度最好的方案。

投资建议:继续推荐显示面板龙头京东方A、TCL科技,建议关注中大尺寸产品受益标的彩虹股份、龙腾光电,手机面板国产龙头深天马A,OLED面板优质标的维信诺、和辉光电。建议关注面板上游,材料国产配套优质标的杉杉股份、三利谱、八亿时空,设备国产配套优质标的北方华创、大族激光、精测电子。

风险提示:折叠屏产品研发不及预期;消费电子下游需求不及预期;消费者审美和偏好发生重大变化。

农业 | 程一胜

2021年中央一号文件有哪些亮点值得关注?

事件:2月21日,《中共中央 国务院关于全面推进乡村振兴加快农业农村现代化的意见》,即2021年中央一号文件发布。

解读:

结合今年中央一号文件的要点,我们梳理出5条投资主线。

1)生猪养殖:关注成本管控能力强且成长性高的企业,重点推荐牧原股份、新希望、天康生物、正邦科技等。

2)种业:关注转基因储备丰富的龙头种企,重点推荐大北农、隆平高科,其次荃银高科、登海种业等。

3)种植业:关注直接受益粮价上涨的苏垦农发。

4)家禽业:推荐白羽肉鸡育种实力突出,具有成长和消费属性的圣农发展。

5)农业优质龙头企业:如海大集团、生物股份、瑞普生物等。

风险提示:政策不确定的风险,突发事件导致市场行情大幅波动的风险,养殖行业疫病的风险,农产品价格波动的风险,极端天气的风险等。

核心推荐

海外·互联网 | 杨仁文

哔哩哔哩80页专题深度——从“人货场”看B站社区生态的养成

1、人——怎么看待B站团队与用户?

2、货——如何理解B站内容与创作者生态?

3、场——B站平台社区环境如何建立?

4、盈利预测与投资评级:我们预计公司FY2020-2022营收为116.39/173.96/234.88亿元,GAAP净利润为-30.98/-20.61/-2.49亿元,SPS分别为33.54/50.13/67.69元,对应P/S为28.32/18.95/14.03X,对应单MAU估值为240美元。公司活跃用户持续增长,且参与度及留存率稳定向上,我们认为用户流量持续扩张与加速变现潜力较大,对比行业可比公司估值,我们给予其21年目标单MAU估值300美元、目标PS 25X,对应21年目标市值分别为750、672亿美元,折中目标市值711亿美元,21年Target Price 204.94美元,维持“推荐”评级。

风险提示:宏观经济增长不及预期风险、行业竞争加剧风险、用户流失风险、互联网估值调整风险、政策监管风险等。

电子 | 陈杭

欧菲光:聚焦安卓摄像头市场,模组镜头齐发力

聚焦核心业务,剥离大客户摄像模组。剥离大客户摄像模组有助于公司聚焦消费电子、车载等多领域的光学及微电子等核心业务,促进公司的长远发展。

光学光电产品产能利用率提升。受益光学景气度增长,摄像头模组和光学镜头出货量持续增长,光学龙头地位得到强化。

安卓摄像头市场可期。近年来,公司凭借光学创新优势和在消费电子领域积累的核心客户优势,实现了从单摄到双摄、多摄模组的升级,已成为行业内的双摄和多摄模组的主流供应商,摄像头模组出货量位列全球第一。

拥抱汽车镜头新市场。受益于互联网和自动驾驶的迅速发展,车载镜头市场前景广阔。公司智能汽车事业群聚焦车身电子、智能座舱和智能驾驶产品和技术的融合,布局车载摄像头、智能座舱、自动泊车等产品的标准化和平台化。

投资建议:预计公司2020-2022年营收481.9/511.9/569.7亿元,归母净利润8.8/10.2/14.9亿元,给予“推荐”评级。

风险提示:上游原材料价格波动风险;下游需求不及预期;盈利预测的不可实现性和估值方法的不适用性。

电子 | 陈杭

浙江美大:行业赛道红利释放,全年业绩略超预期

公司发布2020年度业绩快报,全年实现营业总收入17.71亿元,同比增长5.13%; 实现归母净利润5.43亿元,同比增长18.07%; 实现扣非归母净利润5.41元,同比增长18.90%。

点评:

Q4业绩略超预期,多因素推高当期盈利水平

集成灶行业整体延续较好增长

盈利预测与评级:

集成灶行业仍处于低渗透率、高成长性时期,公司作为行业龙头,积极调整产品结构,大力发展多元化渠道,仍能够维持较高的中长期增长。我们预计2020-22年的EPS分别为0.85、1.03和1.25,对应估值分别为22倍、18倍和15倍,维持“推荐”评级。

风险提示:原材料成本抬升、地产竣工不及预期、疫情反复、行业竞争加剧。

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