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新能源汽车|科技巨头扎堆入场造车,智能电动产业链大时代来临

2021-02-23 08:24:53 作者:梦想家 浏览次数:87 字号: T T T

投资研报

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董雨翀 联系人:吴威辰 滕冠兴

电动智能供应链在经历了过去几年的发展后已逐渐成熟,为新进入者造车奠定了制造基础,近期百度或其他科技巨头入场或被媒体报道入场造车,预示着未来2-3年还将不断有科技行业巨头下场造车。新入局者的加入将明确利好智能电动产业链,继续推荐。

▍百度、小米等科技巨头扎堆入场造车,智能电动汽车行业入局者有望继续扩容。

2月18日,百度董事长李彦宏在公司业绩会上披露:百度已联手吉利组建全新公司,预计将在3年内推出产品。除此以外,投资人近期对小米、苹果、华为等科技巨头的造车媒体报道关注度也较高。若媒体报道属实,我们认为各行业巨头在该时点纷纷下场造车的原因有二:

1)电动化降低了造车的门槛,电动智能供应链在经历了过去几年的发展后已逐渐成熟,为新进入者造车奠定了制造基础;

2)消费电子、房地产等行业已进入了成熟期,特斯拉、蔚来、理想、小鹏的市值飙涨刺激了传统巨头们寻找更大的赛道。我们预计,未来的2-3年还将不断有科技行业甚至其他行业的巨头下场造车,新进入的造车者将逐渐从5年前如李斌、李想、何小鹏的“创业者”转变为为科技巨头公司之间的直接抗衡。

▍巨头入场明确利好智能电动产业链,三条主线把握投资机会。

类似当年iPhone成功后的苹果产业链,中国的汽车供应链环节也在过去几年中得到了快速的孵化和成长。短期内,科技巨头入场造车的前景尚不明朗,但智能电动产业链中的供应商将明确受益。我们认为投资机会可以重点抓住三条主线:

1)电动产业链:中国当前已经拥有全球最完整、技术最领先的电池电机电控及新能源热管理产业链,特别是电池、热管理和上游的电池材料领域竞争格局清晰,优质标的具有全球竞争力,有望受益新进入的科技巨头入场;

2)汽车电子和智能座舱产业链:科技巨头在在汽车智能化上将相较于传统车企更为激进,近期新推出的智能汽车已有明确的军备竞赛的态势,智能硬件不断堆叠,预计国内技术领先、客户认可度高的智能产业链标的有望迎来订单和收入的爆发式增长;

3)新巨头绕不开的传统零部件供应商:特斯拉国产化的成功已经证明中国零部件行业的性价比优势和协同开发的灵活性,我们长期坚定看好具有全球替代能力的零部件细分领域龙头。

▍巨头入场或加快传统整车企业的分化格局。

新进入的科技巨头将加剧行业竞争,有可能对部分尾部企业的生存空间造成挤压。我们认为,巨头入场将会给传统车企造成两种机会:

1)新入场巨头给予部分尾部企业“抱大腿”的机会:例如,北汽最新的旗舰车型arcfox选择了麦格纳代工、华为全套汽车电子架构的方案,在产品竞争力和智能化的方面上较之前产品有明显提升;

2)制造工艺突出的车企有望同时为新进入的科技巨头进行代工生产:例如,吉利汽车近期和富士通成立合资公司,有望为新进入的科技巨头提供豪瀚架构的纯电平台,帮助科技巨头加快量产,同时提高吉利汽车工厂的产能利用率。在行业竞争加剧的背景下,优先关注机制灵活、产品制造工艺领先的整车公司。

▍风险因素:

科技巨头下场造车进度不达预期,智能驾驶研发进度不达预期,汽车行业销量不达预期。

▍投资策略:

电动智能供应链在经历了过去几年的发展后已逐渐成熟,为新进入者造车奠定了制造基础,近期以百度宣布入场造车,其他科技巨头也被媒体报道入场造车,或将加速行业扩容。预计行业在未来2-3年将迎来一批以科技巨头为主的新玩家,行业扩容将明确利好智能电动产业链,建议投资把握三条主线:

1)电动产业链:宁德时代、恩捷股份、亿纬锂能、三花智控、璞泰来、赣锋锂业、德方纳米等;

2)汽车电子和智能座舱产业链:华阳集团、德赛西威、伯特利、耐世特、保隆科技;

3)新巨头绕不开的传统零部件供应商:拓普集团、福耀玻璃、敏实集团、中鼎股份、星宇股份。

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