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【万科(000002.SZ、2202.HK)】销售喜迎开门红,已售未结撑业绩——跟踪报告(何缅南)

2021-02-06 09:00:25 作者:婉风流转 浏览次数:47 字号: T T T

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【万科】销售喜迎开门红,已售未结撑业绩——跟踪报告

报告摘要

销售逆势增长亮眼,喜迎2021销售开门红

2月5日,公司公告称,2021年1月公司实现合同销售面积398.6万平方米,同比增长19.5%;合同销售金额714.7亿元,同比增长30.2%;销售均价约17930元/平方米。1月7日,公司公告称,2020年1~12月公司累计实现合同销售面积4,667.5万平方米,同比增长13.5%;累计合同销售金额7,041.5亿元,同比增长11.7%;2020全年销售均价约15086元/平方米。

行业经验丰富,财务维持稳健,融资新政对公司实际经营影响有限

截止2020Q3,公司净负债率29%,现金短债比2.0倍,剔除预收账款后的资产负债率约74%,仅最后一项略高于红线要求。我们认为公司行业经验丰富,充分考虑了行业流动性变化的影响,在较长一段时间内保持了较为谨慎的债务扩张策略,2019年总有息负债同比下降1%,融资新政对公司实际经营影响有限。

表内已售未结支撑业绩稳健增长,补货力度有回升

截止2020Q3,公司表内已售未结7249亿元,较年初增长19%;考虑到公司2020年计划竣工面积同比增长10%,1-9月竣工面积同比增长10%,其中Q3单季度竣工面积同比增长26%。我们认为公司短期内业绩稳健增长具备支撑。

2020年下半年以来,公司补货力度回升

2020年下半年新增土地储备建筑面积约为2346.5万平方米,新增土地储备总地价为1590.3亿元;公司抓住土地市场降温机遇,补货力度有所回升。

2020全年来看,公司补货节奏前低后高,逐步增强,全年新增土地储备3218.6万平方米,同比下降约16.9%;全年拿地总地价为2114.8亿元,同比下降约8.8%;全年拿地均价约为6570元/平方米,同比上升9.8%。

风险提示:土地投资规模不及预期;项目结算进度不及预期。

发布日期:2021-02-05

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