您当前的位置:首页 > 财经 > 财富商机 > 通胀高频涨多跌少,工业和消费偏强值得关注....
投稿

通胀高频涨多跌少,工业和消费偏强值得关注 ——每周高频跟踪【华创固收丨周冠南团队】

2020-11-14 22:59:21 作者:旅游观视界 浏览次数:5 字号: T T T

根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。

本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。感谢您的理解与配合。

首席分析师:周冠南,SAC:S0360517090002

研究员:陈静,SAC:S0360118080025

报告导读

通胀高频:本周多数食品分项二级子项价格涨多跌少,猪肉价格小幅回升,但11月食品项环比仍偏弱。其中牛肉、鸡蛋、水果、水产品等价格转为上,但CPI仍可能继续大幅走低。

进出口高频:进出口运价指数表现略有偏弱,出口运价指数表现分化,进口运价指数继续明显下行值得关注。中港协检测的八大枢纽港口外贸集装箱吞吐量同比增长11.5%,明显快于前期,短期出口增速或仍偏强。

工业高频:本周仍相对偏强,除动力煤价格小幅回落外,钢铁、有色、玻璃价格指数等均有所回升值得关注。多个工业相关高频较上周继续回升,关注后续工业增速变化。

投资高频:水泥价格继续上涨,本周地产数据明显转弱值得关注。南方水泥价格明显回升带动全国数据,主要受需求回升以及错峰生产影响;本周地产销售和拿地均有所走低。

消费高频:11月初整体汽车销售同比明显增加,对社零的带动作用仍较强,国际油价明显回升,服装消费类高频略有回落。短期汽车销售或仍偏强,关注10月社零修复速度是否进一步加快。

投资策略:11月上半月,工业和消费高频数据相对较好,下周将公布10月主要经济数据,基本面或仍难对债市以形成明显利好,关注近期信用债违约增加可能对资金面以及利率债造成的影响。

风险提示:工业品价格快速上涨

正文

每周高频跟踪:通胀高频涨多跌少,工业和消费偏强值得关注

通胀高频涨多跌少,工业和消费偏强值得关注 ——每周高频跟踪【华创固收丨周冠南团队】 通胀高频涨多跌少,工业和消费偏强值得关注 ——每周高频跟踪【华创固收丨周冠南团队】

通胀相关:食品二级子项涨多跌少,猪肉价格转为回升,食品项整体仍继续下行

本周多数食品分项二级子项价格涨多跌少,猪肉价格小幅回升,但11月食品项环比仍偏弱,CPI可能继续大幅走低。具体而言:猪肉价格本周微幅回升0.06%,周度数据来看,农业部公布的全国平均批发价较上周末小幅回升至39.39元/公斤左右,猪价跌幅收窄主要受冬天到来需求季节性增加影响,但生猪产能持续释放导致供给不断增加抑制猪价上涨;本周牛羊肉价格表现分化,牛肉本周回升0.3%,羊肉价格微幅回落0.06%;蔬菜方面,价格转为回落0.76%;水果价格则转为上行2.13%,走势基本符合季节性;鸡蛋方面,价格小幅回升0.65%;水产品本周价格回升0.89%。从整体高频来看,本周农产品和菜篮子批发价格200指数环比继续下行,分别下行0.3%和0.33%,全月继续下行。

通胀高频涨多跌少,工业和消费偏强值得关注 ——每周高频跟踪【华创固收丨周冠南团队】

进出口相关:出口相关高频相对较强,进口航运指数表现较弱

本周进出口运价指数继续分化。出口方面仍偏强,中国和上海出口集装箱指数略有分化。上海出口集装箱指数本周回落0.31%,中国出口集装箱运价指数本周则大幅上行11.58%,两者表现分化,但我国出口增速或依旧强劲。11月上旬,中港协检测的八大枢纽港口外贸集装箱吞吐量同比增长11.5%,内贸同比增长18.3%,均明显快于前期,短期出口增速或仍偏强。

进口方面,本周波罗的海干散货指数跌幅仍较大,中国进口干散货运价指数也持续回落。其中,波罗的海干散货指数较上周回落6.07%,中国进口干散货运价指数走势较上周回落2.34%。近期BDI持续下跌,且跌幅走扩,或受铁矿石价格下跌以及海外疫情反弹导致大宗商品需求有所转弱影响。

通胀高频涨多跌少,工业和消费偏强值得关注 ——每周高频跟踪【华创固收丨周冠南团队】

工业相关:钢价、有色、玻璃价格指数均继续回升,PTA产能负荷率持平,煤炭价格小幅回落

本周主要港口动力煤平均价微幅回落,但供暖季到来,煤炭需求上行,煤炭价格或将维持高位。本周主要港口动力煤平均价环比回落0.16%,煤价整体处于偏高位置。一方面,陕西开始安全检查,山西价格也比较坚挺,蒙煤部分矿站涨价,发运成本比较高;另一方面,当前非电终端生产仍将处于旺季,北方也将逐渐步入供暖季,火电生产和电煤消费需求将有所提升,动力煤价格或仍偏强运行。

PTA产业链负荷率持平上周。本周PTA产业链负荷率环比持平,当前由于亏损减少,加之下游订单尚可,PTA企业的生产积极性良好,并没有出现大面积检修现象,本周PTA产业链负荷率与上周持平;库存方面,截至上周,国内PTA生产企业的库存能够维持6.5天,仍维持在偏高水平。

通胀高频涨多跌少,工业和消费偏强值得关注 ——每周高频跟踪【华创固收丨周冠南团队】

受光伏玻璃价格持续上涨影响,中国玻璃综合指数继续小幅上涨。本周中国玻璃综合指数回升0.32%,周内玻璃价格稳中有升,主要受年底临近,抢装潮导致玻璃需求逐步增长,但当前光伏产业由于玻璃产能短缺造成整个产业链减产,光伏玻璃价格明显上升,导致玻璃价格再度上行。短期来看,玻璃价格或仍高位震荡。

受铁矿石价格回升、钢铁库存快速去化影响,本周钢价继续上行。本周Myspic综合全国钢铁价格指数上行3.02%,较上周涨幅明显走扩。主要品种中,螺纹钢、热卷、高线价格本周均有所回升,分别变动4.68%、4.88%、2.04%;从库存来看,螺纹钢、热卷、线材库存分别变动-11.16%、-5.19%、-9.93%,库存继续快速回落。一方面,铁矿石价格大幅上行导致钢铁价格持续回升,受全球疫情、澳洲天气、矿山检修等因素影响,国际铁矿石供给端不确定性加大,生产和运输均受影响,铁矿石持续上行对钢铁价格形成一定支撑;另一方面,国内各地区重大项目持续开工导致钢铁需求也有所回升,短期国内建筑钢材价格或继续上行。

通胀高频涨多跌少,工业和消费偏强值得关注 ——每周高频跟踪【华创固收丨周冠南团队】

疫苗利好消息以及各国再度出台刺激政策预期加强带动有色价格集体回升。具体来看,本周部分国内有色品种价格多为下跌,长江有色市场现货价格铜、铝、铅、锌价分别变动0.98%、1.87%、1.79%、1.62%,各品种表现强劲;海外价格来看,LME铜、铝、铅、锌较上周环比变化分别为2.02%、1.9%、1.94%、2.47%,均有所上涨。一方面,疫苗研发进展好于预期导致市场对于经济修复预期有所加强;另一方面,各国议息会议相继召开,市场对欧央行在四季度加码量化宽松的预期加强,导致金属价格有所回升。

通胀高频涨多跌少,工业和消费偏强值得关注 ——每周高频跟踪【华创固收丨周冠南团队】

投资相关:水泥价格继续上涨,基建信托发行增加,地产高频表现较弱

受错峰生产以及需求向好影响,全国水泥价格指数继续上涨。本周来看,全国水泥价格指数环比回升0.66%,继续上涨。一方面,当前南方地区正处于传统需求旺季,水泥价格总体保持上升趋势,从而带动全国总体价格水平不断走高。从区域来看,南方地区水泥涨价主要由于需求带动,东北地区水泥涨价则由于前期价位总体偏低,四季度东北地区水泥淡季到来之前价格有所增长;另一方面,临近年末,多个项目进入密集施工期,水泥需求向好也是拉动水泥价格上行的重要原因,后续水泥价格或仍易涨难跌。

通胀高频涨多跌少,工业和消费偏强值得关注 ——每周高频跟踪【华创固收丨周冠南团队】

基建信托发行量明显回升,四季度基建单月增速或有所回升。本周地方债共发行613.08亿,地方债发行基本完成,年末地方债新发对基建的带动作用或较为有限,但考虑到各地专项债直达资金大部分下达到资金使用单位,但基建增速相对偏低,或有表明可能出现资金挪用、借新还旧或仍未使用等情况。后续来看,近期岳阳、海口、临桂、锡山等多个地区重大项目工程继续密集开工,11月基建单月增速或略有回升。基建信托方面,本周发行量为103.25亿,较上周的77.65亿继续增加,或也预示着后续基建增速可能小幅回升。

房地产方面,房地产销售小幅回落,拿地则继续大幅下滑,但短期房地产投资仍偏强。11月初30大中城市商品房成交面积小幅回落,其中一线城市销售微幅回落,但二、三线城市销售面积回落较为明显,拖累地产销售整体略有下行;拿地方面,本周100大中城市土地成交面积表现仍偏弱,各线城市拿地继续分化,一线城市延续上行,二三线城市土地成交面积仍继续回落,当前拿地数据下行或对明年新开工造成影响。从地产信托发行数据来看,本周地产信托发行量为148.12亿,较上周的发行193.87亿有所下行,但短期地产投资或仍较强。

通胀高频涨多跌少,工业和消费偏强值得关注 ——每周高频跟踪【华创固收丨周冠南团队】

消费相关:11月首周汽车零售增速明显回升,国际油价明显上行

11月首周汽车零售同比明显,汽车销售仍较强。乘联会最新数据显示,11月首周的日均零售是3.5万辆,同比增长10%,环比9月同期销量大幅增长42%,11月首周汽车零售市场表现相对较好;批发方面,11月首周主要厂商批发销量达到日均4万辆,同比去年11月增长8%,环比10月首周同样大幅增长136%,汽车批发数据也较为亮眼。当前国内宏观经济环境稳定,个别地区疫情因素再现苗头,冬季出行带动购车热情相对较高,导致经销商出货节奏也加快,短期汽车销售或仍偏好。

本周服装面料价格指数微幅回落,或受双十一打折影响。十一月初迎来年度大促,本周服装价格面料指数价格小幅回落,但服装消费增速或较强。

通胀高频涨多跌少,工业和消费偏强值得关注 ——每周高频跟踪【华创固收丨周冠南团队】

受疫苗研制好于预期消息以及飓风导致墨西哥湾部分产能关闭影响,全周国际油价明显上行。WTI原油价格回升8.05%,至40.13美元/桶;布伦特原油价格回升8.44%,至42.78美元/桶,国际油价明显回升,一方面,11月9日晚间,辉瑞公布最新疫苗研究成果,称其与德国生物新技术公司联合研制的新冠疫苗阻止了90%的新冠感染,受此影响,当日全球风险资产大涨,原油价格大涨,WTI 12月原油期货涨8.48%;另一方面,飓风季导致墨西哥湾关闭了4100万桶的产能,使得墨西哥湾的石油和天然气海上作业大幅减少,同样导致原油价格大涨。后续来看,疫苗研制虽然持续取得进展,但短期内疫情难以得到有效控制,国际油价或维持在40~50美元/桶区区间震荡,国内石油及其制品消费仍偏弱。

通胀高频涨多跌少,工业和消费偏强值得关注 ——每周高频跟踪【华创固收丨周冠南团队】

投资策略:从本周高频数据来看,通胀高频有所回升,进口运价指数持续走弱,工业和消费相关高频仍多为回升值得关注。具体来看,本周食品二级子项价格涨多跌少,但11月食品分项或仍偏弱;工业方面,除动力煤均价外,钢铁价格、铜价、玻璃价格指数均有所回升,工业相关高频表现较好;消费方面,11月初汽车销售同比增速明显回升,对社零带动仍较强,服装价格指数微幅回落,国际油价明显上行;投资方面,水泥价格继续上涨,基建信托发行明显回升,地产拿地显著回落;出口相关高频仍较强,进口运价指数持续转弱值得关注。对于债市而言,11月上半月,工业和消费高频数据相对较好,下周将公布10月主要经济数据,基本面或仍难对债市以形成明显利好,关注近期信用债违约增加可能对资金面以及利率债造成的影响。

具体内容详见华创证券研究所11月14日发布的报告《通胀高频涨多跌少,工业和消费偏强值得关注——每周高频跟踪》

免责声明:、精准解读,尽在本站财经APP

实时·日榜

精彩·周榜

精彩导读
热点推荐
聚焦精彩
焦点·关注 / 今日·看点
更多 商机推荐

Copyright © 2018-2020, 财经新闻网 版权所有 侵权必究. 信息侵权、举报:853029381@qq.com

关于我们 | 联系我们 | 免责声明 | 诚聘英才 | 维权举报

免责声明:以上所展示的信息由企业自行提供,内容的真实性、准确性和合法性由发布企业负责,财经新闻网对此不承担责任.