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大牛股长春高新跌停,机构杀跌,长线逻辑破坏了?

2020-09-14 20:14:21 作者:科技视窗 浏览次数:83 字号: T T T

本文来源于公子豹资本圈;

如果喜欢,欢迎在文末处点个“再看”,感谢您的支持!

今天长春高新放量跌停,尤其是下午封死跌停。作为机构最为重仓的医药股之一,此事对情绪的杀伤性很大。

为何今天突然跌停?看不到特别短期的、有针对性的利空。

不过坊间流传这一份近期的调研纪要,从问答来看,真实的可能性较大,此中透露的短期信息都不是很好,这或许是跌停的主因。

消费升级的大单品

还是先从头说起。

长春高新是研究医药股的人绕不开的股票,是机构的前三大重仓股,身边很多朋友也非常看好。

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公司的业务主要放在四个子公司下面,金赛药业、百克生物、高新地产和华康药业,其中核心的盈利点在金赛药业,产品包括生长激素和重组促卵泡素;百克生物下面有鼻喷流感疫苗、水痘疫苗、狂犬疫苗。

生长激素类似于一个大单品,不少人为了表述方便,把它跟疫苗归为一类。

特点是:对人的身体有重大好处,但跟生死无关,所以没有纳入医保,价格昂贵,纯靠自费,本质上属于消费升级产品。与消费升级相比,又多了一层“刚需”的意思,宫颈癌疫苗、生长激素都是个人主动去打的,而且没有砍价的规矩。

对于这类消费升级的大单品,主要看竞争格局和放量速度。长春高新因为是独家遥遥领先,甩开安科生物几条街,所以有强大的护城河;加上深耕浙江、重庆多个省市的三级、二级医院,近几年销售放量,利润快速增厚,带动了股价大涨。

从中报来看,多个明星基金经理重仓,包括广发刘格菘、中欧葛兰、鹏华陈璇淼、易方达萧楠。41只基金产品持有长春高新占净值比例超过9.5%。

这种大单品,实际上就是单一业务占比过重,其实抗风险能力有点不足。

风险点在于:

1)竞争格局恶化

2)销量放缓,利润增速下滑

3)中国特有的政策风险——集采

调研纪要的几点利空

调研纪要透露了几点利空的信息:

“4-5年内会有新一批的竞争对手陆续上市,未来用药人群也会增多,增多以后消费者心态会变化,对价格会比较敏感,一个产品做大以后,不能靠高价形成壁垒。”

“明年生长激素纯销目标是25%。”

“这几年研发布局不够,之前金赛没有真正做过创新药,我们之前的创新是围绕患者去改善他的临床用药体验。金赛靠生长激素一个产品可以满足长期发展。”

“CD47单抗,有机会成为 best-in-class,年底美国临床争取报下来了。这些产品临床周期很长,公司即便没有第一个申报,但是凭借临床上的能力,也可能实现赶超。”

“医保对这种改善生活质量的产品选择不进的概率很大,大概率是自费的,进医保的也会是罕见病适应症。”

“短期不会进国家集采,但是地方集采还是会有影响。所以公司主动采取降价,迎接这个政策。”

“年底会做减持,要交税10个亿,减持以后未来还是核心股东。”

从调研纪要来看,公司未来的基本面有一些隐忧,今天跌停后,估值还有64倍,显然是偏高的。

市场不利因素

另一些市场方面的因素,也要重视。

上半年医药消费集体大涨,估值高高在上,市场争议很大。随着流动性收紧和社融数据好转,抱团松动,资金流入顺周期板块,整个医药消费板块都在杀估值。今天跌停前,长春高新股价已经从513元跌到412元。

四季度大家对于大盘并不乐观,医药消费已经失去了防守的功能,长春高新里面的机构过于拥挤,广发刘格菘这类科技基金经理也来凑热闹,真是想不通。

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那么,谁先撤退,谁就能保存胜利果实。今天盘中我就说了,看都不用看,就知道是机构在杀跌。

果然,成交回报显示,2家机构合计卖了3亿多,1家机构接了7600万。

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融资盘过重,9月11日还有11.5亿元。可以看出,长春高新的融资余额,从6月初开始暴增,股价也从这时涨了50%。

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如果仅从融资盘的角度考虑,那么杀到325元左右,杀跌动能应该差不多枯竭了。毕竟公司的基本面还在。

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另一个令人担忧的是股东人数。5月底之前,一直是3万人左右。随后,股东人数和融资余额一同起飞,9月10日达到8.9万人,增加了2倍。

虽然不能单纯依靠股东人数来判断,但短期暴增的,基本没什么好事,尽量回避。

总结

总结:调研纪要传出的信息不是很乐观,加上股价和估值高高在上,导致了杀跌。

但金赛的产品质量和市场需求,还是实打实的,接下来需要跟踪销售情况。我倾向于跌到300左右,是有参与价值的。

长春高新的后续研发管线没有跟上来,只靠一个生长激素打天下,到了一定瓶颈后,是难以继续支撑增长的。

身边不少牛人看好长春高新,我也一直关注着,但从没有推过,就是担心成长瓶颈。所以我在小密圈并没有聊过长春高新,而是推的连锁专科医院,对比来看,医院的确定性、成长性、发展空间,比单一的生长激素强多了。

生长激素讲求的是迅速覆盖医药,爆发式增长,赚的是“快钱”;连锁医院精耕细作,慢慢开店,赚的是“慢钱”。

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