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【开源传媒 | 周观点】攻守兼备,布局院线板块及视频、游戏龙头

2020-09-13 23:07:47 作者:慧保天下 浏览次数:95 字号: T T T

本报告摘自:《开源证券_行业周报_攻守兼备,布局院线板块及视频、游戏龙头_传媒团队_20200913》

研报首发时间:2020年09月13日

核心观点

《夺冠》提档或有利于推升整体票房,院线业绩修复确定性进一步增强

影院复工后,在头部电影《八佰》带动下,人们观影热情持续高涨;截至9月13日17时,猫眼专业版显示《八佰》累计票房超过26亿元,自《八佰》8月21日上映后,全国每周末日票房均破亿。原定于9月30日上映的《夺冠》提前至9月25日上映,我们判断一方面是由于出品发行方认为人们观影意愿恢复情况超预期,对国庆前的周末票房较有信心;另一方面,或为了缓解与《姜子牙》《我和我的家乡》等头部电影在国庆档展开的激烈竞争。我们认为,《夺冠》提档后,观众错峰观影有更大的自主权,将对9-10月票房大盘带来积极影响,维持上一期周观点,即电影板块第一阶段、第二阶段行情得到验证后,将进入底部修复第三阶段,即国庆前后上映的头部影片助力下,院线板块及影院广告公司业绩从Q2、Q3至Q4持续反转的确定性增强,进而驱动电影板块彻底走出底部区域,且在市场波动中,处于持续边际改善的电影板块也具备较高的防御价值;第三阶段院线板块及影院广告公司超额收益或更高,受益公司包括万达电影、中国电影、上海电影、横店影视、金逸影视、幸福蓝海、分众传媒、华谊兄弟、光线传媒。

调整后更应积极拥抱“攻守兼备”的视频及游戏龙头公司

近期市场波动调整后,视频及游戏龙头估值有所回落,在基本面持续向好及护城河不断挖深的情况下,配置价值更凸显。视频龙头芒果超媒后续有望全面发力剧集,或全面复刻综艺制作优势,借助于剧集进一步实现用户出圈,用户规模及会员收入仍有望高速增长,而近期推出的小芒电商平台,有望将内容优势与粉丝经济结合,通过内容电商进一步打开变现空间。中重度游戏龙头完美世界、吉比特等公司已上线的头部游戏仍稳定利润贡献,后续新游戏如完美世界《梦幻新诛仙》,吉比特《魔渊之刃》、《摩尔庄园》等上线后将带来业绩增量,业绩持续增长的确定性仍强;休闲游戏龙头姚记科技的两款捕鱼类产品《捕鱼炸翻天》《指尖捕鱼》在iOS游戏畅销榜排名不断提升,稳居前100,叠加后续新产品及营销新业务的贡献,业绩有望延续高增长。我们继续重点推荐芒果超媒、完美世界、姚记科技,其他受益公司还包括吉比特、三七互娱、世纪华通、掌趣科技、昆仑万维、星辉娱乐、游族网络、哔哩哔哩、心动公司、中手游、友谊时光、创梦天地等。

风险提示:电影上映、游戏上线时间或出现调整;国庆假期人们旅游出行对线上娱乐时长构成一定的影响,且这种影响不确定性较大;疫情的发展仍存在不确定性。

报告正文

1、行业数据综述:《王牌高校》登顶内地iOS游戏免费榜,《王者荣耀》霸榜iOS游戏畅销榜,《乘风破浪的姐姐》领跑综艺播映指数排行榜

根据七麦数据,2020年9月12日,内地iOS游戏免费榜中,Horgos Vanguard Network Technology Co.,Ltd.的《王牌高校》原创IP青春校花手游和腾讯游戏的《王者荣耀》排名前两位,腾讯游戏的《和平精英》排名第三。中国大陆iOS游戏畅销榜中,腾讯游戏的《王者荣耀》蝉联第一,广州简悦的《三国志·战略版》和腾讯游戏的《和平精英》继续分列第二、第三位。根据TapTap数据,截至2020年9月12日22:00,心动公司的《人类跌落梦境》排名TapTap新游预约榜第一。

根据直播眼数据,2020年9月5日至2020年9月12日,淘宝直播间排行榜中,薇娅viya直播间周观看人数第一。2020年9月5日至2020年9月12日,淘宝直播机构排行榜中,谦寻文化机构指数蝉联第一。2020年9月5日至2020年9月12日,淘宝直播店铺排行榜中,天猫超市店铺指数蝉联第一。

根据艺恩数据,2020年9月5日至2020年9月12日,《八佰》以2.14亿元的周票房排名第一,《信条》、《花木兰》位列第二、第三位。《通往春天的列车》、《麦路人》等多部影片即将上线。除此之外,《夺冠》提档至9月25日,《姜子牙》、《我和我的家乡》等热门影片即将上线国庆档。

根据艺恩数据,2020年9月5日至2020年9月12日,网络剧播映指数排行榜中,欢瑞世纪、优酷等出品的《琉璃》蝉联周播映指数首位。2020年9月5日至2020年9月12日,网络综艺播映指数排行榜中,芒果TV自制综艺《乘风破浪的姐姐》收官,热度高热度,播映指数蝉联第一。

根据CSM数据,截至2020年9月12日,央卫晚间收视率排行榜中,电视剧《亲爱的自己》以2.62%收视率列第一。截至2020年9月12日,央卫晚间综艺排行榜中,《同心战疫》以1.24%收视率排名第一。

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2、行业新闻综述:8月中国手游发行商腾讯、网易位列全球收入前两名,传统大众出版企业之新媒体业务备受市场关注

2.1、互联网:2020中国电子商务大会在北京举行

1)、网易、莉莉丝位列8月中国手游发行商全球收入排行榜前三甲

1)Sensor Tower:腾讯、网易、莉莉丝位列8月中国手游发行商全球收入排行榜前三甲

2020年8月中国手游发行商全球收入排行榜公布,腾讯、网易、莉莉丝位列前三甲。除此之外,《王者荣耀》《和平精英》《三国志-战略版》《梦幻西游》《三国志幻想大陆》稳居中国App Store手游收入头部。

2)伽马数据:2020年8月移动市场环比增加4.18%

8月移动报告数据显示,和7月比移动游戏市场环比增加4.18%,增长势头持续,但新品意外表现不佳,仅有一款新游《新射雕群侠传之铁血丹心》一枝独秀,流水过亿,《穿越火线·枪战王者》《最强蜗牛》《新神魔大陆》抢眼,影游联动新尝试可能带来新突破。

3)TechWeb:国家计算机病毒应急处理中心“净网2020”专项行动监测发现,多款游戏类移动应用存在隐私不合规行为

“净网2020”专项行动中多款游戏类移动应用被提及存在隐私不合规行为,其中,《汤姆猫跑酷》《和平精英》等因未向用户明示申请的全部隐私权限等问题,涉嫌隐私不合规。

2.5、体育:东京奥运会将在2021年7月23日开幕

1)搜狐新闻:国际奥委会协调委员会主席科茨称推迟的东京奥运会将在2021年如期举行

9月7日,国际奥委会协调委员会主席科茨在接受法新社采访时说,不管有没有新冠病毒,推迟的东京奥运会将在2021年如期举行,于2021年7月23日开幕。

2.6、文化:创业板上市委员会审核读客文化股份有限公司IPO事项

1)深圳证券交易所:创业板上市委员会审核读客文化股份有限公司IPO事项

9月9日,创业板上市委员会发布2020年第23次审议会议结果公告,称读客文化股份有限公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求,该公司为大众出版企业,2019年全年、2020年上半年营业收入分别为为39702万元、18041万元。相较于影视的可能性,公司新媒体业务更受市场关注:截至2019年年末,公司旗下公众号“书单来了”拥有506.35万粉丝、“影单来了”拥有189.63万粉丝,自主用户触达能力显现。

3、公告总结:姚记科技完成股权激励计划股票授予登记工作,中文传媒全资子公司蓝海国投参与投资设立合营企业

1)利欧股份:发布关于拟与清松投资签署《南京清松医疗健康产业投资合伙企业之合伙协议》的公告

公司拟与浙江清松投资管理有限公司签署《南京清松医疗健康产业投资合伙企业之合伙协议》,向清松医疗健康出资20,000万元,占其39.02%的合伙份额。

2)华策影视:发布关于针对深交所出具的审核函回函的公告

公司就申请向特定对象发行股票一事回函深交所,称公司其他权益工具投资中的对外投资均为围绕公司发展战略进行的投资,以主业协同为主要目的,不属于财务性投资;且截至 2020 年半年末,公司其他权益工具投资占归属于母公司净资产的比例为 9.39%,占比较小。

3)湖北广电:发布关于签订战略合作框架协议的公告

9月4日,公司与中贝通信集团股份有限公司签订战略合作框架协议,旨在通信基础网络建设、大数据中心项目等方面展开合作。

4)捷成股份:发布关于全资子公司引入2亿元投资进行增资扩股的公告

9月4日,公司全资子公司华视网聚拟引入天津金米2亿元投资进行增资扩股,旨在增强公司在新媒体版权分发与运营、媒体文化传播方面的综合实力。

5)新经典:

5.1)发布关于公司持股5%以上非第一大股东减持股份的公告

挚信新经济作为公司的持股5%以上非第一大股东,在本次减持计划期间内通过竞价交易方式累计减持公司股份82.69万股,占公司股份总数0.61%,当前持股比例为4.99%。

5.2)发布关于公司持股5%以上非第一大股东减持股份的公告

公司股东挚信新经济计划自公告披露日起减持公司股份不超过407万股,减持比例不超过公司股份总数的3%,该股东过去12个月内累计减持625.28万股,累计减持比例达到4.6174%。

6)中文传媒:发布关于全资子公司蓝海国投与东投集团、陈炽昌、林小雅、全鼎资本及峰汇资本共同签署《股份转让框架协议》的公告

公司全资子公司蓝海国投与东投集团、陈炽昌、林小雅、全鼎资本及峰汇资本共同签署《股份转让框架协议》,因蓝海国投、东投集团拟作为主要出资人共同投资设立合营企业,陈炽昌、林小雅、全鼎资本、峰汇资本将作为转让方转让占公司总股本6.89%的全通教育股份,以使得投资方取得全通教育的控制权。

7)全通教育:

7.1)发布关于公司实际控制人拟将股份转让给投资方的提示性公告

公司就实际控制人人陈炽昌先生、林小雅女士及其一致行动人全鼎资本、峰汇资本拟将持有的占公司总股本6.89%的股份转让给投资方的事宜,发布提示性公告。

7.2)发布关于中文旭顺与陈炽昌及其一致行动人签署《股份转让协议》、《表决权委托协议》事宜的公司公告

公司发布关于中文旭顺已通过受让股权及接受表决权委托的方式,取得全通教育控制权,且与陈炽昌及其一致行动人签署《股份转让协议》、《表决权委托协议》事宜的公司公告。

8)华谊兄弟:

8.1)发布关于公司与招商银行开展融资合作的公告

公司拟与招商银行、招商金融开展投贷联动影视剧项目融资合作,向招商银行申请 3 亿元授信额度,专项用于影视剧项目融资。

8.2)发布关于深交所问询函回函的公告

公司回函深交所就半年报发表的问询函,称公司针对保留意见所涉事项与审计师保持沟通,审计师的实质性审计程序仍在进行中;另外,公司对其他应收款具体情况、报告期末预付款项具体情况、预付账款对应的影视剧项目、公司短期和长期偿债能力作以回复。

9)姚记科技:发布关于2020年第二期股权激励计划的限制性股票授予登记的公告

公司完成2020年第二期股权激励计划的限制性股票授予登记工作。本次计划的限制性股票数量为20万股,占公司股本0.05%,授予的激励对象为2人,该限制性股票将以17.4元/股的价格于9月15日上市。

10)值得买:发布关于公司回函深交所的公告

公司回函深交所,称公司已同相关中介机构就《落实函》中提出的问题进行了落实并作出回复,中介机构回复称发行人出资的产业基金投资方向与发行人主营业务及战略发展方向匹配,不属于财务性投资;申请政府引导基金事宜未构成公司完成设立或投资产业基金、并购基金的情况。

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4、板块行情综述:A股传媒板块2020年第37周表现强于创业板指,强于上证综指

A股传媒板块2020年第37周下跌6.41%,板块表现强于创业板指,弱于上证综指。上涨前五的个股为金科文化(+21.51%)、惠程科技(+8.91%)、吉视传媒(+3.03%)、利欧股份(+2.56%)、昆仑万维(.95%)。下跌前五的个股为宣亚国际(-27.70%)、焦点科技(-26.18%)、旗天科技(-22.45%)、力盛赛车(-20.45%)、中文在线(-20.40%)。

美股传媒互联网相关个股中涨幅较大的个股包括维亚康姆哥伦比亚广播(+5.78%)、海亮教育(+4.26%)、汽车之家(+4.24%),跌幅较大的包括陌陌(-31.93%)、有道(-26.40%)、寺库(-24.49%);港股传媒互联网相关个股中,涨幅较大的个股包括凤凰卫视(+2.53%)、睿见教育(.00%)、枫叶教育(+0.83%),跌幅较大的个股包括猫眼娱乐(-13.27%)、金山软件(-9.31%)、中手游(-9.19%)。

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5、风险提示

电影上映、游戏上线时间或出现调整;国庆假期人们旅游出行对线上娱乐时长构成一定的影响,且这种影响不确定性较大;疫情的发展仍存在不确定性。


































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