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房地产景气下行波及建工类企业,南通三建等坏账压力增大丨预警内参

2021-09-27 10:39:05 作者:有你已滿足 浏览次数:67 字号: T T T

21世纪资管研究院研究员 唐曜华 宋为玄 被一些公司拖累,江苏建筑龙头企业南通三建近期主体评级被下调,从AA+下调为AA-。南通三建公告称,此次评级下调对于公司偿债能力影响较小,公司计划通过加快应收账款的回收、加速固定资产和股权投资出售变现以及优化项目承接类型等方式改善货币资金结构、增加可用资金储备。

南通三建的客户主要集中于房地产行业,南通三建频被下调评级主要受地产公司拖累。联合资信评级报告披露,截至 2021 年 6 月底,南通三建与某地产集团的在手合同额85.77亿元,2020 年底公司存货中涉及该地产集团项目合计37.42亿元;除在手和已投入未结算的金额外,截至 2021 年6月底,公司应收账款和应收票据中涉及该地产集团的款项合计12.12亿元,另有已背书或贴现的该地产商业承兑汇票 31亿元左右。

作为房地产行业的上游行业,客户里有不少开发商的建工类企业将直接受房地产行业景气度影响。随着开发商融资难度加大、销售回款速度受调控影响放慢,也增加了南通三建等建工类企业的房地产类应收账款回收风险,需引起投资人警惕。

建工类企业受房企风险波及

记者查询建工类上市公司2021年中报发现,不少建工类上市公司已经为一些开发商的拖欠款项计提坏账准备。

以宁波建工为例,宁波建工在2021年中报中披露了按单项计提应收账款坏账准备的明细,其中涉及房地产企业的坏账准备合计达到1.36亿元,相比去年同期增加88.9%。

宁波建工2021年中报应收账款单项计提坏账明细中房企一览

房地产景气下行波及建工类企业,南通三建等坏账压力增大丨预警内参

截至今年6月末,宁波建工为43.19亿应收账款总共计提了5.31亿坏账准备。即为12.3%的应收账款计提了坏账准备。5.31亿的坏账准备余额相比去年6月末增加了40.5%。

宁波建工在2021年中报中提及可能面对的风险时也提到应收账款风险,宁波建工认为,公司应收账款越多,与之相应的款项回收风险越大,尤其在经济增速放缓的情况下,房产销售状况不佳导致开发单位工程款支付滞后,加大应收账款坏账风险。

再以重庆建工为例,从重庆建工的2021年半年度报告按单项计提应收账款坏账准备的数据看,30家计提主体企业中房地产企业共有7家,坏账准备共1585.83万元,占坏账准备合计的22.46%。

房地产景气下行波及建工类企业,南通三建等坏账压力增大丨预警内参

从按欠款方归集的期末余额前五名的应收账款情况来看,重庆建工前五大应收账款中房地产企业有两名,房地产企业的坏账准备年末余额合计为1614.12万元,占前五名合计金额的17.40%。

随着“暴雷”的房企增多,房企经营风险将传导至上游的建工类企业,天风证券在相关研报中认为,假设部分大型房企发生实质性风险,上游企业将无法正常回收其相关款项,但仍需向原材料及劳务供应商支付相关资金,因此会对资金链造成额外影响,进而影响到建筑建材企业规模扩张甚至信用安全,对相关公司利润表影响或主要体现为收入增长压力与减值压力增大。

诉讼风险加大

由于建工类企业承包工程需要进一步向上游采购原材料,开发商拖欠款项还会给建工类企业带来诉讼官司。

2021 年以来,南通三建诉讼案件和纳入被执行人事件频发。据联合资信统计,截至 2021 年 6 月底,南通三建尚未了结的诉讼案件合计182 件,涉及标的金额约 5.52 亿元;另根据中国执行信息网公开查询结果,截至 2021年9 月 9 日,公司被纳入被执行人案件合计 88 件,其中失信被执行人案件 1 件,执行标的合计5 亿余元,除股权纠纷执行标的 4.04 亿元外,其他案件大部分为建筑合同纠纷。

宁波建工也在2021年中报中提到易涉诉风险,宁波建工称,作为建筑施工企业,生产经营中可能发生项目建设资金支付不到位、质量纠纷、工程材料及人工费支付纠纷等事项,导致潜在诉讼风险。

建工类企业订单主要来自基建行业、房地产行业等,下半年基建投资增速或将温和增长,对基建需求形成支撑。在房地产调控背景下,房地产开发投资虽然仍表现出较强韧性,但房企拿地和新开工趋于谨慎,将给建工类企业的房建需求带来一定压力。

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